Netcompany skuffer i andet kvartal med sin EBITDA-indtjening og margin, og det kan formentlig betyde, at konsensus skal revideres en smule ned.

Det vurderer Jyske Banks senioranalytiker Anders Haulund Vollesen, der også henviser til en skuffende melding om, at udfordringerne i privatsegmentet i Danmark vil vare ved året ud.

Netcompanys EBITDA-indtjening landede på 195,1 mio. kr. i kvartalet, hvilket er 12 pct. lavere end ventet. Da omsætningen kunder er godt 1 pct. højere end ventet i 1493,9 mio. kr. er EBITDA-marginen på 13,1 pct. knap 2 pct.point under konsensus på 15,0 pct.

For hele koncernen er EBITDA-marginen for første halvår landet på 14,4 pct. og med en forventet bedring i andet halvår ser Jyske Bank ingen fare for, at Netcompany ikke når prognoseintervallet på 15-18 pct., men der ses dog risiko for, at konsensusestimatet på 17,6 pct. skal revideres en smule ned.

Den store synder på indtjeningssiden er Danmark, hvor EBITDA-marigingen er faldet til 18,1 pct., hvilket Jyske Bank ser som overraskende og pænt under niveauet fra forrige kvartal på 20,3 pct.

- Den lave profitabilitet er blandt andet skabt af, at antallet af kundevendte medarbejdere i Danmark steg 11 pct. i forhold til andet kvartal sidste år, mens omsætningen kun steg 2,2 pct., hvilket alt andet lige skaber ledige hænder med løn)på sidelinjen, skriver Jyske Bank.

Der er dog også lavere margin i forhold til første kvartal i Norge, Storbritannien og Holland, mens den opkøbte Intrasoft-forretning viste marginfremgang blandt andet drevet af flere kontrakter med softwarelicensindhold.

Omsætningsmæssigt blev omsætningen i den oprindelige del, Netcompany Core, der er koncernen eksklusive Intrasoft, ifølge Jyske Bank 4 pct. under det ventede.

Her steg omsætningen i Danmark med 2,2 pct. belastet af en svag udvikling i privatsegmentet, der faldt med 7,8 pct., mens det offentlige segment steg med 9,7 pct.

- Netcompany venter nu, at udfordringerne i privatsegmentet vil vare ved året ud, hvilket vi ser som skuffende, skriver Jyske Banks senioranalytiker.

Omsætningen i Netcompany-Intrasoft på 524 mio. kr. er 8 pct. bedre end Jyske Banks estimat og den er drevet af stærk udvikling i EU-området og privatsegmentet.

På børsen får Netcompany-aktien en hård medfart med et fald på 7,6 pct. til 272,20 kr.

.\\˙ MarketWire