Inflationsudviklingen kan blive "den nok vigtigste faktor" for aktiemarkedets udvikling de næste 3-6 måneder.

Det vurderer investeringsstrateg Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen fra Saxo Bank.

De seneste uger er chokket fra den amerikanske præsident Donald Trumps toldmeldinger ved at have lagt sig i aktiemarkedet.

- De næste mange måneder vil der helt naturligt, fra aktiemarkedets side, være fokus på nye handelsaftaler, der kan afvige, at den globale samhandel mellem lande og verdensdele bliver amputeret og i sidste ende kan betyde en global økonomisk krise og lavere profitabilitet hos virksomhederne, skriver Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen i en kommentar.

Trumps ønsker om et opgør med globalisering i dens nuværende form, og at en større del af produktionen skal flyttes tilbage til USA, betyder ifølge strategen højst sandsynligt, at visse varer bliver dyrere på grund af højere produktionsomkostninger i USA relativt til for eksempel Asien.

Og de nuværende forsyningskæder risikerer dannelse af flaskehalse, som man også så det under corona-nedlukningen.

- Dette kan betyde, at inflationen i USA risikerer at stige markant i de kommende 6-12 måneder, og det kan sætte et markant pres på aktiemarkedet, som vi så det i 2022, hvor den årlige inflation nåede næsten 10 pct., vurderer Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen.

Inflationen i USA er kommet markant ned siden 2022, og er i dag ikke langt fra den amerikanske centralbanks mål på 2 pct. årlig inflation. En fortsættelse af den tendens kan bane vejen for flere rentenedsættelser i USA i den kommende tid.

Det kan betyde stigende aktie- og boligpriser i USA samt stimulere forbruget, hvilket kan betyde øget indtjening for virksomhederne.

- Dette scenarie var i starten af året, hvor de amerikanske aktiemarkeder toppede, det nok mest sandsynlige scenarie. I dag har Trumps deglobaliseringsplaner og eventuelle handelskrige ført til frygt for stagflation, der kan være en giftig cocktail for aktiemarkedet, lyder det fra Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen.

Stagflation er et økonomisk miljø med høj inflation og lav vækst.

Mens inflationen ser stabil ud i USA lige nu, så tyder undersøgelser ifølge investeringsstrategen på, at voldsomme inflationsstigninger kan vise sig inden for de næste 3-6 måneder.

Det er udsigterne, hvis der ses på befolkningens inflationsforventninger. En undersøgelse der taler imod den stigende inflationsforventning, er det såkaldte ”Truflation”-indeks, der forsøger at måle den amerikanske inflationsudvikling i realtid ved at følge f.eks. prisen på benzin, fødevarer og husleje i realtid online.

- Her ser man en overraskende lav inflationsindikation, der er lavere end den nuværende rapporterede amerikanske inflation. Det store spørgsmål er derfor om befolkningens frygt i USA for stigende priser er et forvarsel for, hvad der kommer til at ske med inflationen, eller om priserne faktisk er på vej ned på trods af øget told på visse varer importeret fra for eksempel Kina, skriver Saxo Bank-strategen.

Tror man som investor på, at inflationen kommer til at stige voldsomt igen, kan man ifølge investeringsstrategen se nærmere på sikre obligationer med kort tid til udløb, samt defensive aktiesektorer som sundhed, stabilt forbrug og forsyningsselskaber.

- Fortsætter inflationen ned, som ”Truflation-indekset” indikerer, kan obligationer med lang tid til udløb være at foretrække samt mere rentefølsomme og forbrugsafhængige aktiesektorer, som f.eks. teknologi, diskretionært forbrug samt kommunikations services, skriver Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen.

.\\˙ MarketWire