Hvis man kikar på vilka produkter, som A&O Johansen (PE=8+) och Solar säljer, så inser man att dessa båda grossister kommer att tjäna stort på den gröna omställningen.
I Davis utdelar Corporate Knights normalt priset till verdens mest bæredygtige virksomhed och i år blev det den franska elmaterielproducenten Schneider Electric, som levererar både till A&O (har 5.583 Schneider-artiklar) och Solar.
https://www.installationsmedierne.dk/schneider-kaaret-verdens-mest-baeredygtige-virksomhed/
På 11:e plats kom Solars stora konkurrent i Sverige, Norge och Nederländerna d v s den franska elgrossisten Rexel.
https://www.corporateknights.com/channels/leadership/2021-global-100-ranking-16115328/
"...the USUAL SUSPECTS IN GREEN INFRASTRUCTURE: along with SCHNEIDER, also represented are Siemens, Johnson Controls, REXEL, American Water Works and ABB."
https://www.corporateknights.com/channels/leadership/2021-global-100-progress-report-16115328/
Schneider var kun på 29:e plats förra året och Rexel var icke ens med på listan, så detta är en relativt ny insikt.
Det är måske dags för danske fonder och private att tanka A&O Johansen (PE=8+) och Solar, som säljer:
elbilsladdare
luft/vatten-värmepumpar
solceller
fastighetsautomation
batterier (ellagring)
elkabel
o s v
Några exempel:
https://ao.dk/services/koncepter/varmepumper
https://solarpolaris.dk/
I Davis utdelar Corporate Knights normalt priset till verdens mest bæredygtige virksomhed och i år blev det den franska elmaterielproducenten Schneider Electric, som levererar både till A&O (har 5.583 Schneider-artiklar) och Solar.
https://www.installationsmedierne.dk/schneider-kaaret-verdens-mest-baeredygtige-virksomhed/
På 11:e plats kom Solars stora konkurrent i Sverige, Norge och Nederländerna d v s den franska elgrossisten Rexel.
https://www.corporateknights.com/channels/leadership/2021-global-100-ranking-16115328/
"...the USUAL SUSPECTS IN GREEN INFRASTRUCTURE: along with SCHNEIDER, also represented are Siemens, Johnson Controls, REXEL, American Water Works and ABB."
https://www.corporateknights.com/channels/leadership/2021-global-100-progress-report-16115328/
Schneider var kun på 29:e plats förra året och Rexel var icke ens med på listan, så detta är en relativt ny insikt.
Det är måske dags för danske fonder och private att tanka A&O Johansen (PE=8+) och Solar, som säljer:
elbilsladdare
luft/vatten-värmepumpar
solceller
fastighetsautomation
batterier (ellagring)
elkabel
o s v
Några exempel:
https://ao.dk/services/koncepter/varmepumper
https://solarpolaris.dk/
28/1 2021 14:29 Aktie-Zlatan 2
90240 Grossister har mer makt än de flesta inser.
Det finns normalt många producenter, men få grossister. Producenter kan nog lockas av att sälja direkt till kund, men det hade i längden icke fungerat, då grossisterna hade valt andra producenter.
"- Vi startade upp projektet i Orminge på uppdrag av Aros Bostad som utöver belysning och brandlarm ville få laddboxar installerade i garaget. Eftersom valet av leverantör var upp till oss tog vi en första kontakt med Defa som i sin tur hänvisade oss till Ahlsell, säger John Heró, offert- och kalkylansvarig på Carls Elektriska."
https://www.ahlsell.se/aktuellt/lyckat-pilotprojekt-kring-elbilsladdning/
Grossisterna kan nog sägas vara 'gatekeepers' (åtminstone på de nordiska VVS- och elmarkedene).
"A gatekeeper is a person who controls access to something, for example via a city gate or bouncer, or more abstractly, controls who is granted access to a category or status. Gatekeepers assess who is "in or out," in the classic words of management scholar Kurt Lewin."
https://en.wikipedia.org/wiki/Gatekeeper
I Sverige är exempelvis VVS-markeden mer eller mindre ett duopol, där Ahlsell och Dahl dominerar. Jag tror att Danmark är på väg i samma riktning, men A&O Johansen och Dahl. Sanistål tror jag får nöja sig med att spela i B-divisionen för VVS-grossister.
Det finns normalt många producenter, men få grossister. Producenter kan nog lockas av att sälja direkt till kund, men det hade i längden icke fungerat, då grossisterna hade valt andra producenter.
"- Vi startade upp projektet i Orminge på uppdrag av Aros Bostad som utöver belysning och brandlarm ville få laddboxar installerade i garaget. Eftersom valet av leverantör var upp till oss tog vi en första kontakt med Defa som i sin tur hänvisade oss till Ahlsell, säger John Heró, offert- och kalkylansvarig på Carls Elektriska."
https://www.ahlsell.se/aktuellt/lyckat-pilotprojekt-kring-elbilsladdning/
Grossisterna kan nog sägas vara 'gatekeepers' (åtminstone på de nordiska VVS- och elmarkedene).
"A gatekeeper is a person who controls access to something, for example via a city gate or bouncer, or more abstractly, controls who is granted access to a category or status. Gatekeepers assess who is "in or out," in the classic words of management scholar Kurt Lewin."
https://en.wikipedia.org/wiki/Gatekeeper
I Sverige är exempelvis VVS-markeden mer eller mindre ett duopol, där Ahlsell och Dahl dominerar. Jag tror att Danmark är på väg i samma riktning, men A&O Johansen och Dahl. Sanistål tror jag får nöja sig med att spela i B-divisionen för VVS-grossister.
29/1 2021 12:01 Aktie-Zlatan 090299 Sanistål verkar ha ett obegripligt förtroende bland danska aktionärer.
Jag väljer att icke jämföra med A&O Johansen, då A&O till stora delar inriktar sig på B2C-salg (private) med helt annan vurdering än B2B-salg (installatörer).
Hvis man emellertid jämför med Solar, så är vurderingen av Sanistål sinnessjuk.
Sanistål:
P/S=0,25
EPS (vinst per aktie)=noll eller minus
salg per ansatt=2,54 MDKK
Solar:
P/S=0,26
EPS (vinst per aktie)=36 DKK (eller 40+ DKK inkl. BIMobject-salget)
salg per ansatt=3,91 MDKK
Hvis Sanistål lyckas med en turnaround kan sällskapet om några år MULIGVIS nå en lönsamhet och effektivitet, som Solar, men varför betala för denna MULIGE utveckling, när det redan går att köpa ett (eller två om A&O medräknas) lönsamt och effektivt sällskap till samma P/S-tal (börsvärde/sällskapets salg)?
Obegripligt...
Jag väljer att icke jämföra med A&O Johansen, då A&O till stora delar inriktar sig på B2C-salg (private) med helt annan vurdering än B2B-salg (installatörer).
Hvis man emellertid jämför med Solar, så är vurderingen av Sanistål sinnessjuk.
Sanistål:
P/S=0,25
EPS (vinst per aktie)=noll eller minus
salg per ansatt=2,54 MDKK
Solar:
P/S=0,26
EPS (vinst per aktie)=36 DKK (eller 40+ DKK inkl. BIMobject-salget)
salg per ansatt=3,91 MDKK
Hvis Sanistål lyckas med en turnaround kan sällskapet om några år MULIGVIS nå en lönsamhet och effektivitet, som Solar, men varför betala för denna MULIGE utveckling, när det redan går att köpa ett (eller två om A&O medräknas) lönsamt och effektivt sällskap till samma P/S-tal (börsvärde/sällskapets salg)?
Obegripligt...
31/1 2021 09:12 Aktie-Zlatan 090352 Helt enig, men A&O vs Sanistål är svårare att sammenligne, eftersom A&O har en stor B2C-verksamhet (ca 550 MDKK per år), som skall vurderes till ett helt annat P/S-tal än B2B-verksamhet (ca 3.500 MDKK per år).
Svenska BHG (Bygghemma), som är verksamt inom B2C, vurderes exempelvis till P/S=1,5-2,0 och BHG (Bygghemma) omnämnde vid sin IPO BilligVVS.dk (ejet af A&O) och Buildor (ejet af Byggmax), som sina två största konkurrenter inom GDS-segmentet.
Med P/S=1,5-2,0 är A&O:s B2C-verksamhet, som än så länge kun står för 14 % av A&O:s totale salg, värd 300-400 DKK per aktie.
Jag ejer derfor själv mest A&O, men har på senare tid även köpt en del Solar-aktier, eftersom det är uppenbart att vurderingen är för lav sammenlignet med exempelvis vurderingen av Rexel, som är Solars stora konkurrent. Riktkurshöjningarna från SEB (475 DKK) och Danske (470 DKK) indikerar att dessa banker ser detsamme.
Orsaken till att en del aktionärer fortsatt är intresserade av Sanistål är sannsynligvis att de, liksom Bruno Japp för ett år sen, tror på en turnaround, men för att detta skall bli ett faktum krävs ett mångårigt förändringsarbete och det ser jag faktiskt positiva tecken på hos Sanistål. Däremot kommer icke ovannämnda parametrar kunna bli mycket bättre än samma parametrar redan är hos Solar, så varför då köpa Sanistål? En del verkar tro att turnaround i sig innebär att Sanistål blir lavvurderet, men så är det ju icke, enligt mig. Sanistål behöver nog avskeda många av sina ansatte (40 %) för att kunna bli en intressant aktie att investera i och än så länge ser jag inga tecken på sådana rationaliseringar, men det kommer måske efter driftsättningen av AutoStore i september även om 40 % föles umuligt. Vad arbetar alla Saniståls ansatte med?
Apropå Bruno Japps analys av Sanistål för ett år sen, så verkade icke ens hans kollega (Mikael Bak fra Dansk Aktionærforening) hålla med honom. I Millionærklubben framhölls ju istället A&O Johansen med argument som 'helt anden drive' og 'tidligere ude på internettet' (citat tagna ur mitt minne).
https://www.euroinvestor.dk/podcast/millionaerklubben-danske-investeringsvaner
Svenska BHG (Bygghemma), som är verksamt inom B2C, vurderes exempelvis till P/S=1,5-2,0 och BHG (Bygghemma) omnämnde vid sin IPO BilligVVS.dk (ejet af A&O) och Buildor (ejet af Byggmax), som sina två största konkurrenter inom GDS-segmentet.
Med P/S=1,5-2,0 är A&O:s B2C-verksamhet, som än så länge kun står för 14 % av A&O:s totale salg, värd 300-400 DKK per aktie.
Jag ejer derfor själv mest A&O, men har på senare tid även köpt en del Solar-aktier, eftersom det är uppenbart att vurderingen är för lav sammenlignet med exempelvis vurderingen av Rexel, som är Solars stora konkurrent. Riktkurshöjningarna från SEB (475 DKK) och Danske (470 DKK) indikerar att dessa banker ser detsamme.
Orsaken till att en del aktionärer fortsatt är intresserade av Sanistål är sannsynligvis att de, liksom Bruno Japp för ett år sen, tror på en turnaround, men för att detta skall bli ett faktum krävs ett mångårigt förändringsarbete och det ser jag faktiskt positiva tecken på hos Sanistål. Däremot kommer icke ovannämnda parametrar kunna bli mycket bättre än samma parametrar redan är hos Solar, så varför då köpa Sanistål? En del verkar tro att turnaround i sig innebär att Sanistål blir lavvurderet, men så är det ju icke, enligt mig. Sanistål behöver nog avskeda många av sina ansatte (40 %) för att kunna bli en intressant aktie att investera i och än så länge ser jag inga tecken på sådana rationaliseringar, men det kommer måske efter driftsättningen av AutoStore i september även om 40 % föles umuligt. Vad arbetar alla Saniståls ansatte med?
Apropå Bruno Japps analys av Sanistål för ett år sen, så verkade icke ens hans kollega (Mikael Bak fra Dansk Aktionærforening) hålla med honom. I Millionærklubben framhölls ju istället A&O Johansen med argument som 'helt anden drive' og 'tidligere ude på internettet' (citat tagna ur mitt minne).
https://www.euroinvestor.dk/podcast/millionaerklubben-danske-investeringsvaner
1/2 2021 10:11 Aktie-Zlatan 090378 Månadsuppdatering från studenterna i Århus.
http://www.financelab.dk/2021/01/29/ipas-screeningsvaerktoj/
http://www.financelab.dk/2021/01/29/ipas-screeningsvaerktoj/
1/2 2021 12:52 Aktie-Zlatan 090391 "Stockopedia rates Solar A/S as a Balanced Super Stock . 1 brokers rate it as a 'Strong Buy'."
"Rankning: 99/99"
https://www.google.se/search?source=hp&ei=XeoXYIW4E4SNrwTm-Im4Ag&q=stockopedia+solar+b&oq=stockopedia+solar+b&gs_lcp=CgZwc3ktYWIQAzIFCCEQoAE6DggAELEDEIMBEMcBEKMCOgsIABCxAxDHARCjAjoFCAAQsQM6CAgAELEDEIMBOgIIADoICC4QsQMQgwE6CwgAELEDEMcBEK8BOgUILhCxAzoICAAQxwEQrwE6CAguELEDEJMCOgIILjoHCC4QsQMQCjoHCAAQsQMQCjoECAAQCjoECAAQHjoGCAAQFhAeUJ8OWOgxYII1aAFwAHgAgAFfiAH6C5IBAjE5mAEAoAEBqgEHZ3dzLXdperABAA&sclient=psy-ab&ved=0ahUKEwjF2vnezsjuAhWExosKHWZ8AicQ4dUDCAc&uact=5
Nytt rekord av Amazon 2.0? 1 timme og 45 minuter!
"God rabat på Grohe brusesystem.
Levering: Bestilt Onsdag den 27/1 2021 kl. 11.00.
Fik opkald samme dag om hvornår jeg kunne være hjemme. Svarede når det passer jer. De svarede inden kl. 13.00, vi taler samme dag!
Bestilte varer kom 12.45 SAMME DAG!
Har aldrig oplevet noget lignende. Kæmpe respekt herfra, for superservice."
https://se.trustpilot.com/review/www.billigvvs.dk?languages=all
A&O og Solar - bättre finns icke.
"Rankning: 99/99"
https://www.google.se/search?source=hp&ei=XeoXYIW4E4SNrwTm-Im4Ag&q=stockopedia+solar+b&oq=stockopedia+solar+b&gs_lcp=CgZwc3ktYWIQAzIFCCEQoAE6DggAELEDEIMBEMcBEKMCOgsIABCxAxDHARCjAjoFCAAQsQM6CAgAELEDEIMBOgIIADoICC4QsQMQgwE6CwgAELEDEMcBEK8BOgUILhCxAzoICAAQxwEQrwE6CAguELEDEJMCOgIILjoHCC4QsQMQCjoHCAAQsQMQCjoECAAQCjoECAAQHjoGCAAQFhAeUJ8OWOgxYII1aAFwAHgAgAFfiAH6C5IBAjE5mAEAoAEBqgEHZ3dzLXdperABAA&sclient=psy-ab&ved=0ahUKEwjF2vnezsjuAhWExosKHWZ8AicQ4dUDCAc&uact=5
Nytt rekord av Amazon 2.0? 1 timme og 45 minuter!
"God rabat på Grohe brusesystem.
Levering: Bestilt Onsdag den 27/1 2021 kl. 11.00.
Fik opkald samme dag om hvornår jeg kunne være hjemme. Svarede når det passer jer. De svarede inden kl. 13.00, vi taler samme dag!
Bestilte varer kom 12.45 SAMME DAG!
Har aldrig oplevet noget lignende. Kæmpe respekt herfra, for superservice."
https://se.trustpilot.com/review/www.billigvvs.dk?languages=all
A&O og Solar - bättre finns icke.
3/2 2021 07:52 Aktie-Zlatan 090524 Solar 525 DKK, enligt Carnegie.
"Carnegie höjer riktkursen för Solar till 525 danska kronor (510), upprepar köp - BN (Finwire)"
Tidigare har SEB (475 DKK) och Danske (470 DKK) också höjt.
Ännu mer potential ser jag i A&O Johansen, som faktiskt kun vurderes 33 % högre än 2007-2008 (totalt börsvärde).
"Carnegie höjer riktkursen för Solar till 525 danska kronor (510), upprepar köp - BN (Finwire)"
Tidigare har SEB (475 DKK) och Danske (470 DKK) också höjt.
Ännu mer potential ser jag i A&O Johansen, som faktiskt kun vurderes 33 % högre än 2007-2008 (totalt börsvärde).
3/2 2021 18:47 Aktie-Zlatan 090570 Grossisten Onninen, som ejes av Kesko, visar muligvis vejen for A&O.
Salget växte med 4,6 %, men rörelseresultatet med 33,1 %.
https://www.kesko.fi/globalassets/03-sijoittaja/raporttikeskus/2020/q4/kesko-q4-2020-financial-statements-release.pdf
Det blir stor ökning på slutraden, när omsättningen i en automatiserad grossist växer. I åtminstone Finland verkar Onninen ha ett fint lager.
I A&O:s fall tror jag att salget växte med minst 9,5 % och resultatet före skatt med ca 50 % i Q4-20.
Salget växte med 4,6 %, men rörelseresultatet med 33,1 %.
https://www.kesko.fi/globalassets/03-sijoittaja/raporttikeskus/2020/q4/kesko-q4-2020-financial-statements-release.pdf
Det blir stor ökning på slutraden, när omsättningen i en automatiserad grossist växer. I åtminstone Finland verkar Onninen ha ett fint lager.
I A&O:s fall tror jag att salget växte med minst 9,5 % och resultatet före skatt med ca 50 % i Q4-20.
3/2 2021 20:07 Aktie-Zlatan 090571 "Very strong growth"
Kikade också på Q4-rapporten fra BHG/Bygghemma, som har angett BilligVVS.dk (ejes av A&O), som en huvudkonkurrent inom GDS/DIY.
BHG/Bygghemma anger att speciellt GDS/DIY i Danmark uppvisade "very strong growth", vilket framgår till höger på sidan 4.
https://mb.cision.com/Main/16507/3276004/1365175.pdf
Det är icke någon overraskelse för mig, som har fulgt antal omdömen på Trustpilot för BilligVVS.dk och sökningar på Google Trends, men måske kan det överbevisa de sista skeptikerna.
BHG/Bygghemma vurderes för övrigt till:
PE (2020)=40
P/S=1,87
Med samma P/S-tal är A&O:s åtta B2C-nätbutiker (till private) värda 378 DKK på trots att de bara utgör 14 % av A&O:s salg.
Kikade också på Q4-rapporten fra BHG/Bygghemma, som har angett BilligVVS.dk (ejes av A&O), som en huvudkonkurrent inom GDS/DIY.
BHG/Bygghemma anger att speciellt GDS/DIY i Danmark uppvisade "very strong growth", vilket framgår till höger på sidan 4.
https://mb.cision.com/Main/16507/3276004/1365175.pdf
Det är icke någon overraskelse för mig, som har fulgt antal omdömen på Trustpilot för BilligVVS.dk och sökningar på Google Trends, men måske kan det överbevisa de sista skeptikerna.
BHG/Bygghemma vurderes för övrigt till:
PE (2020)=40
P/S=1,87
Med samma P/S-tal är A&O:s åtta B2C-nätbutiker (till private) värda 378 DKK på trots att de bara utgör 14 % av A&O:s salg.
