Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
ISS aktiekurs er tordnet i vejret det seneste år. Set på den baggrund er 4. kvartalsafslutningen lidt i pauvre ende
ISS slutter året af med et lidt lavere aktivitetsniveau end forventet
På basis af en lidt lavere end ventet omsætning, lander driftsresultat lidt under det forventede
Det skyldes formentlig, at ISS i 2024 - i forbindels med orkaner i USA havde lidt mere travlt med "above-base" arbejder, som der ikke er kontrakter på. Above-base kan have været lidt lavere end ventet af analytikere i 2025.
ISS guider for en vækst over 5 % (lidt over konsensus, men ud fra en lidt lavere base, jævnfør ovenfor) og en margin over 5 % ( konsensus 5,19%)
ISS vil udlodde 3,2 DKK i udbytte (lidt under forventninger på 3,6 DKK) og samtidig købe egne aktier tilbage for 2,5 mia (som forventet)
Økonomi i god form, men aktien tilsiger storform
ISS leverer et regnskab der ikke er ligeså fejende flot som aktiekursudviklingen har været (se venligst figur). Aktien er ikke længere så ekstremt lavt vurderet som tidligere. Set i den optik (prisfastsættelse, kursudvikling, forventninger og guidance) er tallene let skuffende.
Figur 1: Kursudvikling, ISS, 1 år
Kilde: Nordnet
ISS aktiekurs er tordnet i vejret det seneste år. Set på den baggrund er 4. kvartalsafslutningen lidt i pauvre ende
ISS slutter året af med et lidt lavere aktivitetsniveau end forventet
På basis af en lidt lavere end ventet omsætning, lander driftsresultat lidt under det forventede
Det skyldes formentlig, at ISS i 2024 - i forbindels med orkaner i USA havde lidt mere travlt med "above-base" arbejder, som der ikke er kontrakter på. Above-base kan have været lidt lavere end ventet af analytikere i 2025.
ISS guider for en vækst over 5 % (lidt over konsensus, men ud fra en lidt lavere base, jævnfør ovenfor) og en margin over 5 % ( konsensus 5,19%)
ISS vil udlodde 3,2 DKK i udbytte (lidt under forventninger på 3,6 DKK) og samtidig købe egne aktier tilbage for 2,5 mia (som forventet)
Økonomi i god form, men aktien tilsiger storform
ISS leverer et regnskab der ikke er ligeså fejende flot som aktiekursudviklingen har været (se venligst figur). Aktien er ikke længere så ekstremt lavt vurderet som tidligere. Set i den optik (prisfastsættelse, kursudvikling, forventninger og guidance) er tallene let skuffende.
Figur 1: Kursudvikling, ISS, 1 år
Kilde: Nordnet
19/2 2026 15:32 ProInvestorNEWS 0
131203 ISS/CEO: Investerer stort i konkurrencepræget marked med "kolossalt" vækstpotentiale
19/2 10:14
Den danske servicegigant ISS har i 2025 investeret betydelige beløb i koncernens mindste forretningsområde, Americas, i forventning om at forretningen på den anden side af Atlanten kan blive en væsentlig vækstmotor.
Det siger administrerende direktør Kasper Fangel i forbindelse med ISS' regnskab for fjerde kvartal.
De betydelige investeringer i Americas-forretningen medførte, at ISS' driftsmargin i regionen faldt med omkring 2 procentpoint i 2025 til 3,9 pct. sammenlignet med 5,8 pct. i 2024.
- Det kommer absolut til at være pengene værd. Det er jeg ultrafokuseret på, at det bliver, siger Kasper Fangel til MarketWire.
Pengene er blandt andet blevet brugt på at styrke salgsorganisationen gennem ansættelse af nye medarbejdere, investeringer i teknologi samt indgåelse af en række mindre partnerskaber.
- Der er kolossale muligheder både for os og vores konkurrenter til at vækste i USA, men det kræver selvfølgelig, at vi har kompetencerne til at gøre kunderne komfortable med, at de skal indgå i et partnerskab med ISS, siger han.
Selvom det amerikanske marked også tiltrækker interesse fra konkurrenterne, mener Kasper Fangel, at platformen nu giver ISS de nødvendige forudsætninger for at konkurrere effektivt.
Det er dog ifølge topchefen for tidligt at vurdere, hvorvidt det bliver sværere at vinde kontrakter i regionen, men påpeger, at intet tyder på at det skulle være sværere eller tage længere tid at vinde kontrakter i USA end i andre markeder.
Ifølge selskabet har udfordringen hidtil været manglen på det rette setup, men det er nu på plads, hvilket ifølge topchefen gør 2026 til et "spændende" år.
NEDTUR I AMERICAS-REGION SENDER AKTIEN MARKANT NED
Selvom ISS fortsat vil investere i Americas, oplevede regionen betydelige udfordringer med den organiske vækst, hvor den skuffede stort i forhold til analytikernes forventninger.
Den organiske vækst i regionen var på minus 18 pct. mod analytikernes forventning om minus 10,3 pct.
Og det er formentlig en af de primære årsager til, at ISS-aktien efter regnskabet falder med 7,1 pct. til 235,40 kr.
Den organiske vækst i regionen blev blandt andet påvirket negativt af et vanskeligt sammenligningsgrundlag efter orkansæsonen i 2024, som havde udløst ekstraordinære engangsindtægter - men også af svag vækst.
Der er dog ifølge topchefen ikke grund til bekymring, også selvom selskabet selv i regnskabet kalder resultatet for "utilfredsstillende".
- Når vi taler om, at det har været et svært sammenligningsår, er det fordi vi havde et ekstraordinært aktivitetsniveau hos en kunde, der var ramt af oversvømmelse, hvor bygningen skulle genetableres og restaureres, hvilket medførte en usædvanligt høj engangsomsætning i 2024, siger Kasper Fangel til MarketWire og tilføjer:
- Når man korrigerer for denne engangseffekt i sammenligningstallene for 2025, er den amerikanske forretning så godt som organisk vækstneutral i 2025 sammenlignet med 2024.
Samlet omsatte ISS i andet halvår næsten uændret for 43,1 mia. kr., hvor analytikerne havde ventet 43,7 mia. kr.
.\˙ MarketWire
19/2 10:14
Den danske servicegigant ISS har i 2025 investeret betydelige beløb i koncernens mindste forretningsområde, Americas, i forventning om at forretningen på den anden side af Atlanten kan blive en væsentlig vækstmotor.
Det siger administrerende direktør Kasper Fangel i forbindelse med ISS' regnskab for fjerde kvartal.
De betydelige investeringer i Americas-forretningen medførte, at ISS' driftsmargin i regionen faldt med omkring 2 procentpoint i 2025 til 3,9 pct. sammenlignet med 5,8 pct. i 2024.
- Det kommer absolut til at være pengene værd. Det er jeg ultrafokuseret på, at det bliver, siger Kasper Fangel til MarketWire.
Pengene er blandt andet blevet brugt på at styrke salgsorganisationen gennem ansættelse af nye medarbejdere, investeringer i teknologi samt indgåelse af en række mindre partnerskaber.
- Der er kolossale muligheder både for os og vores konkurrenter til at vækste i USA, men det kræver selvfølgelig, at vi har kompetencerne til at gøre kunderne komfortable med, at de skal indgå i et partnerskab med ISS, siger han.
Selvom det amerikanske marked også tiltrækker interesse fra konkurrenterne, mener Kasper Fangel, at platformen nu giver ISS de nødvendige forudsætninger for at konkurrere effektivt.
Det er dog ifølge topchefen for tidligt at vurdere, hvorvidt det bliver sværere at vinde kontrakter i regionen, men påpeger, at intet tyder på at det skulle være sværere eller tage længere tid at vinde kontrakter i USA end i andre markeder.
Ifølge selskabet har udfordringen hidtil været manglen på det rette setup, men det er nu på plads, hvilket ifølge topchefen gør 2026 til et "spændende" år.
NEDTUR I AMERICAS-REGION SENDER AKTIEN MARKANT NED
Selvom ISS fortsat vil investere i Americas, oplevede regionen betydelige udfordringer med den organiske vækst, hvor den skuffede stort i forhold til analytikernes forventninger.
Den organiske vækst i regionen var på minus 18 pct. mod analytikernes forventning om minus 10,3 pct.
Og det er formentlig en af de primære årsager til, at ISS-aktien efter regnskabet falder med 7,1 pct. til 235,40 kr.
Den organiske vækst i regionen blev blandt andet påvirket negativt af et vanskeligt sammenligningsgrundlag efter orkansæsonen i 2024, som havde udløst ekstraordinære engangsindtægter - men også af svag vækst.
Der er dog ifølge topchefen ikke grund til bekymring, også selvom selskabet selv i regnskabet kalder resultatet for "utilfredsstillende".
- Når vi taler om, at det har været et svært sammenligningsår, er det fordi vi havde et ekstraordinært aktivitetsniveau hos en kunde, der var ramt af oversvømmelse, hvor bygningen skulle genetableres og restaureres, hvilket medførte en usædvanligt høj engangsomsætning i 2024, siger Kasper Fangel til MarketWire og tilføjer:
- Når man korrigerer for denne engangseffekt i sammenligningstallene for 2025, er den amerikanske forretning så godt som organisk vækstneutral i 2025 sammenlignet med 2024.
Samlet omsatte ISS i andet halvår næsten uændret for 43,1 mia. kr., hvor analytikerne havde ventet 43,7 mia. kr.
.\˙ MarketWire
