Novo Nordisks første kvartal ventes at afspejle en tilbagegang i antallet af udskrevne recepter på storsællerterne Ozempic og Wegovy i USA.

Det har fået analytiker Rune Majlund Dahl fra DNB til at sænke kursmålet for aktien forud for regnskabet, der fremlægges 7. maj.

Han fremhæver samtidig, at en fastholdelse af forventningerne til 2025 vil kunne skabe lettelse for investorerne.

- Selv om en fastholdelse af forventningerne kan skabe lettelse, sænker vi vores kursmål - primært på forventningen om et lavere GLP-1-salg end ventet, skriver han i en analyse.

GLP-1-midler dækker netop diabetesmidlet Ozempic og vægttabsmidlet Wegovy, der er baseret på samme virkemiddel.

En gennemgang af receptudskrivningerne i USA viser ifølge DNB en træg vækst i det amerikanske.

- Vi følger de amerikanske receptudskrivninger og mener, at tendenserne afspejler et sløvt første kvartal, der formentlig er hæmmet af "compounded" midler og større konkurrencepres fra Eli Lillys lancering af Zepbound i hætteglas, skriver Rune Majlund Dahl.

"Compounded" midler omfatter produkter, der blandes og produceres af kopiproducenter. Amerikansk lovgivning tillader i tilfælde af mangel på medicin, at kopiproducenter må hjemmeblande og sælge kopiudgaver af medicin såsom Novos Wegovy.

NEDREVIDERER ESTIMATER

En revidering af estimaterne er det også blevet til, og DNB venter nu et globalt Wegovy-salg på 88.429 mio. kr. i 2025, hvilket er 3,7 pct. under konsensus i markedet. Imens ventes Ozempic at sælge globalt for 141.222 mio. kr., hvilket er på linje med konsensus.

Forventningen er dog stadig, at Novo vil fastholde sine forventninger til året i forbindelse med sit regnskab for første kvartal. Dog med forbehold for at valutamodvind fra en svækket dollar kan spille ind.

Kursmålet er skåret til 900 kr. fra 1040 kr., mens købsanbefalingen består.

- Vi er fortsat positive omkring de langsigtede vækstforventninger og indtjeningsprofilen, forretningsmodellens bæredygtighed og markedspositionen. Vi mener, at værdiansættelsen udgør et attraktivt startpunkt, fremgår det af analysen. Her fremhæves, at aktien i Novo aktuelt handles til en P/E på 14,2 mod et gennemsnit over de seneste tre år på 30,2.

Aktien i Novo handles således til 14,2 gange den ventede indtjening i 2025, mens den historisk er blevet handlet til 30,2 gange det samme.

Novo stiger fredag 2,6 pct. til 420,05 kr.

.\\˙ MarketWire