Jyske Bank skærer 6 pct. af kursmålet for en aktie i DSV til 1550 kr. fra 1650 kr. I samme runde fastholdes købsanbefalingen.

Det skriver Jyske Bank i en analyse forud for regnskabet den 25. juli, og Jyske Banks senioranalytiker Morten Holm Enggaard sænker i den forbindelse estimaterne for driften målt på EBIT i 2023-25 med cirka 2 pct.

- Det er primært drevet af svagere volumen end ventet, der dog opvejes af stærkere enhedsmarginer. Dermed lander vores 2023-EBIT-estimat på 18,1 mia. kr., hvilket er lige over toppen af DSV's egen guidance på 16-18 mia. kr. for 2023 og 3 pct. over konsensus, skriver han i en analyse om transportkoncernen.

- Vi indregner en fuld normalisering af DSV's enhedsmarginer i løbet af 2023, og hvis DSV kan fastholde deres høje enhedsmarginer længere end ventet, kan der komme en opjustering af guidance i løbet af 2023, skriver Morten Holm Enggaard.

Senioranalytikeren påpeger, at DSV-aktien er steget med små 25 pct i år, så "meget positivt er allerede indregnet," skriver han i analysen.

MOMENTUM FORTSÆTTES

Morten Holm Enggaard venter, at andet kvartal kommer til at ligne en fortsættelse af årets første.

- Markedet oplever fortsat markant faldende volumen både inden for Air og Sea, mens fragtraterne er nogenlunde normaliseret på før-covid-niveau.

- DSV forventer, at volumen i Air kommer til at falde med cirka 20 pct. i andet kvartal '23, mens volumen i Sea forventes at falde med 5-10 pct. relativt til samme periode sidste år, hvilket er noget svagere, end vi havde forventet, skriver han.

KØB AF DB SCHENKER?

Logistikselskabet DB Schenker, der er ejet af Deutsche Bahn, er på vej til at blive solgt - og selve salget ventes at blive sat i gang fra september. Og her er DSV et af de navne, der bliver nævnt som køber.

- Ingen kan vide, om DSV ender med at købe DB Schenker, men de burde have gode muligheder, da de har nogle af de højeste marginer blandt de store i branchen. Og så har de historisk vist, at de kan skabe værdi gennem opkøb, påpeger Jyske Banks senioranalytiker.

- DB Schenker har cirka samme størrelse som DSV, så det ville være et stort spring for DSV, og det vil gøre dem til verdens største tredjepartsleverandør af transport og logistik, understreger Morten Holm Enggaard.

Jyske Bank kalder DSV for "en klar branchevinder":

- Og de kommer til at fortsætte deres imponerende vækst i fremtiden gennem organisk vækst og opkøb, mener Morten Holm Enggaard.

DSV endte uændret mandag i 1358 kr.

.\\˙ MarketWire