Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Det er ikke kun men også de danske aktier, som sammen med resten af verden har fået kursprygl i 2026. Historien tilsiger, at vi befinder os i et risikoområde med muligheder, hvis altså der kommer en "fornuftig løsning på krigen mod Iran, og det skal gå stærkt
Investorerne frygter yderligere nedtur
Som det fremgår af figur 1, er investorerne overordentlig nervøse for den umiddelbare fremtid drevet af krigen mod Iran, uroen i Mellemøsten og de markante olieprisstigninger.
Usædvanlige tider
Situationer med "ekstremt frygtsomme" investorer sker sjældent, når man samtidig tager med at vi skal ned i den nederste ende af skalaen på 10 eller derunder, som det aktuelt er tilfældet efter fredagens lukkekurser og fornyet nedtur. Her er lidt perspektiv
Jeg har spurgt "Grok" hvor (u)sædvanligt niveauerne her er. Siden 2011, er det kun sket i 3,5 % af handelsdagene, at niveauet er så lavt som nu.
Det sker altså sjældent, men det sker.
Der er ikke kun en men flere ting som sænker niveauet.
Iran/USA og olieprisernes himmelflugt, som risikerer at drive den globale økonomi mod en recession. Stigende inflation som måske kan få centralbanker til at hæve renterne af de "forkerte" årsager (inflation og ikke vækst).
Sideløbende med olieprisernes himmelflugt er især softwareaktierne sendt på rutschetur på frygt for at AI kommer til at gøre et betydelig indhug i deres forretningsområde og profitabilitet.
Det er en ingen overdramatisering at sige, at geopolitikken er på fuld plade med hensyn til risiko. USA/Iran/Israel/resten af Mellemøsten, Rusland/Ukraine på samme tidspunkt.
VIX indeks varsler storm men ikke orkan
VIX indekset, som måler den underliggende volatilitet i S&P 500-selskabernes aktiekurser er, fortæller, at investorerne er meget nervøse. Set i et historisk perspektiv:
Niveauet er højt, men ikke ekstremt højt.
Det som driver aktiekurserne er pludselige og markante ændringer.
For at nå kapitulationsniveau, skal der ske yderligere en markant eskalering ikke mindst i Iran, som kan drive energipriser over 125 USD per tønde.
Det vil svare til danske dieselpriser over 20 DKK/liter
I så fald vil VIX indekst formentlig bevæge sig i niveauet 40+
Det vil formentlig sænke globale aktier med op til 10% yderligere fra det nuværende niveau.
10% globalt på indeksniveau er virkelig meget. På enkeltaktieniveau giver det rigelige muligheder for at enkelte aktier kan falde med 20+ % i givet fald.
Det er et højrisiko niveau, som ikke er mest sandsynligt, men heller ikke kategorisk kan udelukkes, desværre.
VIX niveauer på over 50 KOMMER EKSTREMT SJÆLDENT OG VARER MEGET KORT. DE HAR HISTORISK ALTID VIST SIG SOM KØBSMULIGHEDER.
Aktierne kommer på plads "på rekordtid" fordi risikopræmien stiger til vejrs og hørt dratter ned igen.
Niveauer over 50 vil højest sandsynligt være lige med investorkapitalulation.
Hvad sker der ved en yderligere eskalering
USD stiger yderligere
Oliepriserne stiger 25 USD/tønde helt kortsigtet
Hvis høje oliepriser varer blot nogle få uger mere, har de allerede potentialet til at ødelægge 2026 som et godt år for økonomi og aktier.
Investorerne vil forsøge at veksle aktiver til kontanter. Det har allerede haft en betydelig effekt på aktier, råvarer, Bitcoin og givet kreditspændsudvidelser.
Guld vil formentlig klare sig væsentlig bedre end sølv på grund af sidstnævntes korrelation med den globale økonomi som en industriel råvare.
10-15 % yderligere ned på indeksniveau i et højrisiko- og kapitulationsscenarie
Det er ikke kun men også de danske aktier, som sammen med resten af verden har fået kursprygl i 2026. Historien tilsiger, at vi befinder os i et risikoområde med muligheder, hvis altså der kommer en "fornuftig løsning på krigen mod Iran, og det skal gå stærkt
Investorerne frygter yderligere nedtur
Som det fremgår af figur 1, er investorerne overordentlig nervøse for den umiddelbare fremtid drevet af krigen mod Iran, uroen i Mellemøsten og de markante olieprisstigninger.
Usædvanlige tider
Situationer med "ekstremt frygtsomme" investorer sker sjældent, når man samtidig tager med at vi skal ned i den nederste ende af skalaen på 10 eller derunder, som det aktuelt er tilfældet efter fredagens lukkekurser og fornyet nedtur. Her er lidt perspektiv
Jeg har spurgt "Grok" hvor (u)sædvanligt niveauerne her er. Siden 2011, er det kun sket i 3,5 % af handelsdagene, at niveauet er så lavt som nu.
Det sker altså sjældent, men det sker.
Der er ikke kun en men flere ting som sænker niveauet.
Iran/USA og olieprisernes himmelflugt, som risikerer at drive den globale økonomi mod en recession. Stigende inflation som måske kan få centralbanker til at hæve renterne af de "forkerte" årsager (inflation og ikke vækst).
Sideløbende med olieprisernes himmelflugt er især softwareaktierne sendt på rutschetur på frygt for at AI kommer til at gøre et betydelig indhug i deres forretningsområde og profitabilitet.
Det er en ingen overdramatisering at sige, at geopolitikken er på fuld plade med hensyn til risiko. USA/Iran/Israel/resten af Mellemøsten, Rusland/Ukraine på samme tidspunkt.
VIX indeks varsler storm men ikke orkan
VIX indekset, som måler den underliggende volatilitet i S&P 500-selskabernes aktiekurser er, fortæller, at investorerne er meget nervøse. Set i et historisk perspektiv:
Niveauet er højt, men ikke ekstremt højt.
Det som driver aktiekurserne er pludselige og markante ændringer.
For at nå kapitulationsniveau, skal der ske yderligere en markant eskalering ikke mindst i Iran, som kan drive energipriser over 125 USD per tønde.
Det vil svare til danske dieselpriser over 20 DKK/liter
I så fald vil VIX indekst formentlig bevæge sig i niveauet 40+
Det vil formentlig sænke globale aktier med op til 10% yderligere fra det nuværende niveau.
10% globalt på indeksniveau er virkelig meget. På enkeltaktieniveau giver det rigelige muligheder for at enkelte aktier kan falde med 20+ % i givet fald.
Det er et højrisiko niveau, som ikke er mest sandsynligt, men heller ikke kategorisk kan udelukkes, desværre.
VIX niveauer på over 50 KOMMER EKSTREMT SJÆLDENT OG VARER MEGET KORT. DE HAR HISTORISK ALTID VIST SIG SOM KØBSMULIGHEDER.
Aktierne kommer på plads "på rekordtid" fordi risikopræmien stiger til vejrs og hørt dratter ned igen.
Niveauer over 50 vil højest sandsynligt være lige med investorkapitalulation.
Hvad sker der ved en yderligere eskalering
USD stiger yderligere
Oliepriserne stiger 25 USD/tønde helt kortsigtet
Hvis høje oliepriser varer blot nogle få uger mere, har de allerede potentialet til at ødelægge 2026 som et godt år for økonomi og aktier.
Investorerne vil forsøge at veksle aktiver til kontanter. Det har allerede haft en betydelig effekt på aktier, råvarer, Bitcoin og givet kreditspændsudvidelser.
Guld vil formentlig klare sig væsentlig bedre end sølv på grund af sidstnævntes korrelation med den globale økonomi som en industriel råvare.
10-15 % yderligere ned på indeksniveau i et højrisiko- og kapitulationsscenarie
30/3 2026 07:08 ProInvestorNEWS 6
131794 Figur 1: Fear and Greed
Kilde: https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed
Kilde: https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed
30/3 2026 07:10 ProInvestorNEWS 4131795 Figur 2: Langsigtet udvikling i VIX indekset fra 1990-2026
Kilde: https://finance.yahoo.com/quote/%5EVIX/
Kilde: https://finance.yahoo.com/quote/%5EVIX/
30/3 2026 07:10 ProInvestorNEWS 5131796 Danske aktier burde være i helle, men..
Det danske aktieindeks, OMX C25, burde være i en form for "helle". Hjemlige selskaber som banker burde være mindre eksponeret mod global uro og samtidig burde life science selskabers afsætning være skærmet for uro; ikke mindst fordi USD er blevet styrket med ca. 3 % siden årsregnskaberne og det som deres guidance er baseret på. Indtil videre har det dog være så som så med den beskyttelse.
Figur 3: Kursudviking, OMX C25, 2026
Kilde: Nordnet
Det danske aktieindeks, OMX C25, burde være i en form for "helle". Hjemlige selskaber som banker burde være mindre eksponeret mod global uro og samtidig burde life science selskabers afsætning være skærmet for uro; ikke mindst fordi USD er blevet styrket med ca. 3 % siden årsregnskaberne og det som deres guidance er baseret på. Indtil videre har det dog være så som så med den beskyttelse.
Figur 3: Kursudviking, OMX C25, 2026
Kilde: Nordnet
31/3 2026 16:13 EliotSpitzer 5131807 Overskriften på Per Hansens indlæg var "Nervøse investorer frygter yderligere nedtur" - og ja, jeg er en af dem. I alle mine mange år som aktieinvestor har jeg kun én gang tidligere solgt alle mine aktier; i dag valgte jeg at sælge alle aktier i de depoter, hvor jeg ikke er bundet på forskellig vis. Dertil har jeg det seneste år primært ligget i obligationer. Jeg er så defensiv, som jeg overhovedet kan være. Jeg er sikkert overdrevent nervøs og har for lidt appetit på risiko, men jeg stoler simpelthen ikke på, hvad USA finder på. Jeg lytter ikke til, hvad der bliver sagt derfra længere; jeg ser kun på tegn på handling - og de peger på eskalation.
Alt tyder på et angreb på landjorden et eller andet sted i Iran, hvad enten det er Kharg‑øen, den østlige del af Hormuz‑strædet eller angreb på anlæg til berigelse af uran på iransk territorium. Iran vil reagere, og der kan komme skader på mange kritiske steder. Hvis Houthi‑angreb breder sig til "Gate of Tears" - det stræde, som forbinder Det Røde Hav med Adenbugten og Det Indiske Ocean - samtidig med at Iran ødelægger olie‑, gas‑ og afsaltningsanlæg i Golfstaterne, står vi i en krise af en størrelse, der kun kan sammenlignes med de største siden 2. verdenskrig.
Jeg har løbende kontakt med folk i erhvervslivet i Europa, USA, Sydamerika, Kina og i mindre grad Indien. I Asien har de forstået, hvad der sker; i Europa og USA har mange beslutningstagere fortsat lukket øjnene. Der synes at være en forestilling om en magisk løsning. Dette er ikke som 1. og 2. Golfkrig, hvor der var en klar plan med allierede - situationen er langt mere kaotisk. Jeg ser meget mere paralleller til Suez‑krisen i 1956, hvor Israel, Storbritannien og Frankrig invaderede Egypten efter præsident Nasser nationaliserede Suezkanalen. Krisen opstod, da vestmagterne mistede kontrollen over den strategisk handelsrute, men endte som en politisk sejr for Egypten, da USA og Sovjetunionen tvang angriberne til at trække sig tilbage - i realiteten blev dette afslutningen på det britiske imperium. Jeg ser en lignende tendens i, at USA som supermagt måske nærmer sig en slags kollaps rent magt-mæssigt.
Jeg håber, jeg tager fejl, men jeg vil hellere passe på mine penge og acceptere en mindre gevinst end blive ramt af en stor korrektion.
Alt tyder på et angreb på landjorden et eller andet sted i Iran, hvad enten det er Kharg‑øen, den østlige del af Hormuz‑strædet eller angreb på anlæg til berigelse af uran på iransk territorium. Iran vil reagere, og der kan komme skader på mange kritiske steder. Hvis Houthi‑angreb breder sig til "Gate of Tears" - det stræde, som forbinder Det Røde Hav med Adenbugten og Det Indiske Ocean - samtidig med at Iran ødelægger olie‑, gas‑ og afsaltningsanlæg i Golfstaterne, står vi i en krise af en størrelse, der kun kan sammenlignes med de største siden 2. verdenskrig.
Jeg har løbende kontakt med folk i erhvervslivet i Europa, USA, Sydamerika, Kina og i mindre grad Indien. I Asien har de forstået, hvad der sker; i Europa og USA har mange beslutningstagere fortsat lukket øjnene. Der synes at være en forestilling om en magisk løsning. Dette er ikke som 1. og 2. Golfkrig, hvor der var en klar plan med allierede - situationen er langt mere kaotisk. Jeg ser meget mere paralleller til Suez‑krisen i 1956, hvor Israel, Storbritannien og Frankrig invaderede Egypten efter præsident Nasser nationaliserede Suezkanalen. Krisen opstod, da vestmagterne mistede kontrollen over den strategisk handelsrute, men endte som en politisk sejr for Egypten, da USA og Sovjetunionen tvang angriberne til at trække sig tilbage - i realiteten blev dette afslutningen på det britiske imperium. Jeg ser en lignende tendens i, at USA som supermagt måske nærmer sig en slags kollaps rent magt-mæssigt.
Jeg håber, jeg tager fejl, men jeg vil hellere passe på mine penge og acceptere en mindre gevinst end blive ramt af en stor korrektion.
1/4 2026 08:33 EliotSpitzer 6131813 Jeg kan se at de asiatiske børser stiger kraftigt her til morgen. Min beslutning igår kan jeg se ud til at have dårlig timimng.
Jeg kan konstatere at Nikkei-indeksen i Tokyo steg med 4,5 procent onsdag, og i Seoul er Kospi oppe med over 8 procent efter at præsident Trump natten til onsdag antydede, at Iran-krigen snart er slut.
Nikkei-indeksen, Kospi-indeksen og indeksene på andre børser i Asien steg allerede ved åbningen, og stigningen fortsatte gennem dagen. Dermed indhentede de det kraftige fald fra tirsdag.
Senere fulgte børserne i Hongkong og Shanghai trop med stigninger mellem 1,4 og 2 procent. Også Australiens S & P-indeks var oppe med 2 procent, og på Taiwan var stigningen på 4,4 procent.
Stigningen på de asiatiske børser onsdag kom efter, at de amerikanske børser få timer forinden havde afsluttet tirsdagens handel med deres bedste dag i næsten et år.
Her steg S & P 500-indeksen med 2,9 procent. Samtidig gik Dow Jones-indeksen op med 2,5 procent, mens den teknologitunge Nasdaq-indeks steg med 3,8 procent.
Men jeg vil gerne se handling og ikke kun snak før end jeg tror på noget. Jeg kan nemlig også konstatere følgende:
Der er i nat blevet sendt et missil fra Yemen mod Israel.
Det israelske forsvar oplyser onsdag, at de har identificeret et missil fra Yemen med retning mod Israel. IDF meddeler samtidig, at luftforsvaret er blevet aktiveret. Houthierne i Yemen får støtte fra Iran. Lørdag affyrede de det første missil mod Israel under den nuværende konflikt.
Der har i nat været nye luftangreb mod Teheran.
Flere steder i Irans hovedstad Teheran er under angreb onsdag morgen. Eksplosioner er blevet hørt i hovedstadens nordlige, østlige og centrale dele, oplyser AFP.
Der har i nat været en kraftig brand ved lufthavnen i Kuwait.
Det brænder kraftigt ved den internationale lufthavn i Kuwait efter et droneangreb natten til onsdag. Det rapporterer Reuters. Nyhedsbureauet AFP oplyser, at flere brændstoftanke skulle være brudt i brand.
USA er også begyndt at flyve bombeaktioner med B52 bomvefly ind over Iran igår.
Intensitet i krigen er derfor ikke på retur i mine øjne.
Jeg kan konstatere at Nikkei-indeksen i Tokyo steg med 4,5 procent onsdag, og i Seoul er Kospi oppe med over 8 procent efter at præsident Trump natten til onsdag antydede, at Iran-krigen snart er slut.
Nikkei-indeksen, Kospi-indeksen og indeksene på andre børser i Asien steg allerede ved åbningen, og stigningen fortsatte gennem dagen. Dermed indhentede de det kraftige fald fra tirsdag.
Senere fulgte børserne i Hongkong og Shanghai trop med stigninger mellem 1,4 og 2 procent. Også Australiens S & P-indeks var oppe med 2 procent, og på Taiwan var stigningen på 4,4 procent.
Stigningen på de asiatiske børser onsdag kom efter, at de amerikanske børser få timer forinden havde afsluttet tirsdagens handel med deres bedste dag i næsten et år.
Her steg S & P 500-indeksen med 2,9 procent. Samtidig gik Dow Jones-indeksen op med 2,5 procent, mens den teknologitunge Nasdaq-indeks steg med 3,8 procent.
Men jeg vil gerne se handling og ikke kun snak før end jeg tror på noget. Jeg kan nemlig også konstatere følgende:
Der er i nat blevet sendt et missil fra Yemen mod Israel.
Det israelske forsvar oplyser onsdag, at de har identificeret et missil fra Yemen med retning mod Israel. IDF meddeler samtidig, at luftforsvaret er blevet aktiveret. Houthierne i Yemen får støtte fra Iran. Lørdag affyrede de det første missil mod Israel under den nuværende konflikt.
Der har i nat været nye luftangreb mod Teheran.
Flere steder i Irans hovedstad Teheran er under angreb onsdag morgen. Eksplosioner er blevet hørt i hovedstadens nordlige, østlige og centrale dele, oplyser AFP.
Der har i nat været en kraftig brand ved lufthavnen i Kuwait.
Det brænder kraftigt ved den internationale lufthavn i Kuwait efter et droneangreb natten til onsdag. Det rapporterer Reuters. Nyhedsbureauet AFP oplyser, at flere brændstoftanke skulle være brudt i brand.
USA er også begyndt at flyve bombeaktioner med B52 bomvefly ind over Iran igår.
Intensitet i krigen er derfor ikke på retur i mine øjne.
Ja, vi er bestemt ikke i mål. Hormus Strædet er ikke løst, og måske vil Iran fastholde lukningen for at udstille USA's svaghed.
Det vil gå ud over resten af verdenen, så tingene kan endnu gå begge veje.
Iran vil elske at udstille USA, til vores ulempe, og for at fjeren USA og Europa fra hinanden.
Lande der fjerner sig fra USA vil få olie, dem der står last og brast med USA vil have problemer
En interesant problemstilling for den kommende regering i DK.
Selv med Grønlandsproblemmet er Danmark jo et land der med last og brast står sammen med USA på forsvarsområdet - i hvert fald indtil nu.
Et dark horse er hvordan beslutningsprocesen i Iran faktisk er for nærværende.
Edit: Og ud over krigen står vi jo stadig med de handelsmæssige problemer Trump har skabt ud over krigen.
Jeg har valgt at bibeholde alt, og købt lidt op, fordi jeg stadig har tid, og der altid er stigninger efter kriser.
Det vil gå ud over resten af verdenen, så tingene kan endnu gå begge veje.
Iran vil elske at udstille USA, til vores ulempe, og for at fjeren USA og Europa fra hinanden.
Lande der fjerner sig fra USA vil få olie, dem der står last og brast med USA vil have problemer
En interesant problemstilling for den kommende regering i DK.
Selv med Grønlandsproblemmet er Danmark jo et land der med last og brast står sammen med USA på forsvarsområdet - i hvert fald indtil nu.
Et dark horse er hvordan beslutningsprocesen i Iran faktisk er for nærværende.
Edit: Og ud over krigen står vi jo stadig med de handelsmæssige problemer Trump har skabt ud over krigen.
Jeg har valgt at bibeholde alt, og købt lidt op, fordi jeg stadig har tid, og der altid er stigninger efter kriser.
Nyest melding fra Iranerne er en udfordning for den nye regering:
Irans revolutionsgarde: Hormuzstrædet vil ikke blive åbnet efter Trumps 'latterlige optrin'
Den iranske revolutionsgarde (IRGC) har netop reageret på Donald Trumps udmelding om, at Iran skulle have anmodet USA om en våbenhvile. Det skriver Al Jazeera.
Revolutionsgarden siger, at situationen i Hormuzstrædet er under kontrol, og at strædet ikke vil blive åbnet "for fjender af denne nation efter de latterlige optrin fra den amerikanske præsident".
Spildet spilles i højeste gear, men som jeg skrev før, hvis man kan forhandle med Taliban om menesker kan man også forhandle med Iran om olie (hvis man ikke er for gode venner med USA).
Irans revolutionsgarde: Hormuzstrædet vil ikke blive åbnet efter Trumps 'latterlige optrin'
Den iranske revolutionsgarde (IRGC) har netop reageret på Donald Trumps udmelding om, at Iran skulle have anmodet USA om en våbenhvile. Det skriver Al Jazeera.
Revolutionsgarden siger, at situationen i Hormuzstrædet er under kontrol, og at strædet ikke vil blive åbnet "for fjender af denne nation efter de latterlige optrin fra den amerikanske præsident".
Spildet spilles i højeste gear, men som jeg skrev før, hvis man kan forhandle med Taliban om menesker kan man også forhandle med Iran om olie (hvis man ikke er for gode venner med USA).
Nyeste melding fra Trump:
Angreb vil fortsætte de næste to til tre uger, siger Trump
Selvom krigen i Iran går lige efter planen, er den ikke slut endnu, siger Trump:
- Vi fortsætter, til vi har nået vores mål, og dem når vi snart, siger Trump:
- Vi vil ramme dem ekstremt hårdt i løbet af de næste to til tre uger. Vi vil bombe dem tilbage til stenalderen.
Jeg er målløs...
Angreb vil fortsætte de næste to til tre uger, siger Trump
Selvom krigen i Iran går lige efter planen, er den ikke slut endnu, siger Trump:
- Vi fortsætter, til vi har nået vores mål, og dem når vi snart, siger Trump:
- Vi vil ramme dem ekstremt hårdt i løbet af de næste to til tre uger. Vi vil bombe dem tilbage til stenalderen.
Jeg er målløs...
7/4 2026 17:02 Cupcake 0131889 Jeg ville skrive et længere svar til dig, EliotSpitzer , men tiden er løbet - og udviklingen er blot eskaleret, som ventet.
I begyndelsen af året gik jeg selv kontant med et beløb, så jeg kunne klare mig i mindst fem år. Siden aggressionen mod Iran og lukningen af Hormuzstrædet har jeg solgt yderligere 20 % af familiens depoter. Samtidig bliver det også til lidt daytrading: jeg solgte lidt igen i sidste uge - og har købt tilbage i dag.
Men du følger jo også selv nyhederne tæt, EliotSpitzer især de uafhængige medier, som er nødvendige, hvis man ønsker "ufiltreret" viden, eller så tæt på man nu kan komme.
Hvis du ikke allerede har gjort det, så kan jeg anbefale, at du også finder uafhængige medier med en tilsvarende Substack-profil, som du kan følge. For på et tidspunkt kan jeg godt være bekymret for, at YouTube lukker nogle konti ned. Jeg mærker i hvert fald allerede nu en ændring i den måde, jeg bliver præsenteret for videoer - selv fra mange af dem, jeg abonnerer på.
Denne verden trænger til en kogevask.
I begyndelsen af året gik jeg selv kontant med et beløb, så jeg kunne klare mig i mindst fem år. Siden aggressionen mod Iran og lukningen af Hormuzstrædet har jeg solgt yderligere 20 % af familiens depoter. Samtidig bliver det også til lidt daytrading: jeg solgte lidt igen i sidste uge - og har købt tilbage i dag.
Men du følger jo også selv nyhederne tæt, EliotSpitzer især de uafhængige medier, som er nødvendige, hvis man ønsker "ufiltreret" viden, eller så tæt på man nu kan komme.
Hvis du ikke allerede har gjort det, så kan jeg anbefale, at du også finder uafhængige medier med en tilsvarende Substack-profil, som du kan følge. For på et tidspunkt kan jeg godt være bekymret for, at YouTube lukker nogle konti ned. Jeg mærker i hvert fald allerede nu en ændring i den måde, jeg bliver præsenteret for videoer - selv fra mange af dem, jeg abonnerer på.
Denne verden trænger til en kogevask.
