Morgenkommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Renterne er de seneste dage kravlet "noget" op. Der er god grund til for aktieinvestorerne at holde øje med udviklingen
Det pengepolitiske topmøde i Jackson Hole har igen fået investorerne til at fokusere på renteudviklingen/pengepolitikken
I "ly" af mødet har en del regionale FED medlemmer luftet deres individuelle holdninger til ikke mindst "tapering"; altså til neddrosling og ultimativt afvikling af obligationsopkøbsprogrammet
For investorerne har lave og faldende renter og kvantitative stimulanser i form af flere opkøbsprogrammer, givet en betydelig afkastmedvind.
Hvis rentefald og forventningen om fortsat lave renter, har givet medvind, er det kun naturligt, at investorerne frygter eller bør være observante på stigende renter og afvikling af obligationsopkøb.
Tidslinjen i FEDs politik er aktuelt, at de ikke forventer, at renterne stiger før 2023. Længe før det tidspunkt vil FED dog have kommunikeret stop for opkøb.
Det er formentlig det "kommunikationsstop" - som regionale centralbankmedlemmer forholder sig til, og som investorer gør klogt i at holde øje med.
FED har for vane at være ude i meget god tid. Derfor vil det være forventeligt, at diskussionen tager til ved de kommende ordinære møder; forudsat, at nøgletal bliver ved med at pege på "økonomisk genopretning" og at delta varianten ikke forværrer vækstudsigterne.
December udmelding er ikke usandsynlig
Delta varianten af Covid-19 er stadig en reel forhindring for en varig forbedring af økonomien og oplukning. FED har formentlig ikke travlt med at afvikle obligationsopkøbet her og nu i ly af smittetruslen. De kommende ordinære møder i den resterende del af året er den 21-22/9; 2-3/11 og 14-15/12. På møderne i september og december er der efterfølgende planlagt en opdatering på forecast, og en "tapering" annoncering kan meget vel ske i forbindelse med en sådan opdatering. September er givetvis lidt for tidlig og en "jule"annoncering passer efter min mening aktuelt og her og nu vurderet bedst ind i forventningsbilledet. Investorerne kan formentlig tage det roligt i pengepolitisk henseende lidt endnu, men bør ikke være helt uforberedte på at der sker noget i slutningen af 2021.
Renterne er de seneste dage kravlet "noget" op. Der er god grund til for aktieinvestorerne at holde øje med udviklingen
Det pengepolitiske topmøde i Jackson Hole har igen fået investorerne til at fokusere på renteudviklingen/pengepolitikken
I "ly" af mødet har en del regionale FED medlemmer luftet deres individuelle holdninger til ikke mindst "tapering"; altså til neddrosling og ultimativt afvikling af obligationsopkøbsprogrammet
For investorerne har lave og faldende renter og kvantitative stimulanser i form af flere opkøbsprogrammer, givet en betydelig afkastmedvind.
Hvis rentefald og forventningen om fortsat lave renter, har givet medvind, er det kun naturligt, at investorerne frygter eller bør være observante på stigende renter og afvikling af obligationsopkøb.
Tidslinjen i FEDs politik er aktuelt, at de ikke forventer, at renterne stiger før 2023. Længe før det tidspunkt vil FED dog have kommunikeret stop for opkøb.
Det er formentlig det "kommunikationsstop" - som regionale centralbankmedlemmer forholder sig til, og som investorer gør klogt i at holde øje med.
FED har for vane at være ude i meget god tid. Derfor vil det være forventeligt, at diskussionen tager til ved de kommende ordinære møder; forudsat, at nøgletal bliver ved med at pege på "økonomisk genopretning" og at delta varianten ikke forværrer vækstudsigterne.
December udmelding er ikke usandsynlig
Delta varianten af Covid-19 er stadig en reel forhindring for en varig forbedring af økonomien og oplukning. FED har formentlig ikke travlt med at afvikle obligationsopkøbet her og nu i ly af smittetruslen. De kommende ordinære møder i den resterende del af året er den 21-22/9; 2-3/11 og 14-15/12. På møderne i september og december er der efterfølgende planlagt en opdatering på forecast, og en "tapering" annoncering kan meget vel ske i forbindelse med en sådan opdatering. September er givetvis lidt for tidlig og en "jule"annoncering passer efter min mening aktuelt og her og nu vurderet bedst ind i forventningsbilledet. Investorerne kan formentlig tage det roligt i pengepolitisk henseende lidt endnu, men bør ikke være helt uforberedte på at der sker noget i slutningen af 2021.
