Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
DSV præciserer sine forventninger til tæt på konsensus. Kvartalsregnskabet drevet af solidt udvikling i sø- og luft. Ny direktion skal gå Road tilbage på vejen
DSV har leveret et 2. kvartalsregsskab lidt bedre end ventet
Omsætningen blev 76,688 mia. mod forventet 73,507 mia,
Den positive afvigelse blev drevet af sø- og luft
"Contract" var på niveau, mens "Road" skuffer lidt. Både med hensyn til omsætning og indtjening. Afvigelserne er dog små/mindre
DSV hæver forventningerne til EBIT før særlige poster til 23,5-25,5, svarende til 24,5 mia. i midtpunktet. Konsensus var 24,728 mia. Altså tæt på. Der er tale om at hæve den nedre ende guidance
Opsummering: Lidt bedre end ventet, tæt på konsensus for 2026 EBIT. Integrationen kører som forventet.
DSV har leveret et regnskab som på omsætning og indtjening er lidt bedre end ventet. Q2 er et skridt på vejen før synergierne for alvor skal høstet fuldt ud af DB Schenker integrationen fra og og med 2027. Analytikerne havde forventet en mindre opjustering. Den kom, men den var lidt under der hvor analytikerne allerede har bevæget sig hen. Den afvigelse kan formentlig tilskrives en svær udvikling i "Road". Her blev ledelsen udskiftet i løbet af Q2 med fokus på bedre resultater for de kommende kvartaler. Regnskabet er overordnet set godkendt og lidt bedre end ventet.
Sø- og luft imponerer
DSV hæver til tæt på konsensus
Ny direktør skal sætte positiv fokus på Road
60 lande er integreret i DB Schenker eller på vej til at blive det
DSV præciserer sine forventninger til tæt på konsensus. Kvartalsregnskabet drevet af solidt udvikling i sø- og luft. Ny direktion skal gå Road tilbage på vejen
DSV har leveret et 2. kvartalsregsskab lidt bedre end ventet
Omsætningen blev 76,688 mia. mod forventet 73,507 mia,
Den positive afvigelse blev drevet af sø- og luft
"Contract" var på niveau, mens "Road" skuffer lidt. Både med hensyn til omsætning og indtjening. Afvigelserne er dog små/mindre
DSV hæver forventningerne til EBIT før særlige poster til 23,5-25,5, svarende til 24,5 mia. i midtpunktet. Konsensus var 24,728 mia. Altså tæt på. Der er tale om at hæve den nedre ende guidance
Opsummering: Lidt bedre end ventet, tæt på konsensus for 2026 EBIT. Integrationen kører som forventet.
DSV har leveret et regnskab som på omsætning og indtjening er lidt bedre end ventet. Q2 er et skridt på vejen før synergierne for alvor skal høstet fuldt ud af DB Schenker integrationen fra og og med 2027. Analytikerne havde forventet en mindre opjustering. Den kom, men den var lidt under der hvor analytikerne allerede har bevæget sig hen. Den afvigelse kan formentlig tilskrives en svær udvikling i "Road". Her blev ledelsen udskiftet i løbet af Q2 med fokus på bedre resultater for de kommende kvartaler. Regnskabet er overordnet set godkendt og lidt bedre end ventet.
Sø- og luft imponerer
DSV hæver til tæt på konsensus
Ny direktør skal sætte positiv fokus på Road
60 lande er integreret i DB Schenker eller på vej til at blive det
22/7 2026 08:58 ProInvestorNEWS 0
133168 DSV-aktien kan stige efter fornuftigt regnskab spår Jyske Bank
22/7 08:25
DSV har aflagt et fornuftigt regnskab for andet kvartal, hvor en stærk eksekvering inden for luft- og søfragt opvejer for modvind inden for vejtransport.
Det vurderer senioranalytiker Haider Anjum, der også ser aktien stige på baggrund af transport- og logistikkæmpens regnskab for andet kvartal.
Regnskabet ser ifølge analytikeren ganske fornuftigt ud med flere positive elementer, men han pointerer, at det ikke er så solidt, som markedet havde håbet på efter flere stærke konkurrentregnskaber og opjusteringer.
DSV hæver bunden af sit prognoseinterval for driftsindtjeningen med 0,5 mia. kr. til 23,5-25,5 mia. kr., hvilket er lavere end Jyske Banks forventning om et løft på 1 mia. kr.
- Overordnet kan det konkluderes, at DSV's regnskab bekræfter de bedre markedsforhold, stigende fragtrater og højere lønsomhed inden for luft- og søfragt, som konkurrenternes regnskab har vist, skriver Haider Anjum.
DSV skuffer dog lidt på volumen, men Jyske Banks analytiker ser særligt positivt på konverteringsgraden, et mål for hvor meget af bruttoindtjeningen, der bliver omdannet til driftsindtjening, på 42,4 pct.
Fremgangen ses som et vendepunkt for luft- og søfragtdivisionen, Air & Sea, efter seks kvartaler med tilbagegang.
Vejdivisionen, Road, er fortsat et "problembarn" med en driftsindtjening målt på EBIT, der er 2,2 pct. lavere end ventet.
- Graver man lidt ned i tallene, ses det, at omkring 250 mio. kr. stammer fra ejendomssalg, og at produktivitetsudfordringerne fortsætter i Tyskland, Frankrig og Holland, mens volumenvæksten er lidt lavere end ventet, skriver Jyske Banks senioranalytiker.
Topchef Jens Lund udtaler i regnskabet, at resultaterne i Road-divisionen var under forventningerne på grund af operationelle udfordringer på visse markeder.
At ledelsen italesætter de operationelle udfordringer, finder Haider Anjum ret usædvanligt, og han pointerer også, at DSV i juni har indsat Brian Ejsing som chef for Road for at sætte gang i effektiviseringerne.
- Vores vurdering er, at markedet vil acceptere udfordringerne, hvis DSV kan vise fremgang i det kommende kvartal. Halter Road fortsat i tredje kvartal, vil investorernes tålmodighed begynde at blive testet, vurderer Jyske Banks analytiker.
.\˙ MarketWire
22/7 08:25
DSV har aflagt et fornuftigt regnskab for andet kvartal, hvor en stærk eksekvering inden for luft- og søfragt opvejer for modvind inden for vejtransport.
Det vurderer senioranalytiker Haider Anjum, der også ser aktien stige på baggrund af transport- og logistikkæmpens regnskab for andet kvartal.
Regnskabet ser ifølge analytikeren ganske fornuftigt ud med flere positive elementer, men han pointerer, at det ikke er så solidt, som markedet havde håbet på efter flere stærke konkurrentregnskaber og opjusteringer.
DSV hæver bunden af sit prognoseinterval for driftsindtjeningen med 0,5 mia. kr. til 23,5-25,5 mia. kr., hvilket er lavere end Jyske Banks forventning om et løft på 1 mia. kr.
- Overordnet kan det konkluderes, at DSV's regnskab bekræfter de bedre markedsforhold, stigende fragtrater og højere lønsomhed inden for luft- og søfragt, som konkurrenternes regnskab har vist, skriver Haider Anjum.
DSV skuffer dog lidt på volumen, men Jyske Banks analytiker ser særligt positivt på konverteringsgraden, et mål for hvor meget af bruttoindtjeningen, der bliver omdannet til driftsindtjening, på 42,4 pct.
Fremgangen ses som et vendepunkt for luft- og søfragtdivisionen, Air & Sea, efter seks kvartaler med tilbagegang.
Vejdivisionen, Road, er fortsat et "problembarn" med en driftsindtjening målt på EBIT, der er 2,2 pct. lavere end ventet.
- Graver man lidt ned i tallene, ses det, at omkring 250 mio. kr. stammer fra ejendomssalg, og at produktivitetsudfordringerne fortsætter i Tyskland, Frankrig og Holland, mens volumenvæksten er lidt lavere end ventet, skriver Jyske Banks senioranalytiker.
Topchef Jens Lund udtaler i regnskabet, at resultaterne i Road-divisionen var under forventningerne på grund af operationelle udfordringer på visse markeder.
At ledelsen italesætter de operationelle udfordringer, finder Haider Anjum ret usædvanligt, og han pointerer også, at DSV i juni har indsat Brian Ejsing som chef for Road for at sætte gang i effektiviseringerne.
- Vores vurdering er, at markedet vil acceptere udfordringerne, hvis DSV kan vise fremgang i det kommende kvartal. Halter Road fortsat i tredje kvartal, vil investorernes tålmodighed begynde at blive testet, vurderer Jyske Banks analytiker.
.\˙ MarketWire
22/7 2026 09:26 ProInvestorNEWS 0133170 DSV løfter bunden af prognoseintervallet på trods af modvind i Road
22/7 08:58
DSV er samlet set kommet bedre end ventet gennem andet kvartal, og på den baggrund har den danske transport- og logistikkæmpe løftet bunden af sit prognoseinterval.
Den bedre end ventede udvikling i driftsindtjeningen for hele koncernen er drevet af positive overraskelser inden for luft- og søfragtdivisionen, Air & Sea, samt i lagerdivisionen, Contract Logistics, mens vejdivisionen, Road, skuffer.
I Air & Sea har DSV leveret en bedre end ventet omsætningsudvikling drevet af en bedre end ventet volumenudvikling i luftfragt. Yielden, der er bruttoindtjeningen per fragtet ton eller container, lander under det ventede for både luft- og søfragt.
Problembarnet Road hænger stadig i bremsen, hvor kompleksiteten i integrationen af Schenker har ført til lavere volumener end forventet og nedsat produktivitet på visse markeder.
For at genoprettet produktiviteten i Road har DSV gennemført målrettede ledelsesændringer og initiativer på landeniveau herunder indsættelsen af Brian Ejsing som chef for divisionen.
DSV præciserer forventningerne til 2026 og venter nu et driftsresultat (EBIT) før særlige poster på 23,5-25,5 mia. kr. mod tidligere ventet 23,0-25,5 mia. kr. Analytikernes forventninger lød ifølge estimater indsamlet af DSV på 24,7 mia. kr.
Tabel for DSV's andet kvartal 2026:
Mio. kr.
Q2 '26 Q2 '26(e):
Q2 '25:
FY '25 FY '26(e)
Omsætning
76.888 73.507 61.983 247.331 292.358
- Air & Sea
41.965 38.646 34.475 137.320 153.804
- Road
24.472 24.258 20.674 77.977 95.440
- Contract Logistics 13.354 13.251 10.054 43.463 53.936
Bruttoresultat
20.277 19.935 17.241 66.859 79.333
EBIT før s.p.
6255 6048 4725 19.611 24.667
- Air & Sea
3776 3623 3461 13.013 14.568
- Road
999 1021 520 2735 4435
- Contract Logistics
1531 1417 724 3806 5676
Res. før skat
3696 3430 3287 12.147 14.369
Nettoresultat
2627 2467 2356 8463 10.319
Luftfragt, ton
558.218 548.908 508.595 2.013.127 2.246.844
Bruttores./ton i kr.
8722 8738 8443 8242 8412
Søfragt, TEU
1.007.622 1.009.454 950.267 3.695.424 4.088.418
Bruttores./TEU i kr.
4002 4025 4412 4274 3987
(e) = estimater indsamlet blandt op til 20 analytikere af DSV den 14. juli.
DSV's forventninger til 2026:
Mia. kr.
Ved Q2 '26 Ved Q1 '26 Ved FY '25
EBIT FSP
23,5-25,5 23,0-25,5 23,0-25,5
.\˙ MarketWire
22/7 08:58
DSV er samlet set kommet bedre end ventet gennem andet kvartal, og på den baggrund har den danske transport- og logistikkæmpe løftet bunden af sit prognoseinterval.
Den bedre end ventede udvikling i driftsindtjeningen for hele koncernen er drevet af positive overraskelser inden for luft- og søfragtdivisionen, Air & Sea, samt i lagerdivisionen, Contract Logistics, mens vejdivisionen, Road, skuffer.
I Air & Sea har DSV leveret en bedre end ventet omsætningsudvikling drevet af en bedre end ventet volumenudvikling i luftfragt. Yielden, der er bruttoindtjeningen per fragtet ton eller container, lander under det ventede for både luft- og søfragt.
Problembarnet Road hænger stadig i bremsen, hvor kompleksiteten i integrationen af Schenker har ført til lavere volumener end forventet og nedsat produktivitet på visse markeder.
For at genoprettet produktiviteten i Road har DSV gennemført målrettede ledelsesændringer og initiativer på landeniveau herunder indsættelsen af Brian Ejsing som chef for divisionen.
DSV præciserer forventningerne til 2026 og venter nu et driftsresultat (EBIT) før særlige poster på 23,5-25,5 mia. kr. mod tidligere ventet 23,0-25,5 mia. kr. Analytikernes forventninger lød ifølge estimater indsamlet af DSV på 24,7 mia. kr.
Tabel for DSV's andet kvartal 2026:
Mio. kr.
Q2 '26 Q2 '26(e):
Q2 '25:
FY '25 FY '26(e)
Omsætning
76.888 73.507 61.983 247.331 292.358
- Air & Sea
41.965 38.646 34.475 137.320 153.804
- Road
24.472 24.258 20.674 77.977 95.440
- Contract Logistics 13.354 13.251 10.054 43.463 53.936
Bruttoresultat
20.277 19.935 17.241 66.859 79.333
EBIT før s.p.
6255 6048 4725 19.611 24.667
- Air & Sea
3776 3623 3461 13.013 14.568
- Road
999 1021 520 2735 4435
- Contract Logistics
1531 1417 724 3806 5676
Res. før skat
3696 3430 3287 12.147 14.369
Nettoresultat
2627 2467 2356 8463 10.319
Luftfragt, ton
558.218 548.908 508.595 2.013.127 2.246.844
Bruttores./ton i kr.
8722 8738 8443 8242 8412
Søfragt, TEU
1.007.622 1.009.454 950.267 3.695.424 4.088.418
Bruttores./TEU i kr.
4002 4025 4412 4274 3987
(e) = estimater indsamlet blandt op til 20 analytikere af DSV den 14. juli.
DSV's forventninger til 2026:
Mia. kr.
Ved Q2 '26 Ved Q1 '26 Ved FY '25
EBIT FSP
23,5-25,5 23,0-25,5 23,0-25,5
.\˙ MarketWire
22/7 2026 09:33 ProInvestorNEWS 1133171 DSV's integration af det opkøbte tyske logistikselskab Schenker skrider frem efter planen og ventes fortsat afsluttet ved udgangen af 2026. Flere end 60 lande har enten gennemført integrationen eller er i gang med den - heriblandt alle de største lande - og samlet set er over 8000 ansatte skåret fra siden starten af integrationen.
På enkelte markeder har kompleksiteten af integrationen dog givet bump på vejen for DSV, fremgår det af regnskabet for andet kvartal onsdag morgen.
Integrationen af Schenker forløb som planlagt i de fleste lande. Kompleksiteten ved integrationen på visse markeder medførte imidlertid lavere volumener end forventet og nedsat produktivitet i kvartalet. Der er gennemført målrettede ledelsesændringer og initiativer på landeniveau for at genoprette produktiviteten og de kommercielle resultater, beretter DSV i regnskabet.
DSV fastholder dog forventningen om årlige synergier på 9 mia. kr., som får fuld effekt på tallene i 2027. Alene i år ventes synergierne at bidrage med mindst 4 mia. kr., hvilket bringer den samlede effekt på driftsoverskuddet, EBIT, før særlige poster op på omkring 5 mia. kr. ved årets udgang.
De samlede omkostninger ventes også fortsat at lande på omkring 11 mia. kr.
.\˙ MarketWire
På enkelte markeder har kompleksiteten af integrationen dog givet bump på vejen for DSV, fremgår det af regnskabet for andet kvartal onsdag morgen.
Integrationen af Schenker forløb som planlagt i de fleste lande. Kompleksiteten ved integrationen på visse markeder medførte imidlertid lavere volumener end forventet og nedsat produktivitet i kvartalet. Der er gennemført målrettede ledelsesændringer og initiativer på landeniveau for at genoprette produktiviteten og de kommercielle resultater, beretter DSV i regnskabet.
DSV fastholder dog forventningen om årlige synergier på 9 mia. kr., som får fuld effekt på tallene i 2027. Alene i år ventes synergierne at bidrage med mindst 4 mia. kr., hvilket bringer den samlede effekt på driftsoverskuddet, EBIT, før særlige poster op på omkring 5 mia. kr. ved årets udgang.
De samlede omkostninger ventes også fortsat at lande på omkring 11 mia. kr.
.\˙ MarketWire
22/7 2026 10:11 ProInvestorNEWS 0133172 DSV får klø kort inde i handelsdagen onsdag trods et ellers glimrende regnskab for andet kvartal, hvor logistikkoncernen også har løftet bunden af prognoseintervallet.
Men der er modvind i vejdivisionen, Road, og det er en "bekymring" for markedet, mener storbanken Citi i et analysenotat.
Her skuffede driftsoverskuddet en smule, da integrationen af tyske Schenker har givet bump på vejen.
- Integrationen af Schenker forløb som planlagt i de fleste lande. Kompleksiteten ved integrationen på visse markeder medførte imidlertid lavere volumener end forventet og nedsat produktivitet i kvartalet. Der er gennemført målrettede ledelsesændringer og initiativer på landeniveau for at genoprette produktiviteten og de kommercielle resultater, skriver DSV i regnskabet.
Og det er formentlig også det, investorerne hæfter sig ved, vurderer Citi. Logistikaktien falder 9,3 pct. til 1514 kr. efter godt 30 minutters handel.
Divisionens driftsindtjening før særlige poster (EBIT) endte på 999 mio. kr. og var dermed dårligere end ventet, da aktieanalytikerne havde regnet med et plus på 1021 mio. kr. i kvartalet ifølge estimater indsamlet af DSV.
Det samlede EBIT-overskud før særlige poster var dog umiddelbart en glædelig overraskelse med 6255 mio. kr. mod ventede 6048 mio. kr.
Men hos både Morgan Stanley og JPMorgan bemærkes det ifølge Bloomberg News, at en gevinst på salg af fast ejendom på 250 mio. kr. har pyntet på resultatet, og at overskuddet uden gevinsten var landet på linje med konsensus.
DSV har dog alligevel haft anledning til at løfte bunden af sit prognoseinterval. Der ventes nu et driftsresultat (EBIT) før særlige poster på 23,5-25,5 mia. kr. mod tidligere ventet 23,0-25,5 mia. kr.
.\˙ MarketWire
Men der er modvind i vejdivisionen, Road, og det er en "bekymring" for markedet, mener storbanken Citi i et analysenotat.
Her skuffede driftsoverskuddet en smule, da integrationen af tyske Schenker har givet bump på vejen.
- Integrationen af Schenker forløb som planlagt i de fleste lande. Kompleksiteten ved integrationen på visse markeder medførte imidlertid lavere volumener end forventet og nedsat produktivitet i kvartalet. Der er gennemført målrettede ledelsesændringer og initiativer på landeniveau for at genoprette produktiviteten og de kommercielle resultater, skriver DSV i regnskabet.
Og det er formentlig også det, investorerne hæfter sig ved, vurderer Citi. Logistikaktien falder 9,3 pct. til 1514 kr. efter godt 30 minutters handel.
Divisionens driftsindtjening før særlige poster (EBIT) endte på 999 mio. kr. og var dermed dårligere end ventet, da aktieanalytikerne havde regnet med et plus på 1021 mio. kr. i kvartalet ifølge estimater indsamlet af DSV.
Det samlede EBIT-overskud før særlige poster var dog umiddelbart en glædelig overraskelse med 6255 mio. kr. mod ventede 6048 mio. kr.
Men hos både Morgan Stanley og JPMorgan bemærkes det ifølge Bloomberg News, at en gevinst på salg af fast ejendom på 250 mio. kr. har pyntet på resultatet, og at overskuddet uden gevinsten var landet på linje med konsensus.
DSV har dog alligevel haft anledning til at løfte bunden af sit prognoseinterval. Der ventes nu et driftsresultat (EBIT) før særlige poster på 23,5-25,5 mia. kr. mod tidligere ventet 23,0-25,5 mia. kr.
.\˙ MarketWire
22/7 2026 10:18 ProInvestorNEWS 1133174 Per Hansen: DSV: Kursnedgang på 10 % er en meget hård bedømmelse.
https://proinvestor.com/boards/133173
https://proinvestor.com/boards/133173
22/7 2026 11:15 Helge Larsen/PI-redaktør 0133177 DSV's topchef: Fredsscenariet skaber mere sikkerhed og mere på afkastsiden
22/7 10:38
Geopolitisk ustabilitet kan give afkast på den korte bane, men på længere sigt er fredsscenariet at foretrække.
Det vurderer DSV's topchef, Jens Lund, på mediekaldet efter transport- og logistikgigantens regnskab for andet kvartal 2026.
- Jeg tror, at fredsscenariet grundlæggende set skaber meget mere sikkerhed på volumensiden og også på afkastsiden, svarer Jens Lund på et spørgsmål, om risikoen ses størst for ustabilitet eller fred.
En normalisering er normalt det scenarie, DSV foretrækker at operere i.
I et scenarie med ustabilitet vil DSV være nødt til at omdirigere lasten og finde alternative løsninger for kunderne, hvilket det danske selskab er ekstraordinært god til på grund af det stærke netværk med tilstedeværelse på alle markeder.
- Så fra tid til anden påvirker det volumen negativt, men vi får lidt mere betalt, fordi vi tilføjer mere værdi, mens vi arbejder på det, siger Jens Lund.
Han lægger dog vægt på, at det ikke er en bæredygtig vej fremad, da kapital- og ressourceallokering kræver stabilitet.
- På kort sigt er det ikke så slemt, hvis der er en vis volatilitet, men hvis man ser på det i et bredere perspektiv, ønsker man bestemt stabilitet i situationen, forklarer Jens Lund.
.\˙ MarketWire
22/7 10:38
Geopolitisk ustabilitet kan give afkast på den korte bane, men på længere sigt er fredsscenariet at foretrække.
Det vurderer DSV's topchef, Jens Lund, på mediekaldet efter transport- og logistikgigantens regnskab for andet kvartal 2026.
- Jeg tror, at fredsscenariet grundlæggende set skaber meget mere sikkerhed på volumensiden og også på afkastsiden, svarer Jens Lund på et spørgsmål, om risikoen ses størst for ustabilitet eller fred.
En normalisering er normalt det scenarie, DSV foretrækker at operere i.
I et scenarie med ustabilitet vil DSV være nødt til at omdirigere lasten og finde alternative løsninger for kunderne, hvilket det danske selskab er ekstraordinært god til på grund af det stærke netværk med tilstedeværelse på alle markeder.
- Så fra tid til anden påvirker det volumen negativt, men vi får lidt mere betalt, fordi vi tilføjer mere værdi, mens vi arbejder på det, siger Jens Lund.
Han lægger dog vægt på, at det ikke er en bæredygtig vej fremad, da kapital- og ressourceallokering kræver stabilitet.
- På kort sigt er det ikke så slemt, hvis der er en vis volatilitet, men hvis man ser på det i et bredere perspektiv, ønsker man bestemt stabilitet i situationen, forklarer Jens Lund.
.\˙ MarketWire
