Selvom Vestas de seneste dage er faldet en del tilbage så tror jeg ikke det for alvor er gået op for folk hvor svær en situation Vestas pt står i. Jeg har i det vedhæftede regneark(er konverteret til wordfil og sat til weblayout visning) opstillet en række historiske tal for hvor mange mw nye ordre de har fået per kvartal. Både dem der er annonceret og det totale tal for kvartalet. Ligeledes kan man se den samlede ordrebeholdning og hvor mange MW der e leveret til kundernes.
Jeg vil her blot lige trække Q3 data ud. Resten må man finde i arket.
Annoncerede ordre 643MW
Nye ordre jvf regnskab 1050MW
Procent offentliggjorte ordre 61%
Leveret til kunderne 1495MW
Ordrebeholdning 3014MW
Q1-3 oms 4,130 mia euro
Det jeg er interesseret i at se nærmer på er som sådan ikke 09 regnskabet som annonceres i morgen. Nej det er risikoen for at Vestas må fortage en massiv nedjustering af forventningerne til 2010. Vanligt tro så fortager Vestas dog formentligt ikke en nedjustering før sent på året.
Q4 annoncerede Vestas 567W nye ordre. Historisk har de annoncerede ordre udgjort 61-78% af kvartalets samlede antal ordre. Men lad os bare være konservative og sige Q4 var andelen kun 50%. Dvs der er kommet nye ordre på i alt 1134MW.
Vestas har budgetteret en omsætning på 7,2 mia euro. Altså skal de omsætte for 3,070 mia euro i Q4. Det svare til ca 2700MW de skal levere til kunderne i Q4.
Med en ordrebeholdning på 3014MW ultimo Q3, en tilgang af nye ordre på 1134MW så betyder det altså en ordrebeholdning på knap 1500MW ved udgangen af året!! Nu tror jeg godt nok ikke det går helt så galt. Det skyldes bla jeg ikke tror de når de 7,2 mia i 2010. Så mit bud vil være de ender med en ordre beholdning på omkring 1800MW. Ved udgangen af 2008 var ordrebeholdningen 4806MW. Så det er en massiv nedgang på 62%. Vi taler om en nedgang i ordrebeholdningen på omkring 3,3 mia euro eller ca et halvt års omsætning!
Vestas har sagt de forventer at omsætte for 7-8 mia euro i 2010. Dvs de mangler ordre på i alt ca 4700MW. Og det bare for at opfylde 2010 forventningerne. Men hvis ikke de skal gå ind i 2011 med en tom ordrebog så skal de faktisk hente ordre på mindst 7000MW og gerne op mod 9-10.000MW. Realistisk? Nej. I 2009 fik de ordre på lige godt 3000mw. I mit estimat er tallet 3184MW.
I januar har de annonceret nye ordre på 134mw. Hvis vi igen bruger den konservative beregning på 50% af de faktuelle ordre bliver publiceret så betyder det nye ordre på 268MW. Altså nærmest fuldstændigt som en gennemsnits mdr i 2009.(265mw i mit estimat) Så der er lang, lang, lang vej op for Vestas.
Jeg tror derfor de ender med at skal justere forventningerne til 2010 markant ned. Jeg vil ikke blive overrasket hvis de ender omkring 5,5-6 mia euro. Og det vil i så fald være noget der kommer til at slå hårdt igennem på bundlinjen idet de har et produktions apparat der er klar til at levere 10.000MW i år. (oms på ca 11 mia euro) Så magien kan måske ende så lavt som 7-8% hvilket vil betyde på tæt ved en halvering af det samlede EBIT. Det kommer til at gøre ondt det her med flere fyringer på vej.....
Skal Vestas i min optik rede 2010 EBIT forretninger så skal de skære drastisk ned på deres forventninger om at øge R&D afdeling fra 1100 ansatte ved udgangen af 09 til 2000 ansatte ved udgangen af 2010. Men det vil være som at pisse sig selv i bukserne på disse frosthårde nætter. Det varmer dejligt her og nu men på blot lidt længer sigt så er det direkte skadeligt. Vestas SKAL ganske enkelt investere massivt i R&D for at bevare sig helt i front. Der er gået ca 5 år siden de udviklede den sidste store mølle. Og så lang tid har konkurrenterne ikke så stille. Så her og nu har de halet gevaldigt ind på Vestas. Men det skal næste års V112 gerne ændre på lige som de meget gerne skal have flere produkter på vej. Og derfor kan Vestas ikke tillade sig at skære i R&D budgettet for at rede 2010 budgettet. Nej de må bide i det sure æble og tage et dårligt år for at komme styrket af af det på den anden side.
Her kommer lige nogle andre skræmmende tal. Ordrebeholdningen for Repower var 1700MW ved udgangen af 2009 hvilket trods alt kun var en nedgang på 20% i forhold til 2008. Og Suzlon havde en ordrebeholdning på 1484MW per 31/1-2010. Så vi taler altså om 2 selskaber der er MEGET mindre end Vestas men har en ordrebog på ca samme størrelse som Vestas
Hansen Transmissions nedjusterede for 14 age siden deres forventninger til et direkte fald i oms på 15%. Og Vestas er altså Hansens klart største enkeltstående kunde. Og som regnskabs tallene fra Repower og Suzlon viser så er det ikke disse 2 selskaber som går drastisk tilbage (Suzlon ejer Repower og en stor del af Hansen Transmission) Så man skal altså være mere end almindelig optimist hvis man tror Vestas kan rede sig gennem dette stormvejr uden at måtte bide i det sure nedjusteringsæble. Spørgsmålet er endda om Vestas ikke igen vil forsøge at rejse yderligger kapital.
Års regnskabet kommeer en 10 feb. Spørgsmålet er om de vil tage nedjusteringen allerde her eller om e vil gøre som altid. Vente til absolut sidste øjeblik.
Jeg tror vi vil se Vestas i 200 inden året er omme.
Vh
T.
Vestas_ordrebeholdnings_oversigt.docx
Jeg vil her blot lige trække Q3 data ud. Resten må man finde i arket.
Annoncerede ordre 643MW
Nye ordre jvf regnskab 1050MW
Procent offentliggjorte ordre 61%
Leveret til kunderne 1495MW
Ordrebeholdning 3014MW
Q1-3 oms 4,130 mia euro
Det jeg er interesseret i at se nærmer på er som sådan ikke 09 regnskabet som annonceres i morgen. Nej det er risikoen for at Vestas må fortage en massiv nedjustering af forventningerne til 2010. Vanligt tro så fortager Vestas dog formentligt ikke en nedjustering før sent på året.
Q4 annoncerede Vestas 567W nye ordre. Historisk har de annoncerede ordre udgjort 61-78% af kvartalets samlede antal ordre. Men lad os bare være konservative og sige Q4 var andelen kun 50%. Dvs der er kommet nye ordre på i alt 1134MW.
Vestas har budgetteret en omsætning på 7,2 mia euro. Altså skal de omsætte for 3,070 mia euro i Q4. Det svare til ca 2700MW de skal levere til kunderne i Q4.
Med en ordrebeholdning på 3014MW ultimo Q3, en tilgang af nye ordre på 1134MW så betyder det altså en ordrebeholdning på knap 1500MW ved udgangen af året!! Nu tror jeg godt nok ikke det går helt så galt. Det skyldes bla jeg ikke tror de når de 7,2 mia i 2010. Så mit bud vil være de ender med en ordre beholdning på omkring 1800MW. Ved udgangen af 2008 var ordrebeholdningen 4806MW. Så det er en massiv nedgang på 62%. Vi taler om en nedgang i ordrebeholdningen på omkring 3,3 mia euro eller ca et halvt års omsætning!
Vestas har sagt de forventer at omsætte for 7-8 mia euro i 2010. Dvs de mangler ordre på i alt ca 4700MW. Og det bare for at opfylde 2010 forventningerne. Men hvis ikke de skal gå ind i 2011 med en tom ordrebog så skal de faktisk hente ordre på mindst 7000MW og gerne op mod 9-10.000MW. Realistisk? Nej. I 2009 fik de ordre på lige godt 3000mw. I mit estimat er tallet 3184MW.
I januar har de annonceret nye ordre på 134mw. Hvis vi igen bruger den konservative beregning på 50% af de faktuelle ordre bliver publiceret så betyder det nye ordre på 268MW. Altså nærmest fuldstændigt som en gennemsnits mdr i 2009.(265mw i mit estimat) Så der er lang, lang, lang vej op for Vestas.
Jeg tror derfor de ender med at skal justere forventningerne til 2010 markant ned. Jeg vil ikke blive overrasket hvis de ender omkring 5,5-6 mia euro. Og det vil i så fald være noget der kommer til at slå hårdt igennem på bundlinjen idet de har et produktions apparat der er klar til at levere 10.000MW i år. (oms på ca 11 mia euro) Så magien kan måske ende så lavt som 7-8% hvilket vil betyde på tæt ved en halvering af det samlede EBIT. Det kommer til at gøre ondt det her med flere fyringer på vej.....
Skal Vestas i min optik rede 2010 EBIT forretninger så skal de skære drastisk ned på deres forventninger om at øge R&D afdeling fra 1100 ansatte ved udgangen af 09 til 2000 ansatte ved udgangen af 2010. Men det vil være som at pisse sig selv i bukserne på disse frosthårde nætter. Det varmer dejligt her og nu men på blot lidt længer sigt så er det direkte skadeligt. Vestas SKAL ganske enkelt investere massivt i R&D for at bevare sig helt i front. Der er gået ca 5 år siden de udviklede den sidste store mølle. Og så lang tid har konkurrenterne ikke så stille. Så her og nu har de halet gevaldigt ind på Vestas. Men det skal næste års V112 gerne ændre på lige som de meget gerne skal have flere produkter på vej. Og derfor kan Vestas ikke tillade sig at skære i R&D budgettet for at rede 2010 budgettet. Nej de må bide i det sure æble og tage et dårligt år for at komme styrket af af det på den anden side.
Her kommer lige nogle andre skræmmende tal. Ordrebeholdningen for Repower var 1700MW ved udgangen af 2009 hvilket trods alt kun var en nedgang på 20% i forhold til 2008. Og Suzlon havde en ordrebeholdning på 1484MW per 31/1-2010. Så vi taler altså om 2 selskaber der er MEGET mindre end Vestas men har en ordrebog på ca samme størrelse som Vestas
Hansen Transmissions nedjusterede for 14 age siden deres forventninger til et direkte fald i oms på 15%. Og Vestas er altså Hansens klart største enkeltstående kunde. Og som regnskabs tallene fra Repower og Suzlon viser så er det ikke disse 2 selskaber som går drastisk tilbage (Suzlon ejer Repower og en stor del af Hansen Transmission) Så man skal altså være mere end almindelig optimist hvis man tror Vestas kan rede sig gennem dette stormvejr uden at måtte bide i det sure nedjusteringsæble. Spørgsmålet er endda om Vestas ikke igen vil forsøge at rejse yderligger kapital.
Års regnskabet kommeer en 10 feb. Spørgsmålet er om de vil tage nedjusteringen allerde her eller om e vil gøre som altid. Vente til absolut sidste øjeblik.
Jeg tror vi vil se Vestas i 200 inden året er omme.
Vh
T.
Vestas_ordrebeholdnings_oversigt.docx
1/2 2010 15:20 troldmanden 0
25301 Sorry word fil virker ikke. Så her kommer den som pdf. Det gør dog at flere af kolonnerne kommer ned på side 2 så det er lidt mere uoverskueligt
Vestas_ordrebeholdnings_oversigt.pdf
Vestas_ordrebeholdnings_oversigt.pdf1/2 2010 16:00 oneofakind 025304 DE har allerede offentligt udtalt at han forventer omsætningen i selskabet UNDER niveauet fra 2009... Noget der indikerer at 2009 enten overrasker positivt (NOT) Eller at Vestas i 2010 vil opleve en kraftig opbremsning og deraffølgende belastning af nøgletallene, annulering af 10-10 målene og evt. justering af de øvrige udmeldinger mht. fremtidsmål..
Men mon ikke DE vil forsøge at flytte fokus til de 2 nye mølletyper, der introduceres i 2011 og få analytikerne til at forecaste omsætningsfremgangen mm. når Vestas igen har en konkurrencedygtig hav-mølle i programmet samt en 112- der efter sigende skulle "sparke røv!".
Uden at have nærtstående familiemedlemmer, decideret branche knowhow, eller andet der kvalificerer mig til en analyse.. er jeg på linie med dig .. baseret på tidl. erfaringer med DE og Vestas mht. udmeldinger, lukkethed, "tilsyneladende åbenhed".
Tilbage står så at virksomheden besidder markedets største knowhow, når man kigger bredt på vindmarkedet, samt nogle velplejede og "gamle" kernekunder.. der nok vil fortsætte med at benytte Vestas så længe de får den samme service og kvalitet som hidtil.
Tilbage er så, at Vestas på langt sigt mangler en "financiel rygtsøtte" i from af en koncern f.eks. SHELL eller måske Caterpillar ...
Tak for godt indlæg og grundigt arbejde med at kigge ordrebøgerne igennem!
mvh.
Men mon ikke DE vil forsøge at flytte fokus til de 2 nye mølletyper, der introduceres i 2011 og få analytikerne til at forecaste omsætningsfremgangen mm. når Vestas igen har en konkurrencedygtig hav-mølle i programmet samt en 112- der efter sigende skulle "sparke røv!".
Uden at have nærtstående familiemedlemmer, decideret branche knowhow, eller andet der kvalificerer mig til en analyse.. er jeg på linie med dig .. baseret på tidl. erfaringer med DE og Vestas mht. udmeldinger, lukkethed, "tilsyneladende åbenhed".
Tilbage står så at virksomheden besidder markedets største knowhow, når man kigger bredt på vindmarkedet, samt nogle velplejede og "gamle" kernekunder.. der nok vil fortsætte med at benytte Vestas så længe de får den samme service og kvalitet som hidtil.
Tilbage er så, at Vestas på langt sigt mangler en "financiel rygtsøtte" i from af en koncern f.eks. SHELL eller måske Caterpillar ...
Tak for godt indlæg og grundigt arbejde med at kigge ordrebøgerne igennem!
mvh.
1/2 2010 16:22 troldmanden 025307 Hej oneofakind
Hvor har du set DE offentligt sige det? Da de ved Q3 præsenterede forventningerne til 2010 blev der sagt 7-8 mia. Jeg har ikke set nogen steder at han er gået under det? Eller rettere indikeret det bliver ca 7 mia for derved at komme under det officielle budgt på 7,2 mia for 09.
Mht offshore så tror jeg ikke ret meget på V112. Nuvel der skulle efter sigende bliver opgaderet til omkrin 3,3mw offshore. Men lige præcis når vi taler offshore så betyder størrelsen bare utrolig meget. Så der vil Siemens nye 3,6mw med 120 rotor stradig beate Vestas. Og dertil kommer så bla Repower med deres nye 6,15MW som faktisk lige i dag har landet en 300MW ordre. Så nej jeg tror Vestas skal have deres kommende 6MW klar inden de for alvor kommer med i offshore kampen igen. Og som jeg lige ser det så kommer prototypen vel næppe op før 2011 og måske endda først 2012. Så det har lange udsigter.
For øvrigt har jeg nu fået bekræftet der er tale om en gearløs mølle som muligvis bliver en anelse større end 6,0MW og vil have en rotor diameter på 130-140m(Repowers 6,15me har en diameter på 126)
Vh
T.
Hvor har du set DE offentligt sige det? Da de ved Q3 præsenterede forventningerne til 2010 blev der sagt 7-8 mia. Jeg har ikke set nogen steder at han er gået under det? Eller rettere indikeret det bliver ca 7 mia for derved at komme under det officielle budgt på 7,2 mia for 09.
Mht offshore så tror jeg ikke ret meget på V112. Nuvel der skulle efter sigende bliver opgaderet til omkrin 3,3mw offshore. Men lige præcis når vi taler offshore så betyder størrelsen bare utrolig meget. Så der vil Siemens nye 3,6mw med 120 rotor stradig beate Vestas. Og dertil kommer så bla Repower med deres nye 6,15MW som faktisk lige i dag har landet en 300MW ordre. Så nej jeg tror Vestas skal have deres kommende 6MW klar inden de for alvor kommer med i offshore kampen igen. Og som jeg lige ser det så kommer prototypen vel næppe op før 2011 og måske endda først 2012. Så det har lange udsigter.
For øvrigt har jeg nu fået bekræftet der er tale om en gearløs mølle som muligvis bliver en anelse større end 6,0MW og vil have en rotor diameter på 130-140m(Repowers 6,15me har en diameter på 126)
Vh
T.
1/2 2010 18:33 oneofakind 025316 Ja, det var et interciew i børsen eller Berlingeren, hvor DE kommenterede generelt til situationen mht. ordrebeholdningen. Han siger i denne sammenhæng at 2010 omsætningen nok bliver lavere end 2009.. Men nu kan jeg sgu ikke finde artiklen.. Hjælp ville være gavnlig!
mvh.
mvh.
1/2 2010 18:39 oneofakind 025318 Iøvrigt pudsigt at DE i den ene linie skriver om forventning om fald i omsætning og i næste linie henviser til at der er stilleperiode, hvorfor han ikke må sige noget om udviklingen i selskabet :)
1/2 2010 18:56 troldmanden 025320 Ok tak. Er nærmest 110% sikker på det er journalisten der har misforstået et eller andet."Han venter fortsat, at Vestas' omsætning vil falde i 2010". Vestas fremlagde ved Q3 de officielle forventninger til 2010 og det var 7-8 mia. Altså har han ikke gudiet det som en sikkerhed at oms vil blive mindre i 2010. Kun at der er en mindre mulighed for det. (officielt er det jo 7,2 mia i 069) Ændres det til han generelt forventer en mindre oms i 10 end 09 så skal der en FB meddelelse ud.
Men lad os se hvad den 10 feb bringer. Det er både 09 og 10 regnskab/forventninger der er utrolig spændende
Men lad os se hvad den 10 feb bringer. Det er både 09 og 10 regnskab/forventninger der er utrolig spændende
2/2 2010 06:45 oneofakind 025351 Tjah, markedet reagerede ihverttilfælde samme dag (men det var også ovenpå Hansen Transmissions forecast).. og siden har Vestas indikeret frasalg inden "braget".
DE husker jeg bedst på pressemødet ved regnskabsaflæggelsen, hvor der officielt udmeldtes at Vestas fastholdt sine forventninger for 2009, hvorefter DE på det efterfølgende pressemøde udtalte, at det var "forudsat der kommer en hurtig bedring i økonomien for financiering af vindmølleparker!" dvs. en nedjustering verbalt i modstrid til det skrevne.
Markedet reagerede prompte og Vestas faldt i 3 måneder!
Spin? Måske, men i min optik dårlig spin.. Hvis det samme er tilfældet nu, altså at DE igen er ude og sige noget om Vestas der "officielt" ikke er udmeldt.. er det meget kritisabelt og problematisk for virksomheden.. Dvs. hvis der i regnskabsmeddelelsen udmeldes forventning om lavere omsætning i 2010 end i 2009.. Ja, så kan det jo koste tæsk mht. stilleperioden og fondsbørsmeddelelser om vigtige informationer..
Omvendt kan journalisten jo have fået DE´s ord galt i halsen som du skriver.. men.. hmm der har ikke været noget dementi!
mvh.
DE husker jeg bedst på pressemødet ved regnskabsaflæggelsen, hvor der officielt udmeldtes at Vestas fastholdt sine forventninger for 2009, hvorefter DE på det efterfølgende pressemøde udtalte, at det var "forudsat der kommer en hurtig bedring i økonomien for financiering af vindmølleparker!" dvs. en nedjustering verbalt i modstrid til det skrevne.
Markedet reagerede prompte og Vestas faldt i 3 måneder!
Spin? Måske, men i min optik dårlig spin.. Hvis det samme er tilfældet nu, altså at DE igen er ude og sige noget om Vestas der "officielt" ikke er udmeldt.. er det meget kritisabelt og problematisk for virksomheden.. Dvs. hvis der i regnskabsmeddelelsen udmeldes forventning om lavere omsætning i 2010 end i 2009.. Ja, så kan det jo koste tæsk mht. stilleperioden og fondsbørsmeddelelser om vigtige informationer..
Omvendt kan journalisten jo have fået DE´s ord galt i halsen som du skriver.. men.. hmm der har ikke været noget dementi!
mvh.
2/2 2010 11:05 Windstyrke 025367 Det skulle ikke stå så godt til med en af de nyudviklede møller. Hvilken af typerne og hvad diagnosen er har jeg ingen kendskab til. Det er sandsynligvis de sædvanlige børnesygdomme som Vestas igen og igen stødre ind i.
2/2 2010 11:17 troldmanden 025369 Interessant. Mit bud er faktisk V112. For opstillingen af prototypen er flere mdr forsinket.
Hvis det viser sig der er en større felj ved møllen så vil det være enddog RIGTIG skidt for dem hvis det trækker mere ud. Det er i høj grad denne mølle der skal få Vestas tiulbage on track fra 2011.
Er du klar over om det er en mølle hvor prototypen allerede er opstillet? (formoder prototype på V100 og V60 er opstillet)
Hvis det viser sig der er en større felj ved møllen så vil det være enddog RIGTIG skidt for dem hvis det trækker mere ud. Det er i høj grad denne mølle der skal få Vestas tiulbage on track fra 2011.
Er du klar over om det er en mølle hvor prototypen allerede er opstillet? (formoder prototype på V100 og V60 er opstillet)
2/2 2010 11:53 Windstyrke 025372 Kender ikke mølletypen, med formoder/har indtryk af at det er en allerede opstillet type "den nye mølle".
Det kan jo være svært at få sådan en integreret hvis noget af computerteknikken eller det mekaniske ikke vil fungere.
Det kan jo være svært at få sådan en integreret hvis noget af computerteknikken eller det mekaniske ikke vil fungere.
9/2 2010 13:15 troldmanden 225653 Så er det dagen før årets mest spændende regnskab. Og det er ikke just blevet mindre spændende siden jeg skrev ovenstående indlæg.
Siemens kom i går med deres regnskab og det så kanon flot ud. Deres vedvarende energi division havde en omsætning på 2,935 mia euro hvoiraf godt 90% stammer fra vindmølle salg. Hele divisionen havde en EBIT margin på 13%. Så det som mange specielt inde på Euroinvestor igen og igen påstår " Simens dumper prisen for at få så mange nye ordre" passer ganske enkelt ikke. Det viser regnskabs tallene
Hvad der er specielt imponerende er deres ordrebog. Den er på svimlende 7 mia euro. Altså mere end det dobbelte af et års omsætning. Det ville svare til Vestas burde have en ordrebog på over 15 mia euro. Men de har kun en ordrebog på ca 2 mia euro...
Det skal dog retfærdigvis siges at i den sotre ordrebog er en 1800MW rammeordre med DONG om at levere 500 offshoremøller frem til udgangen af 2014. Og en ramme orde er som sådan ikke en fast og ubetinget ordre og vil derfor sædvanligvis ikke indgå i den måde Vestas opgiver deres ordrebog. Men selv uden den store rammeordre så er det ganske enkelt imponerende hvad Siemens har gang i. For de er faktisk ude at sige de allerede nu har udsolgt af onshore møller for 2010. Nu kenbder vi ikke deres produktions kapacitet. Men formoder vi så snakker en vækst på omkring 20-30% i forhold til 2009. Og det er altså flot i et år hvor de store ellers forventes at få en mindre omsætning end i 09
I forhold til analysen der ligger bag denne tråd så må jeg erkende jeg har lavet en bøf i mit bud på 2010 oms. Jeg har kort sagt jokket i spinaten og glemt at indregne service oms. Og den forventes at blive omkring 600 mio euro for året. Dermed vil mit bud på 2010 oms være 6,1-6,6 mia euro i oms mod det nuværende estimat der hedder 7-8 mia euro. Beklager fejlen. Det lægger dog stadigt i kortene at Vestas å fortage en kraftig nedjustering.
Og som man kan se af nedenstående analytiker forventninger til 2010 regnskabet så vil en nedjustering rent faktisk komme bag på dem hvorfor kursen alt andet lige vil falde en del.
Analytikernes forventninger forud for 2009-regnskabet:
Mio. EUR Q4 2009(e) Q4 2008 2009(e) 2010(e)
--------------------------------------------------------------
Omsætning 2807 2481 6937 7246
EBITDA 466 428 1020 1005
EBIT 400 382 798 768
EBIT-margin 14,2% 15,4% 11,5% 10,6%
Resultat før skat 396 443 762 744
Nettoresultat 286 316 550 534
Siemens kom i går med deres regnskab og det så kanon flot ud. Deres vedvarende energi division havde en omsætning på 2,935 mia euro hvoiraf godt 90% stammer fra vindmølle salg. Hele divisionen havde en EBIT margin på 13%. Så det som mange specielt inde på Euroinvestor igen og igen påstår " Simens dumper prisen for at få så mange nye ordre" passer ganske enkelt ikke. Det viser regnskabs tallene
Hvad der er specielt imponerende er deres ordrebog. Den er på svimlende 7 mia euro. Altså mere end det dobbelte af et års omsætning. Det ville svare til Vestas burde have en ordrebog på over 15 mia euro. Men de har kun en ordrebog på ca 2 mia euro...
Det skal dog retfærdigvis siges at i den sotre ordrebog er en 1800MW rammeordre med DONG om at levere 500 offshoremøller frem til udgangen af 2014. Og en ramme orde er som sådan ikke en fast og ubetinget ordre og vil derfor sædvanligvis ikke indgå i den måde Vestas opgiver deres ordrebog. Men selv uden den store rammeordre så er det ganske enkelt imponerende hvad Siemens har gang i. For de er faktisk ude at sige de allerede nu har udsolgt af onshore møller for 2010. Nu kenbder vi ikke deres produktions kapacitet. Men formoder vi så snakker en vækst på omkring 20-30% i forhold til 2009. Og det er altså flot i et år hvor de store ellers forventes at få en mindre omsætning end i 09
I forhold til analysen der ligger bag denne tråd så må jeg erkende jeg har lavet en bøf i mit bud på 2010 oms. Jeg har kort sagt jokket i spinaten og glemt at indregne service oms. Og den forventes at blive omkring 600 mio euro for året. Dermed vil mit bud på 2010 oms være 6,1-6,6 mia euro i oms mod det nuværende estimat der hedder 7-8 mia euro. Beklager fejlen. Det lægger dog stadigt i kortene at Vestas å fortage en kraftig nedjustering.
Og som man kan se af nedenstående analytiker forventninger til 2010 regnskabet så vil en nedjustering rent faktisk komme bag på dem hvorfor kursen alt andet lige vil falde en del.
Analytikernes forventninger forud for 2009-regnskabet:
Mio. EUR Q4 2009(e) Q4 2008 2009(e) 2010(e)
--------------------------------------------------------------
Omsætning 2807 2481 6937 7246
EBITDA 466 428 1020 1005
EBIT 400 382 798 768
EBIT-margin 14,2% 15,4% 11,5% 10,6%
Resultat før skat 396 443 762 744
Nettoresultat 286 316 550 534
