SECOND QUARTER AND HALF YEARLY REPORT FOR THE QUARTER AND SIX MONTHS ENDED 30 JUNE 2011
HIGHLIGHTS FOR THE FIRST HALF OF 2011
- Revenue for the period: US$170 million
- Net profit for the period: US$55 million
- Basic earnings per share: US$0.654
- gearing ratio as at 30 June 2011: 43%
HIGHLIGHTS FOR THE SECOND QUARTER OF 2011
- Revenue for the quarter: US$83 million
- Net profit for the quarter: US$19 million
- Basic earnings per share: US$0.229
- more here:
http://www.jinhuiship.com/jh/news/jst/eng/jst20110830N1830.pdf
http://www.jinhuiship.com/jh/jstl/jstcl_profile_set.html
30/8 2011 07:56 Kristensen 1
45813 De klarer det sku godt! Bare ud fra halvårs resultatet svarer det ved kurs 13, til en P/E på 3,6. Får de et 2. halvår, som bare er nogenlunde godt, er vi nok snart nede i omegnen P/E 2,5-3.
Når de tjener så gode penge i det nuværende marked, har jeg svært ved at se hvorfor det ikke skulle blive en vinder på langsigt, sammen med Dnord.
De har en flåde på 35 ejede skibe, hvoraf de ældste er fra 2000. Flåden er således relativ ny. Der er bestilt 4 nye skibe til levering i 2012 og en til levering i 2013.
Når de tjener så gode penge i det nuværende marked, har jeg svært ved at se hvorfor det ikke skulle blive en vinder på langsigt, sammen med Dnord.
De har en flåde på 35 ejede skibe, hvoraf de ældste er fra 2000. Flåden er således relativ ny. Der er bestilt 4 nye skibe til levering i 2012 og en til levering i 2013.
30/8 2011 19:12 TeamGarlic 045827 Hey Kristensen ! Hvad tror du er årsagen til den lave valuering ? Er det de nye skibe og dermed evt. Tilhørende gæld ?
sent from iPhone
sent from iPhone
30/8 2011 20:54 cmo0812 045830 Hej Pro´er
Jeg er ny på sitet, og dette er mit første indlæg. Jeg har fuldt Jinhui Shipping gennem noget tid, og jeg synes denne case er ret interessant set med investor briller.
Dog undre jeg mig over, hvorfor selskabet ikke betaler noget skat. Er der nogle der kan svare på det?
I note 6 til halvårsrapporten står der følgende;
"Taxation has not been provided as the Group has no assessable profit for all relevant periods / year."
Hvorfor?
Jeg er ny på sitet, og dette er mit første indlæg. Jeg har fuldt Jinhui Shipping gennem noget tid, og jeg synes denne case er ret interessant set med investor briller.
Dog undre jeg mig over, hvorfor selskabet ikke betaler noget skat. Er der nogle der kan svare på det?
I note 6 til halvårsrapporten står der følgende;
"Taxation has not been provided as the Group has no assessable profit for all relevant periods / year."
Hvorfor?
30/8 2011 21:13 Kristensen 145831 Hej Garlic!
Thorleif Jackson har den også i hans Nordnet portefølje. Jeg mener at han på et tidspunkt skrev at den var udsat for samme spekulationer, som Trina Solar m.fl. mht. regnskabsfusk. Men med baggrund i at jinhui i de gode år, frem til 2008, havde udbetalt udbytte, blev dette manet lidt i jorden, da de således må have en hvis form for likviditet.
Jeg mindes at have læst et sted at er af bestyrelsesmedlemmerne, om det er formanden ved jeg ikke, sidder på majoriteten af aktiekapitalen. Reelt sidder han således på magten og han tager sig så vidt jeg husker rigtigt godt betalt. Men ved ikke om det er grunden til at folk holder sig lidt tilbage.
Måske fcras ved mere?
@cmo0812 - enten kan de være fordi de har fremført et udnerskud de kan trække fra i, eller også er det fordi selskabet sansynligvis er registreret i skattely.
Thorleif Jackson har den også i hans Nordnet portefølje. Jeg mener at han på et tidspunkt skrev at den var udsat for samme spekulationer, som Trina Solar m.fl. mht. regnskabsfusk. Men med baggrund i at jinhui i de gode år, frem til 2008, havde udbetalt udbytte, blev dette manet lidt i jorden, da de således må have en hvis form for likviditet.
Jeg mindes at have læst et sted at er af bestyrelsesmedlemmerne, om det er formanden ved jeg ikke, sidder på majoriteten af aktiekapitalen. Reelt sidder han således på magten og han tager sig så vidt jeg husker rigtigt godt betalt. Men ved ikke om det er grunden til at folk holder sig lidt tilbage.
Måske fcras ved mere?
@cmo0812 - enten kan de være fordi de har fremført et udnerskud de kan trække fra i, eller også er det fordi selskabet sansynligvis er registreret i skattely.
30/8 2011 21:20 Kristensen 045832 Og her Thorleif Jackson's kommentar til regnskabet. Fundamental ser den vanvittig ud - indreværdi NOK 51,5, estimeret P/E 2-2,5:
30.08.2011 11:30:07
Regnskab: Jinhui Shipping
Jinhui Shipping (JIN på Oslo) har i dag aflagt regnskab for 2. kvartal 2011. Omsætningen faldt 7,7% til 83,0 mUSD, driftsresultatet faldt 51,8% til 21,0 mUSD og nettoresultatet faldt 54,4% til 19,3 mUSD. Indtjeningen pr. Aktie (EPS) faldt ligeledes 54,5% til 0,229 USD. Egenkapitalen voksede 2,4% i kvartalet til 811,3 mUSD, svarende til en indre værdi på 9,65 USD mod 8,88 USD for et år siden. Omregnet til norske kroner med dagens vekslekurs kan den indre værdi opgøres til 51,5 NOK. I første halvår tjente JIN ialt 55,0 mUSD eller 0,654 USD pr. Aktie.
Resultatet for 2.kvartal indeholder et tab eller en afskrivning på 17,8 mUSD relateret til tabt fortjeneste som følge af at to Capesize skibe er blevet leveret tilbage til Jinhui før tid. Den ene kunde, Korea Line Corporation (KLC) gik i betalingsstandsning i februar 2011, mens den anden kunde har leveret skibet tilbage mod at betale en kontant bod på 3,1 mUSD. Jinhui har sagsøgt KLC for kontraktbrud og vil angiveligt modtage en kompensation på 37,7 mUSD (0,45 USD pr. aktie) på et senere tidspunkt. Situationen med de to Capesize skibe betyder at Jinhuis formentlig også i de kommende kvartaler vil tabe penge på de tilbageleverede skibe, hvilket vil hæmme den samlede indtjening.
JIN har ikke offentliggjort forventninger til 2011, men det oplyses i regnskabet, at markedet er meget vanskeligt for tiden, præget af ubalancer, der presser priserne, og kunder, der dårligt kan betale regningerne. Det fremgår af regnskabet, at ca. 89% af de planlagte sejldage i 2011 er afdækket (solgt) til fornuftige rater. Jeg vil umiddelbart gætte på, at JIN vil tjene omkring 0,18-0,23 USD pr. Aktie i hvert af årets resterende kvartaler. Jeg gætter dermed på, at indtjeningen i hele 2011 lander i niveauet 1,01-1,11 USD pr. Aktie mod 1,033 USD i 2010.
Den seneste kurs på 13,0 NOK eller 2,42 USD svarer til en prissætning på P/E2010=2,3 og P/E2011=2,2-2,4 og en vurdering på K/I=0,25.
Jinhui Shipping indgår i min Nordnetportefølje med en vægt på 6,0%. Jeg ejer selv aktier i Jinhui Shipping.
På forhånd tak for lån Thorleif :)
30.08.2011 11:30:07
Regnskab: Jinhui Shipping
Jinhui Shipping (JIN på Oslo) har i dag aflagt regnskab for 2. kvartal 2011. Omsætningen faldt 7,7% til 83,0 mUSD, driftsresultatet faldt 51,8% til 21,0 mUSD og nettoresultatet faldt 54,4% til 19,3 mUSD. Indtjeningen pr. Aktie (EPS) faldt ligeledes 54,5% til 0,229 USD. Egenkapitalen voksede 2,4% i kvartalet til 811,3 mUSD, svarende til en indre værdi på 9,65 USD mod 8,88 USD for et år siden. Omregnet til norske kroner med dagens vekslekurs kan den indre værdi opgøres til 51,5 NOK. I første halvår tjente JIN ialt 55,0 mUSD eller 0,654 USD pr. Aktie.
Resultatet for 2.kvartal indeholder et tab eller en afskrivning på 17,8 mUSD relateret til tabt fortjeneste som følge af at to Capesize skibe er blevet leveret tilbage til Jinhui før tid. Den ene kunde, Korea Line Corporation (KLC) gik i betalingsstandsning i februar 2011, mens den anden kunde har leveret skibet tilbage mod at betale en kontant bod på 3,1 mUSD. Jinhui har sagsøgt KLC for kontraktbrud og vil angiveligt modtage en kompensation på 37,7 mUSD (0,45 USD pr. aktie) på et senere tidspunkt. Situationen med de to Capesize skibe betyder at Jinhuis formentlig også i de kommende kvartaler vil tabe penge på de tilbageleverede skibe, hvilket vil hæmme den samlede indtjening.
JIN har ikke offentliggjort forventninger til 2011, men det oplyses i regnskabet, at markedet er meget vanskeligt for tiden, præget af ubalancer, der presser priserne, og kunder, der dårligt kan betale regningerne. Det fremgår af regnskabet, at ca. 89% af de planlagte sejldage i 2011 er afdækket (solgt) til fornuftige rater. Jeg vil umiddelbart gætte på, at JIN vil tjene omkring 0,18-0,23 USD pr. Aktie i hvert af årets resterende kvartaler. Jeg gætter dermed på, at indtjeningen i hele 2011 lander i niveauet 1,01-1,11 USD pr. Aktie mod 1,033 USD i 2010.
Den seneste kurs på 13,0 NOK eller 2,42 USD svarer til en prissætning på P/E2010=2,3 og P/E2011=2,2-2,4 og en vurdering på K/I=0,25.
Jinhui Shipping indgår i min Nordnetportefølje med en vægt på 6,0%. Jeg ejer selv aktier i Jinhui Shipping.
På forhånd tak for lån Thorleif :)
30/8 2011 22:01 cmo0812 045836 Hej Kristensen
Tak for dit input. Jeg har undersøgt sagen nærmere, og jeg er kommet frem til den konklusion, at der ikke er tale om fremførtbart underskud, da jeg har været årsrapporterne fra år 1998 - 2010 igennem. Men som du rigtigt nævner, er der nok mere tale om et skattely, da selskabet er registret på bermuda ;o)
Jeg har for noget tid siden endvidere skrevet til selskabets revisor Grant Thornton for, at høre om de kunne bekræfte at de var revisor for selskabet, men jeg har ikke hørt en pind. Jeg er bekendt med, at de har tavshedspligt ifm. revisionen, men jeg kan ikke se et problem i, at be- eller afkræfte at de er revisor for selskabet. Jeg går ud fra revisorenes stilhed er tegn på deres konservativ tilgang overfor deres klienter.
Det var mit indspark ;o)
Tak for dit input. Jeg har undersøgt sagen nærmere, og jeg er kommet frem til den konklusion, at der ikke er tale om fremførtbart underskud, da jeg har været årsrapporterne fra år 1998 - 2010 igennem. Men som du rigtigt nævner, er der nok mere tale om et skattely, da selskabet er registret på bermuda ;o)
Jeg har for noget tid siden endvidere skrevet til selskabets revisor Grant Thornton for, at høre om de kunne bekræfte at de var revisor for selskabet, men jeg har ikke hørt en pind. Jeg er bekendt med, at de har tavshedspligt ifm. revisionen, men jeg kan ikke se et problem i, at be- eller afkræfte at de er revisor for selskabet. Jeg går ud fra revisorenes stilhed er tegn på deres konservativ tilgang overfor deres klienter.
Det var mit indspark ;o)
31/8 2011 08:28 TeamGarlic 045854 Har kigget lidt nærmere på JIN og de guider et meget svært marked fremover. De har gode aftaler for 2011 og 2012, så spot-fragt er det store usikkerheds-moment og hvad hvis fragtraterne ikke har bedret sig ? Så skal de ud at lave kontrakter på langt lavere rater og de kaster ikke meget af sig pt.
Nøgletallene snyder os lidt pt., da vi hellere skulle kigge på forward P/E og indregne potentielle nedskrivninger på flåden qua over-kapacitet samt evt. ringe spot-rater. Man kan også spørge sig selv, hvorfor man skulle anbringe penge i et selskab uden udsigt til bedring i resultaterne ?
Nøgletallene snyder os lidt pt., da vi hellere skulle kigge på forward P/E og indregne potentielle nedskrivninger på flåden qua over-kapacitet samt evt. ringe spot-rater. Man kan også spørge sig selv, hvorfor man skulle anbringe penge i et selskab uden udsigt til bedring i resultaterne ?
31/8 2011 09:56 Kristensen 145864 Hej Garlic!
Helt enig, de har været gode til at få afdækket sejldage. Ca. 89% af de planlagte sejldage i 2011 er afdækket. Vi må således også antage at der er afdækket et pænt antal dage for 2012.
Raterne ligger lavt nu og de skal muligvis fremadrettet afdække til lavere priser end i dag, men med en halvering af resultatet på baggrund heraf, når P/E fortsat ikke over 5. Ved kurs 13 er K/I 0,25.
Men ja der er ikke umiddelbart udsigt til bedring i resultaterne. Så vi forbliver måske i nuvlrende niveau et stykke frem endnu.
En trigger kunne være, hvis de begyndte at udbetale udbytte igen. Alternativt bør de nok i stedet nedbringe gælden mest muligt.
Helt enig, de har været gode til at få afdækket sejldage. Ca. 89% af de planlagte sejldage i 2011 er afdækket. Vi må således også antage at der er afdækket et pænt antal dage for 2012.
Raterne ligger lavt nu og de skal muligvis fremadrettet afdække til lavere priser end i dag, men med en halvering af resultatet på baggrund heraf, når P/E fortsat ikke over 5. Ved kurs 13 er K/I 0,25.
Men ja der er ikke umiddelbart udsigt til bedring i resultaterne. Så vi forbliver måske i nuvlrende niveau et stykke frem endnu.
En trigger kunne være, hvis de begyndte at udbetale udbytte igen. Alternativt bør de nok i stedet nedbringe gælden mest muligt.
31/8 2011 10:49 TeamGarlic 045867 Hej Kristensen !
De burde nok som Norden nedbringe gælden for at stå stærkere i det udskilningsløb, som helt sikkert kommer.
Jeg har også kigget i retning af FrontLine, som skal samles op på et godt niveau, men indtil da kigger jeg i andre retninger. Det er lidt nogle døde penge i et stykke ud i fremtiden, medmindre man laver kortere handler. F.eks. er Frontline steget kanp 40% fra bunden til nu.
De burde nok som Norden nedbringe gælden for at stå stærkere i det udskilningsløb, som helt sikkert kommer.
Jeg har også kigget i retning af FrontLine, som skal samles op på et godt niveau, men indtil da kigger jeg i andre retninger. Det er lidt nogle døde penge i et stykke ud i fremtiden, medmindre man laver kortere handler. F.eks. er Frontline steget kanp 40% fra bunden til nu.
31/8 2011 12:38 Kristensen 045877 Frontine er også spændende og har den også på observationslisten. Men tank-markedet er hårdere ramt, så den afventer jeg også.
