Katastrofen i Japan vil ikke afspore det globale økonomiske opsving, og der er ikke udsigt til at det japanske aktiemarked - som under jordskælvet i 1995 - styrtdykke over 20 pct. Generelt set er de øvrige globale aktiemarkeder kun marginalt påvirket af katastrofen. Det konkluderer Nordea i en analyse af konsekvenserne af situationen i Japan, som blandt andet indeholder en sammenligning med jordskælvet i Kobe, Japan, i 1995.

Den umiddelbare reaktionen på det japanske finansmarked mandag var et markant fald i Nikkei-aktieindekset på cirka 6 pct., mens de øvrige asiatiske finansmarkeder næsten alle sluttede i plus.

- Det hårdest ramte område står for ca. 8 pct. af Japans bruttonationalprodukt, og de direkte væksteffekter er således begrænset, skriver seniorstrateg Henrik Drusebjerg i en kommentar. Han mener ikke, at de voldsomme hændelser vil kunne afspore det globale opsving.

- Japan er ikke en vækstmotor for den globale økonomi, og derfor vurderer vi, at de globale aktiemarkeder - som efter jordskælvet i Japan i 1995 - vil være stort set upåvirkede af hændelserne i Japan, lyder det.

Henrik Drusebjerg betegner mandagens kursfald på det japanske marked som "ventet", og peger på en stribe markante forskelle mellem 1995 og nu. Blandt andet var Japan dengang endnu ikke kommet sig over den massive boble, der bristede i december 1989. Såvel ejendomsmarkedet som aktiemarkedet var stadig dyrt såvel absolut som i forhold til andre aktiver, og japanske aktier var stadig verdens dyreste. Dermed kom Kobe-jordskælvet til at fungere som "trigger" for salg af japanske aktier.

En anden forskel er, at markedsværdien af japanske aktier i 1990 ca. 45 pct. af MSCI Verden. I dag udgør de kun ca. 10 pct. af verdensindekset. Og modsat 1995 har de udenlandske investorer ikke mange japanske aktier, som kan give et internationalt "sell-off".

- Faktisk er det muligt, at investor-appetiten på japanske aktier kan blive skærpet, hvis der opstår en tro på, at genopbygningen kan give et boost til den japanske økonomi, noterer Henrik Drusebjerg.

Også den japanske centralbank spiller en rolle. I midten af 1995 var Bank of Japan midt i en række rentestigninger, mens banken denne gang søger at sænke renteniveauet gennem pengepolitikken.

- Mest bekymrende - her og nu - for den japanske vækst er effekterne af nedlukningen af flere A-kraftværker og dermed manglende strøm: A-værker står for 25 pct. af det japanske forbrug og en stribe virksomheder har lukket deres produktion ned.

(RB-Børsen: Tlf: 33300335, E-mail: [email protected], www.rb-borsen.dk )