Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Over de seneste dage og uger har der været kursfald i europæiske forsvarsaktier. Årsagen er Ukraine/Rusland og den mulige afslutning
Over de sidste 3-4 år har europæiske forsvarsaktier givet fænomenale afkast
Indtil og med januar 2026
Siden er det gået mere ned/sidelæns
Det skyldes en række forhold:
Investeringstemaet er formentlig kortsigtet udtømt.
Investorerne har set, at ordrebeholdning og indtjening har fået et ekstremt løft over de seneste 3-4 år
Langsigtet er casen en fornuftig, men ikke eksplosiv vækst ud fra et højere udgangspunkt.
Investorerne er "draget videre" og ser mod andre investeringstemaet
I dag, specifikt er det rygter/forlydender om at en fredsslutning måske kan skimtes.
Det har vi troet på før uden at det er endt med at ske
Ukraine har været presset i bund, men noget kunne tyde på, at Rusland har erkendt, at de ikke i løbet af "kortere" tid har mulighed for at vende den udvikling, som har givet Ukraine momentum de seneste uger og måneder.
Investorerne reagerer ved at sende forsvarsaktier ned
Derudover sender de generelt andre aktier op
Det skyldes ikke mindst, at krigen i Ukraine er en europæisk krig i 2 henseender. For det første er den geografisk i Europa og samtidig har USA trukket sig fra involvering.
Fra krig til genopbygning
Hvis der kommer en fredsløsning, kan investorerne meget vel tænkes at flytte deres fokus fra krig til genopbygning af Ukraine. Det er og bliver en europæisk opgave, hvor langt hovedparten af kontrakterne meget vel kan gå til de europæiske lande, som har understøttet Ukraine i deres forsvar mod Rusland.
Figur: Kursudvikling, SAAB, Rheinmetall, 1 uge
Kilde: Nordnet
Over de seneste dage og uger har der været kursfald i europæiske forsvarsaktier. Årsagen er Ukraine/Rusland og den mulige afslutning
Over de sidste 3-4 år har europæiske forsvarsaktier givet fænomenale afkast
Indtil og med januar 2026
Siden er det gået mere ned/sidelæns
Det skyldes en række forhold:
Investeringstemaet er formentlig kortsigtet udtømt.
Investorerne har set, at ordrebeholdning og indtjening har fået et ekstremt løft over de seneste 3-4 år
Langsigtet er casen en fornuftig, men ikke eksplosiv vækst ud fra et højere udgangspunkt.
Investorerne er "draget videre" og ser mod andre investeringstemaet
I dag, specifikt er det rygter/forlydender om at en fredsslutning måske kan skimtes.
Det har vi troet på før uden at det er endt med at ske
Ukraine har været presset i bund, men noget kunne tyde på, at Rusland har erkendt, at de ikke i løbet af "kortere" tid har mulighed for at vende den udvikling, som har givet Ukraine momentum de seneste uger og måneder.
Investorerne reagerer ved at sende forsvarsaktier ned
Derudover sender de generelt andre aktier op
Det skyldes ikke mindst, at krigen i Ukraine er en europæisk krig i 2 henseender. For det første er den geografisk i Europa og samtidig har USA trukket sig fra involvering.
Fra krig til genopbygning
Hvis der kommer en fredsløsning, kan investorerne meget vel tænkes at flytte deres fokus fra krig til genopbygning af Ukraine. Det er og bliver en europæisk opgave, hvor langt hovedparten af kontrakterne meget vel kan gå til de europæiske lande, som har understøttet Ukraine i deres forsvar mod Rusland.
Figur: Kursudvikling, SAAB, Rheinmetall, 1 uge
Kilde: Nordnet
Kan det tænkes, at earnings miss fra Rheinmetall er blevet fejlfortolket af markedet vedrørende forsinkelse til Q2? Måske var multiplerne på Rheinmetall og andre bare kommet for langt op i stratosfæren?
