Selv med ret optimistiske briller, har jeg svært ved at se Novo stige fra det nuværende niveau. Jeg har forsøgt at opstille en traditionel investeringskalkule på selskabet, men selv med et scenarie, hvor nøgletallene stiger ret voldsomt fra et højt niveau, giver investeringen ikke mere end ca. 7% i intern rente. Det er vel for lidt i betragtning af den risiko, der også er? Se evt. min analyse på totalanalyse.dk. Hvor er det, jeg tager fejl?
De strategiske scenarier er koncentreret om scenarie 1 og 2, hvilket undervurderer Novos pibeline som nævnt men ikke taget i betragtning i scenarie 4. Insulin i tabletform, kombinationsmidler, geografisk udvikling (Kina m.fl.) og en stærk og fokuseret markedsføringsmaskine vil føre ti højere vækstrater. Jeg fortsætter ufortrødent med at være lang i Novo.
15/10 2015 05:07 Claus Christensen 0
73403 Tak for tilbagemeldingen. Jeg håber, du har ret og væksten fra 2014-2015 er vel også omkring 20%, så det kan godt være, at vækstraterne er kommet op på nyt niveau, men vækstraterne til og med 2014 har været aftagende med kurs mod de 9%, hvilket jeg har bygget på.
Disclaimer: forøvrigt har jeg Novo short-certifikater for ca. 12.000 kr.
Disclaimer: forøvrigt har jeg Novo short-certifikater for ca. 12.000 kr.
19/10 2015 21:52 Claus Christensen 073445 Jeg har forsøgt mig med en DCF-beregning, men den giver meget forskellige resultater afhængigt af forudsætningerne - især har jeg svært ved at finde en korrekt beta-værdi for Novo. Jeg for alt fra 0,64 Yahoo http://finance.yahoo.com/q?s=NVO, 1,04 google http://www.google.com/finance?cid=656294, 1,22 Reuters http://www.reuters.com/finance/stocks/overview?symbol=NOVOb.CO. Hvad skyldes disse forskelle?
Hvis vi regner med en cost of equity på 10,82% (aktionærernes krav til forrentning) og en vækst i free cash flow på 20% i 2015 og dernæst 9% i de næste 5 år og herefter uendeligt 3% vækst, får jeg en værdi på 356 pr. aktie mod en kurs på 370 aktuelt, men det er muligt, at væksten bliver højere - specielt i 2016-2017, hvor dollarkursen kan forventes at stige som følge af vækst og rentestigning i USA.
Hvis vi regner med en cost of equity på 10,82% (aktionærernes krav til forrentning) og en vækst i free cash flow på 20% i 2015 og dernæst 9% i de næste 5 år og herefter uendeligt 3% vækst, får jeg en værdi på 356 pr. aktie mod en kurs på 370 aktuelt, men det er muligt, at væksten bliver højere - specielt i 2016-2017, hvor dollarkursen kan forventes at stige som følge af vækst og rentestigning i USA.
