Tidligere forventninger om styrkede indtjeningsmarginaler hos Vestas i 2012 synes mere eller mindre at være forduftet som dug for solen. Det stærke konkurrencepres, foranlediget af en overkapacitet i markedet, forstærker presset på vindmøllepriserne.

Danske Bank venter nu et decideret fald i Vestas' driftsmarginal (EBIT) i 2012, og de svækkede udsigter får banken til at sænke kursmålet på aktien til 115 kr. fra tidligere 145 kr. Anbefalingen "sælg" fastholdes.

Det har ellers været markedets generelle opfattelse, at Vestas, blandt andet gennem lanceringen af nye slagkraftige produkter, ville kunne øge sine indtjeningsmarginaler i de kommende år.

I april, forud for Vestas' regnskab for første kvartal, ventede analytikerne således, at vindmølleproducenten i 2012 ville kunne øge EBIT-marginalen til 8,0 pct., ifølge et median-estimat fra SME Direkt. Dengang var der i øvrigt forventninger om, at Vestas for 2011 ville kunne nå en margin på 7,0 pct. - på linje med de forventninger, som Vestas selv har meldt ud.

Imidlertid synes også Vestas' forventninger for 2011 at se mere og mere anstrengte ud, og Danske Markets venter da også nu, at Vestas ikke kommer uden om en nedjustering af forventningerne til hele året.

Aktien i Vestas fortsætter onsdag med et fald på 2,6 pct. til kurs 125,9 den senere tids nedtur. Kursen er dermed på det laveste niveau siden februar 2006. Aktien er i årets løb faldet knap 30 pct.

Den seneste store nedtur for Vestas-aktien blev igangsat sidst i maj, hvor det på den årlige vindmøllekonference i USA kom frem, at det for Vestas så vigtige marked var blevet mærkbart svækket. Blandt andet kom det frem, at Vestas var blandt dem, som gik forrest med prisnedsættelser på det amerikanske marked.

Flemming Thestrup Andersen +45 33 30 03 35 Ritzau Finans