Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Om 1 uge forlader Bavarian Nordic C25-indekset for at give plads til Nordea. Meddelelsen og udskiftningen kan give mindre kursfald til Bavarian Nordic, mens det til gengæld næppe får den store kursbetydning for Nordea
Bavarian Nordic rykker et niveau ned
Nasdaq meddelte fredag efter dansk lukketid, at Nordea erstatter Bavarian Nordic som C25-medlem, når det fremadrettede C25-indeks får den nye sammensætning med virkning fra næste mandag den 22/6. Om det er en nedrykning med kurseffekt afhænger af kombinationen af flere forhold:
Bavarian Nordic har over en længere årrække været "nedrykningstruet".
Når selskabet ikke tidligere har forladt indekset, skyldes det ikke deres markedsværdi, men snarere at aktien bliver handlet meget.
Markedsværdien var ved fredagens lukkekurs på blot 14,6 mia.
Aktuelt er der blot et selskab med en lavere markedsværdi i C25-indekset og det er GN Store Nord med 13 mia.
GN Store Nord vil efter salget af Hearing med stor sandsynlighed forlade indekset ved revisionen i december
Andre selskaber som ligger tæt på er AMBU med 17 mia, og Royal Unibrew med 20 mia.
Når indekset bliver revideret vil der for investorer med indeksmandater ske et salg af Bavarian Nordic. Det er disse transaktioner, som om 1 uge kan give en negativ kursreaktion
Her og nu i dag, kan meddelelsen måske få individuelle investorer til at sælge ud af aktien i forventning om hvilken effekt det får for aktien, når selskabet forlader indekset og andre skal vægte aktien ned.
Erfaringer viser, at kursbevægelserne ved ind/ud alt i alt er mindre snarere end større. I hovedsagen er det kursreaktionen op til en revision (ind/ud) som gør den større forskel. Altså om et selskab gør det så godt, at aktien bliver efterspurgt eller det modsatte.
Private vil være skuffede
Det har i høj grad været de private investorer, som har fået kurspulsen til at slå i Bavarian Nordic. De sidder tilbage med en aktie, som løbende har været anset til at være mere værd, men som ikke på noget tidspunkt varigt har kunne levere på den antagelse.
Den evigt undervurderede aktie
Overtagelsesforsøget fra kapitalfondeene strandede på en utilstrækkelig forventningsstyring; på at fondene ikke havde lavet en aftale med ATP, at de undervurderede de privates modstand og ganske enkelt ikke var forberedt på hvad det var for en udfordring det var at overbevise investorerne om det betimelige i at sælge.
Figur: Kursudvikling, Bavarian Nordic, 10 år
Kilde: Nordnet
Om 1 uge forlader Bavarian Nordic C25-indekset for at give plads til Nordea. Meddelelsen og udskiftningen kan give mindre kursfald til Bavarian Nordic, mens det til gengæld næppe får den store kursbetydning for Nordea
Bavarian Nordic rykker et niveau ned
Nasdaq meddelte fredag efter dansk lukketid, at Nordea erstatter Bavarian Nordic som C25-medlem, når det fremadrettede C25-indeks får den nye sammensætning med virkning fra næste mandag den 22/6. Om det er en nedrykning med kurseffekt afhænger af kombinationen af flere forhold:
Bavarian Nordic har over en længere årrække været "nedrykningstruet".
Når selskabet ikke tidligere har forladt indekset, skyldes det ikke deres markedsværdi, men snarere at aktien bliver handlet meget.
Markedsværdien var ved fredagens lukkekurs på blot 14,6 mia.
Aktuelt er der blot et selskab med en lavere markedsværdi i C25-indekset og det er GN Store Nord med 13 mia.
GN Store Nord vil efter salget af Hearing med stor sandsynlighed forlade indekset ved revisionen i december
Andre selskaber som ligger tæt på er AMBU med 17 mia, og Royal Unibrew med 20 mia.
Når indekset bliver revideret vil der for investorer med indeksmandater ske et salg af Bavarian Nordic. Det er disse transaktioner, som om 1 uge kan give en negativ kursreaktion
Her og nu i dag, kan meddelelsen måske få individuelle investorer til at sælge ud af aktien i forventning om hvilken effekt det får for aktien, når selskabet forlader indekset og andre skal vægte aktien ned.
Erfaringer viser, at kursbevægelserne ved ind/ud alt i alt er mindre snarere end større. I hovedsagen er det kursreaktionen op til en revision (ind/ud) som gør den større forskel. Altså om et selskab gør det så godt, at aktien bliver efterspurgt eller det modsatte.
Private vil være skuffede
Det har i høj grad været de private investorer, som har fået kurspulsen til at slå i Bavarian Nordic. De sidder tilbage med en aktie, som løbende har været anset til at være mere værd, men som ikke på noget tidspunkt varigt har kunne levere på den antagelse.
Den evigt undervurderede aktie
Overtagelsesforsøget fra kapitalfondeene strandede på en utilstrækkelig forventningsstyring; på at fondene ikke havde lavet en aftale med ATP, at de undervurderede de privates modstand og ganske enkelt ikke var forberedt på hvad det var for en udfordring det var at overbevise investorerne om det betimelige i at sælge.
Figur: Kursudvikling, Bavarian Nordic, 10 år
Kilde: Nordnet
