Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
DSV har leveret et regnskab lidt bedre end ventet. Alligevel sender investorerne aktien ned med 10 %. Det er en meget markant kursnedsabling, som ikke kun kan forklares ved at forventningerne hæves lidt for lidt
DSV leverer lidt bedre end ventet
Drevet af sø- og luft
Til gengæld skuffer Vej divisionen lidt
DSV hæver forventningerne til en anelse under konsensus
Aktien snittes
Det er en hård reaktion
Flere årsager til skuffelser - Bedre forventningsstyring, ja tak!
Opjustering til under konsensus
For høj arbejdskapital giver for høj gæld, giver for høj gearing øger den tid der går før DSV laver aktietilbagekøb
Det kan ikke undgås, at nogen vil pege på, at det samlede afkast under den nuværende ledelse har været omtrent 0 efter dagens nedsabling over de seneste 3 år. Resultaterne har løbende været lidt under det forventede, og noget under tidligere tiders mere sikre "leverance". Det handler om afvigelse fra det forventede og de absolutte tal. Dagens tal er fornuftige, men ikke helt oppe at ringe. Samtidig tænker jeg, at investorerne gerne ser, at ledelsen bliver mere og bedre til forventningsstyring. Det behov er mindre hvis tallene er bedre, men vigtigere men tallene er mere på "ok niveau". Kursnedgang på 10 % er en meget hård bedømmelse.
DSV har leveret et regnskab lidt bedre end ventet. Alligevel sender investorerne aktien ned med 10 %. Det er en meget markant kursnedsabling, som ikke kun kan forklares ved at forventningerne hæves lidt for lidt
DSV leverer lidt bedre end ventet
Drevet af sø- og luft
Til gengæld skuffer Vej divisionen lidt
DSV hæver forventningerne til en anelse under konsensus
Aktien snittes
Det er en hård reaktion
Flere årsager til skuffelser - Bedre forventningsstyring, ja tak!
Opjustering til under konsensus
For høj arbejdskapital giver for høj gæld, giver for høj gearing øger den tid der går før DSV laver aktietilbagekøb
Det kan ikke undgås, at nogen vil pege på, at det samlede afkast under den nuværende ledelse har været omtrent 0 efter dagens nedsabling over de seneste 3 år. Resultaterne har løbende været lidt under det forventede, og noget under tidligere tiders mere sikre "leverance". Det handler om afvigelse fra det forventede og de absolutte tal. Dagens tal er fornuftige, men ikke helt oppe at ringe. Samtidig tænker jeg, at investorerne gerne ser, at ledelsen bliver mere og bedre til forventningsstyring. Det behov er mindre hvis tallene er bedre, men vigtigere men tallene er mere på "ok niveau". Kursnedgang på 10 % er en meget hård bedømmelse.
22/7 2026 10:25 ProInvestorNEWS 3
133176 DSV's nedtur er kraftigt overgjort mener analytiker
22/7 10:04
DSV får bank med over 9 pct., efter at der onsdag morgen er landet regnskab for andet kvartal, som på overfladen ellers ser ganske glimrende ud.
Men der er også tale om "en kraftig overreaktion", vurderer Haider Anjum, senioranalytiker i Jyske Bank, som peger på skuffende pengestrømme, cash flow, som den væsentligste kurstrigger.
- Den største kursdriver er nok cash flow, hvor cash conversion ratio skuffer. DSV tjente i kvartalet 6,3 mia. kr. i EBIT, men genererede kun 786 mio. kr. i justeret frit cash flow. Det er en meget lav omsætning af indtjening til kontanter sammenlignet med det, investorerne er vant til fra DSV, skriver analytikeren.
Årsagen er, at der er bundet flere penge i driften, hvor især tilgodehavenderne er vokset. Højere fragtrater og brændstofpriser tvinger DSV til at finansiere større beløb, og dertil kommer cirka 1,8 mia. kr. fra ejendomssalg, som endnu ikke er landet på kontoen. Det var dog varslet inden regnskabet, bemærkes det.
- Men aktiemarkedet reagerer ofte efter princippet: "Vis mig pengene." Når et selskab leverer høj indtjening, men ikke tilsvarende kontantstrømme, opstår der usikkerhed om kvaliteten af indtjeningen, skriver Haider Anjum.
- Vi vurderer derfor, at mange investorer her til morgen ser regnskabet sådan her: "Indtjeningen er egentlig fin, men pengene er ikke kommet ind i kassen endnu", lyder det.
DSV har dog alligevel haft anledning til at løfte bunden af sit prognoseinterval. Der ventes nu et driftsresultat (EBIT) før særlige poster på 23,5-25,5 mia. kr. mod tidligere ventet 23,0-25,5 mia. kr., men der var formentlig ventet et større løft, og det kan også være del af forklaringen på aktiens nedtur.
- Fragtraterne er steget kraftigt, luftfragt har været stærkt, og flere af konkurrenterne har opjusteret. Hvis markedet er så stærkt, hvorfor løfter DSV så ikke toppen af intervallet?, skriver senioranalytikeren.
DSV-aktien falder 9,1 pct. til 1518 kr. en lille time inde i handelsdagen.
.\˙ MarketWire
22/7 10:04
DSV får bank med over 9 pct., efter at der onsdag morgen er landet regnskab for andet kvartal, som på overfladen ellers ser ganske glimrende ud.
Men der er også tale om "en kraftig overreaktion", vurderer Haider Anjum, senioranalytiker i Jyske Bank, som peger på skuffende pengestrømme, cash flow, som den væsentligste kurstrigger.
- Den største kursdriver er nok cash flow, hvor cash conversion ratio skuffer. DSV tjente i kvartalet 6,3 mia. kr. i EBIT, men genererede kun 786 mio. kr. i justeret frit cash flow. Det er en meget lav omsætning af indtjening til kontanter sammenlignet med det, investorerne er vant til fra DSV, skriver analytikeren.
Årsagen er, at der er bundet flere penge i driften, hvor især tilgodehavenderne er vokset. Højere fragtrater og brændstofpriser tvinger DSV til at finansiere større beløb, og dertil kommer cirka 1,8 mia. kr. fra ejendomssalg, som endnu ikke er landet på kontoen. Det var dog varslet inden regnskabet, bemærkes det.
- Men aktiemarkedet reagerer ofte efter princippet: "Vis mig pengene." Når et selskab leverer høj indtjening, men ikke tilsvarende kontantstrømme, opstår der usikkerhed om kvaliteten af indtjeningen, skriver Haider Anjum.
- Vi vurderer derfor, at mange investorer her til morgen ser regnskabet sådan her: "Indtjeningen er egentlig fin, men pengene er ikke kommet ind i kassen endnu", lyder det.
DSV har dog alligevel haft anledning til at løfte bunden af sit prognoseinterval. Der ventes nu et driftsresultat (EBIT) før særlige poster på 23,5-25,5 mia. kr. mod tidligere ventet 23,0-25,5 mia. kr., men der var formentlig ventet et større løft, og det kan også være del af forklaringen på aktiens nedtur.
- Fragtraterne er steget kraftigt, luftfragt har været stærkt, og flere af konkurrenterne har opjusteret. Hvis markedet er så stærkt, hvorfor løfter DSV så ikke toppen af intervallet?, skriver senioranalytikeren.
DSV-aktien falder 9,1 pct. til 1518 kr. en lille time inde i handelsdagen.
.\˙ MarketWire
22/7 2026 11:41 Aps invest 4133178 Nede med 12,5% nu....ENDNU et eksempel på hvor voldsomt aktiemarkedet er blevet de sidste år :) Godt nok kontant afregning, hvis der er det mindste hår i suppen.
22/7 2026 12:02 Aps invest 3133181 Man kunne få den tanke at DK aktier er styret af udenlandske investorer, som reagerer omgående ved den MINDSTE skuffelse. Når jeg læser de danske analytikeres vurdering af regnskabet skal den overhovedet ikke falde 13-14%, men udlandet styrer åbenbart og tålmodighed eksisterer ikke derude. "Tænker jeg" :)
Min tese er, at det er gjort bevidst for at fremkalde en panikreaktion og udløse stop-loss-ordrer. Derefter er der serveret billige aktier. Det håber jeg i hvert fald.
Jeg har købt ind til 1.465,50, så må vi se, om det ender som en kort- eller langsigtet investering...
Jeg har købt ind til 1.465,50, så må vi se, om det ender som en kort- eller langsigtet investering...
Ser frem til at høre conference call fra begyndelsen, men Lund - "What can I say" - lød godt nok mindre overbevisnde / "død" i den del af Q/A jeg fik hørt...
22/7 2026 14:31 ProInvestorNEWS 2133184 DSV-aktien trykket yderligere ned efter længere udsigt til aktietilbagekøb
22/7 14:06
DSV's ledelse gjorde ondt værre for investorerne, da de på analytikerkaldet gav udtryk for, at en snarlig tilbagevenden til aktietilbagekøb ikke var sandsynlig.
Aktien i den danske transport- og logistikkæmpe øgede under formiddagens analytikerkald sin nedtur, så facit klokken 13.40 er et fald på 14,2 pct. i 1433,50 kr. sammenlignet med et minus på godt 9 pct. før.
Jyske Banks senioranalytiker Haider Anjum skriver i et notat, at aktien blev presset længere tilbage, da ledelsen pointerede, at tredje kvartal nok var for tidligt for annonceringen af et nyt aktietilbagekøbsprogram.
Fra morgenstunden har det meste af opmærksomheden ved onsdagens regnskab for andet kvartal været rettet mod operationelle udfordringer i vejdivisionen, Road, i Tyskland, Frankrig og Holland.
Et kraftigt fald på mere end 80 pct. i de justerede frie pengestrømme har samtidig skabt bekymringer for, hvornår DSV kan lancere et nyt aktietilbagekøbsprogram, efter at det blev stoppet i forbindelse med det 106 mia. kr. store opkøb af Schenker sidste år.
Det store dyk i de frie pengestrømme forklares med midlertidigt højere nettoarbejdskapital, som udover øget aktivitetsniveau var drevet af stigende fragtrater og stigende priser på bunker- og jetbrændstof samt øgede tilgodehavender relateret til salg af ejendomme fra Schenker.
På analytikerkaldet fremhæver ledelsen, at udfordringerne er midlertidige og dermed ikke underliggende, samt at man efter hvert kvartal tager et kig på pengestrømmene for at vurdere, om der er plads til at sætte gang i aktietilbagekøbene.
Ledelsen ser det dog ikke som sandsynligt, at det bliver i tredje kvartal, idet der ud over selskabets kapitalallokeringspolitik også henvises til, at kreditvurderingsselskaberne også har noget at skulle have sagt.
.\˙ MarketWire
22/7 14:06
DSV's ledelse gjorde ondt værre for investorerne, da de på analytikerkaldet gav udtryk for, at en snarlig tilbagevenden til aktietilbagekøb ikke var sandsynlig.
Aktien i den danske transport- og logistikkæmpe øgede under formiddagens analytikerkald sin nedtur, så facit klokken 13.40 er et fald på 14,2 pct. i 1433,50 kr. sammenlignet med et minus på godt 9 pct. før.
Jyske Banks senioranalytiker Haider Anjum skriver i et notat, at aktien blev presset længere tilbage, da ledelsen pointerede, at tredje kvartal nok var for tidligt for annonceringen af et nyt aktietilbagekøbsprogram.
Fra morgenstunden har det meste af opmærksomheden ved onsdagens regnskab for andet kvartal været rettet mod operationelle udfordringer i vejdivisionen, Road, i Tyskland, Frankrig og Holland.
Et kraftigt fald på mere end 80 pct. i de justerede frie pengestrømme har samtidig skabt bekymringer for, hvornår DSV kan lancere et nyt aktietilbagekøbsprogram, efter at det blev stoppet i forbindelse med det 106 mia. kr. store opkøb af Schenker sidste år.
Det store dyk i de frie pengestrømme forklares med midlertidigt højere nettoarbejdskapital, som udover øget aktivitetsniveau var drevet af stigende fragtrater og stigende priser på bunker- og jetbrændstof samt øgede tilgodehavender relateret til salg af ejendomme fra Schenker.
På analytikerkaldet fremhæver ledelsen, at udfordringerne er midlertidige og dermed ikke underliggende, samt at man efter hvert kvartal tager et kig på pengestrømmene for at vurdere, om der er plads til at sætte gang i aktietilbagekøbene.
Ledelsen ser det dog ikke som sandsynligt, at det bliver i tredje kvartal, idet der ud over selskabets kapitalallokeringspolitik også henvises til, at kreditvurderingsselskaberne også har noget at skulle have sagt.
.\˙ MarketWire
