Jeg har for nylig både deltaget i en præsentation af selskabet og har haft en længere snak med CEO Erik Boyter, hvilket har overbevist mig om, at der ikke er tale om et lille kedeligt selskab, men derimod om et vækstselskab, som allerede på nuværende tidspunkt er nr. 1 i sin niche og som kan fordoble salget i USA i både 2021 og 2022.
Selskabet opererer inden for området "naturlig ventilation" og er dermed positivt påvirket af den grønne bølge med Green Deal og af valget af Biden som præsident i USA.
Hovedmarkederne er Danmark, Tyskland, Storbritannien og Schweiz, og man har også etableret sig i Norge og USA. Selskabet leverer til det kommercielle marked, ikke så meget til det private marked.
"USA er det nye marked, som vi forventer os rigtig meget af", siger CEO Erik Boyter.
"Vi er et lidt atypisk selskab for First North, for vi har en pæn omsætning allerede. Den ligger på omkring 200 mio. kr.", siger Boyter. Dækningsgraden (EBITDA-marginen) er steget fra 4,5% i 2017 til forventet 8,0% her i 2020, og selskabet forventer en yderligere stigning til 12,9% i 2021 som følge af omkostningsbesparelser.
Erik Boyter har lige været i USA for at planlægge tiltag vedrørende opmanding og investeringer. Byggeindustrien derovre går fornuftigt - den kører på ca. 95% af normalen.
"Vi har vundet projekter, selv i en Trump-tid. Vi har fået ret mange projekter i Californien og også på Østkysten. Når Biden kommer til, forventer vi at se et mere føderalt fokus, så vi får projekter mere bredt hen over USA", siger Erik Boyter. Han forventer en fordobling af væksten i USA i 2021 og igen en fordobling i 2022.
Han fortæller, at selskabets nuværende outlook er baseret på en Trump-sejr. En Biden-sejr er ikke indregnet i estimaterne.
Der er grund til at være optimistisk omkring selskabets muligheder i USA.
Ifølge Erik Boyter er der ingen producenter af selskabets type udstyr i USA. Og han oplyser, at man har bedre marginer i USA end i resten af verden. En vækst i omsætningen i USA vil altså hæve den samlede margin. Og han spår, at om et par år kan USA stå for 50% af selskabets omsætning.
Windowmaster er en greentech-virksomhed.
"Det, vi ser med Green Deal, er, at der er højere fokus på at udnytte at få grønne investeringer ind og forbedre CO2-forbruget. Man kan reducere CO2 med 50-70% i en bygning, hvis man vælger fuldt ud en naturlig ventilationsløsning, påpeger CEO Erik Boyter.
"Teknologisk er vi nummer 1 på dette nichemarked, og det har vi været i lang tid, så vi er langt foran konkurrenterne."
Det var planen, at man ville benytte en del af pengene fra IPO'en til at opkøbe flere virksomheder. Faktisk lå det nærmest i kortene, at man inden kort tid efter IPO'en ville offentliggøre sit første opkøb.
Men på grund af COVID19-restriktioner har Erik Boyter og teamet ikke kunnet rejse ned til Mellem- eller Sydeuropa og foretage den endelige due diligence, så det første køb lader vente på sig lidt endnu.
Disclaimer: Jeg har selv købt aktien.
Selskabet opererer inden for området "naturlig ventilation" og er dermed positivt påvirket af den grønne bølge med Green Deal og af valget af Biden som præsident i USA.
Hovedmarkederne er Danmark, Tyskland, Storbritannien og Schweiz, og man har også etableret sig i Norge og USA. Selskabet leverer til det kommercielle marked, ikke så meget til det private marked.
"USA er det nye marked, som vi forventer os rigtig meget af", siger CEO Erik Boyter.
"Vi er et lidt atypisk selskab for First North, for vi har en pæn omsætning allerede. Den ligger på omkring 200 mio. kr.", siger Boyter. Dækningsgraden (EBITDA-marginen) er steget fra 4,5% i 2017 til forventet 8,0% her i 2020, og selskabet forventer en yderligere stigning til 12,9% i 2021 som følge af omkostningsbesparelser.
Erik Boyter har lige været i USA for at planlægge tiltag vedrørende opmanding og investeringer. Byggeindustrien derovre går fornuftigt - den kører på ca. 95% af normalen.
"Vi har vundet projekter, selv i en Trump-tid. Vi har fået ret mange projekter i Californien og også på Østkysten. Når Biden kommer til, forventer vi at se et mere føderalt fokus, så vi får projekter mere bredt hen over USA", siger Erik Boyter. Han forventer en fordobling af væksten i USA i 2021 og igen en fordobling i 2022.
Han fortæller, at selskabets nuværende outlook er baseret på en Trump-sejr. En Biden-sejr er ikke indregnet i estimaterne.
Der er grund til at være optimistisk omkring selskabets muligheder i USA.
Ifølge Erik Boyter er der ingen producenter af selskabets type udstyr i USA. Og han oplyser, at man har bedre marginer i USA end i resten af verden. En vækst i omsætningen i USA vil altså hæve den samlede margin. Og han spår, at om et par år kan USA stå for 50% af selskabets omsætning.
Windowmaster er en greentech-virksomhed.
"Det, vi ser med Green Deal, er, at der er højere fokus på at udnytte at få grønne investeringer ind og forbedre CO2-forbruget. Man kan reducere CO2 med 50-70% i en bygning, hvis man vælger fuldt ud en naturlig ventilationsløsning, påpeger CEO Erik Boyter.
"Teknologisk er vi nummer 1 på dette nichemarked, og det har vi været i lang tid, så vi er langt foran konkurrenterne."
Det var planen, at man ville benytte en del af pengene fra IPO'en til at opkøbe flere virksomheder. Faktisk lå det nærmest i kortene, at man inden kort tid efter IPO'en ville offentliggøre sit første opkøb.
Men på grund af COVID19-restriktioner har Erik Boyter og teamet ikke kunnet rejse ned til Mellem- eller Sydeuropa og foretage den endelige due diligence, så det første køb lader vente på sig lidt endnu.
Disclaimer: Jeg har selv købt aktien.
9/12 2020 14:31 Stockwatch1 0
89134 Så opjusterer de sørme også:
WindowMaster International A/S: The profit outlook for 2020 beats forecast and high growth expectations for 2021 confirmed
Despite the exceptional uncertainty caused by the coronavirus pandemic
and Brexit - WindowMaster International A/S's profit outlook for 2020
looks stronger than communicated in the IPO company description
published on the 6th of October 2020.
This positive profit outlook is driven by a higher topline growth than anticipated
for Q4. The higher topline is spread over most markets but with substantial pick
up in the United Kingdom and also increased growth in North America.
Instead of a topline in the range of 185-189m DKK for the full year of 2020 the
outlook is now between 188-192m DKK. As the cost base remains the same as
forecasted profit is also expected to improve. A normalized EBITDA - excluding
non-recurring costs for an ongoing patent case - is expected in the range 13.5-
14.5m DKK - instead of the previously announced 13.5m DKK. Costs for the
patent case are however higher than expected in the previously announced - and
will affect the un-normalized result.
High growth in profitability in 2021
The outlook for 2021 continues to look positive - as described in the company
description.
Topline is expected in the range of 205-215m DKK - excluding acquisitions.
Growth is generated by a return to normal sales levels in Europe and organic
growth in North America. Profitability (EBITDA) is expected in a range of 22-28m
DKK. Included in this profit expectation is also investments in organic growth in
North America, plus impact from significant strengthening of our digital setup both
for marketing, product solutions and processes. Despite these investments we
still expect a strong cash generation during 2021 enabling continued pursuit of
our acquisition strategy with an even stronger financial capacity.
Market Conditions:
We generally see some lack of building materials and work resources - and
consequently see finalization of projects being postponed. These effects
have also impacted WindowMasters supply chain and are incorporated in the
above-mentioned. We do foresee a normalization of the conditions in Q2.
Our increasing backlog and growing pipeline (increasing in numbers and
value) support the topline growth expectations.
Our strong corporation with partners also supports a solid scalable platform
for profitable growth going forward.
WindowMaster International A/S: The profit outlook for 2020 beats forecast and high growth expectations for 2021 confirmed
Despite the exceptional uncertainty caused by the coronavirus pandemic
and Brexit - WindowMaster International A/S's profit outlook for 2020
looks stronger than communicated in the IPO company description
published on the 6th of October 2020.
This positive profit outlook is driven by a higher topline growth than anticipated
for Q4. The higher topline is spread over most markets but with substantial pick
up in the United Kingdom and also increased growth in North America.
Instead of a topline in the range of 185-189m DKK for the full year of 2020 the
outlook is now between 188-192m DKK. As the cost base remains the same as
forecasted profit is also expected to improve. A normalized EBITDA - excluding
non-recurring costs for an ongoing patent case - is expected in the range 13.5-
14.5m DKK - instead of the previously announced 13.5m DKK. Costs for the
patent case are however higher than expected in the previously announced - and
will affect the un-normalized result.
High growth in profitability in 2021
The outlook for 2021 continues to look positive - as described in the company
description.
Topline is expected in the range of 205-215m DKK - excluding acquisitions.
Growth is generated by a return to normal sales levels in Europe and organic
growth in North America. Profitability (EBITDA) is expected in a range of 22-28m
DKK. Included in this profit expectation is also investments in organic growth in
North America, plus impact from significant strengthening of our digital setup both
for marketing, product solutions and processes. Despite these investments we
still expect a strong cash generation during 2021 enabling continued pursuit of
our acquisition strategy with an even stronger financial capacity.
Market Conditions:
We generally see some lack of building materials and work resources - and
consequently see finalization of projects being postponed. These effects
have also impacted WindowMasters supply chain and are incorporated in the
above-mentioned. We do foresee a normalization of the conditions in Q2.
Our increasing backlog and growing pipeline (increasing in numbers and
value) support the topline growth expectations.
Our strong corporation with partners also supports a solid scalable platform
for profitable growth going forward.
