Det ser knapt så lyst ud for Danske Bank i de kommende år, som for få måneder siden, hvis man spørger analytikerkorpset. I de seneste analytikerestimater af Danske Banks fremtidige indtjening er der sket en mærkbar nedjustering af forventningerne til 2012 og 2013.

Ifølge estimaterne, indhentet af SME Direkt, ser analytikerne nu et nettoresultat i Danske Bank på 11,7 mia. kr. i 2012 og 14,3 mia. kr. i 2013.

Det skal ses i forhold til estimaterne for kun tre måneder siden, inden banken offentliggjorde regnskab for første kvartal. Her lød buddene på henholdsvis 13,8 mia. kr. og 16,4 mia. kr. Analytikerne har altså skåret henholdsvis 13 og 15 pct. af deres bud på nettoresultaterne i de kommende år.

- Den økonomiske udvikling og usikkerheden gennem de seneste måneder har fået analytikerne til at nedtone forventningen lidt. Med de problemer, vi har i Sydeuropa, må man forvente, at ECB (Den Europæiske Centralbank, red.) er lidt mindre aggressive med renteforhøjelser i nærmeste fremtid, og det betyder, at medvinden på den konto ikke bliver helt så stor, vurderer aktieanalytiker Bjørn Schwartz fra Sydbank i en kommentar til Ritzau Finans.

Færre potentielle renteforhøjelser betyder udsigt til dårligere rentemarginal, og det er også netop på estimatet for nettorenteindtægter, at analytikerne har pillet optimismen ned et par trin. Hvor de f.eks. før så en indtægt på 29,5 mia. kr. i 2013 er forventningen nu skåret til 27,3 mia. kr.

- Man forventer, at situationen i Sydeuropa og den deraf følgende usikkerhed på finansmarkederne, samt risikoen for en nedjustering af den amerikanske kreditværdighed, får ECB til at stikke piben ind og være mere forsigtig, siger Bjørn Schwartz.

Selv om 2012- og 2013-estimaterne er justeret nedad, er der dog stadig tale om udsigt til væsentlig fremgang for banken i forhold til 2011, hvor analytikerne ser et nettoresultat på 6,2 mia. kr. Det estimat er dog også blevet noget mindre optimistisk end for tre måneder, hvor estimatet lød på 8,7 mia. kr.

I den mellemliggende periode har analytikerne da også benyttet lejligheden til at vise lidt mere forsigtighed over for Danske Bank-aktien. I begyndelsen af maj havde 12 af 14 adspurgte analytikere en "køb"- eller "akkumulér"-anbefaling, mens to sagde "hold" eller neutral".

Forud for regnskabet for andet kvartal, der offentliggøres 9. august, er fordelingen nu syv med "køb"/"akkumulér", tre med "hold"/"neutral" og to med "sælg"/"reducér".

Danske Bank-aktien er siden sidste regnskabsaflæggelse 10. maj faldet 18,8 pct. til kurs 92,20. I samme periode har C20-indekset begrænset sit fald til 13,4 pct.

Redaktion +45 33 30 03 35 Ritzau Finans