2025 blev et hårdt år for det danske aktiemarked, hvor det danske eliteindeks, C25, måtte kæmpe for at komme i plus.

Status på C25, få dage før årsskiftet er, at det præsterer under sammenlignelige europæiske indeks.

Den svage vækst i eliteindekset er bemærkelsesværdig, mener chefstrateg i PFA Pension Tine Choi Danielsen.

- Vi er de sidste to år blevet ramt af nogle virkelig dårlige år, som så har kostet dyrt i forhold til de andre aktiemarkeder, siger Tine Choi Danielsen til MarketWire.

Hun tilføjer dog, at det danske aktiemarked historisk set har præsteret på niveau med resten af verden.

Det danske C25-indeks ligger med blot et par handelsdage tilbage i år på et plus på 2,2 pct. for hele året. Hvis man kigger på det brede Copenhagen Benchmark ligger det til et fald på 21,6 pct.

Hos vores svenske naboer ligger S30-indekset i Stockholm til et plus på 15,4 pct. inden jul. I Frankfurt og London slutter man også året af med stigninger, og blot få dage inden året rinder ud, lyder fremgangen for DAX-indekset på 22,1 pct. og på 21,7 pct. for FTSE-100-indekset

NØGLEORDET MÅ VÆRE NOVO-NEDTUR

Der er særligt et selskab der - ikke overraskende - har trukket godt og grundigt ned i indekset, lyder det fra Tine Choi Danielsen:

- Det er jo især Danmarks største selskab, Novo Nordisk, der har lagt en dæmper på festen.

For selv om det danske C25-indeks er vægtet, har Novo-nedturen været så markant, at den har sat dybe spor i indekset og i mange af danskeres porteføljer, vurderer hun.

Aktien har været under et massivt pres, skabt af en blanding af nedjusteringer, udfordringer med kopiprodukter, udskiftning i ledelsen og bestyrelsen, skuffende regnskaber, og ikke mindst en konflikt med den amerikanske præsident om prisreduktioner på selskabets lægemidler.

Medicinalselskabet, der ifølge dr.dk er den mest populære aktie blandt danskerne, har på grund af de talrige udfordringer i løbet af 2025 fået halveret sin markedsværdi til 1380 mia. kr. ifølge data fra Bloomberg.

Så derfor er det her, man, ifølge chefstrategen, skal finde langt størstedelen af forklaringen på, at det samlede indeks for eliteaktierne ikke har klaret sig bedre. Hun peger samtidigt på, at blandt andet Vestas og bankerne har haft pæne kursstigninger, men ikke nok til at veje op for Novos nedtur.

Novo Nordisk når dog - få dage før årets afslutning - at indhente lidt af det tabte, efter at selskabet fik godkendt Wegovy i tabletform i USA den 23. december 2025, hvilket fik investorerne til at sende aktien op med op til 8 pct.

Jyske Bank står, få dage før årets sidste handelsdag, til at afslutte året som den mest stigende aktie inklusiv udbytte i C25 med 75,3 pct. efterfulgt at Vestas og ISS med stigninger på 74,9 pct. og 67,9 pct.

I bunden af C25 lander Novo Nordisk med et fald på 46,3 pct. inklusiv udbytte år til dato. Pandora og Ørsted følger med fald på henholdsvis 45,8 og 36,3 pct.

STRUKTUREL HESTESKO

Selv om Novo Nordisks nedtur har været hovedårsagen til, at C25 underpræsterede i 2025, påpeger Tine Choi Danielsen, at andre europæiske indeks også adskiller sig fra det danske ved at være domineret af andre typer aktier.

- Sammenligner man det danske aktiemarked med for eksempel Tyskland og Sverige, så har de nogle mere cykliske aktiemarkeder med rigtig meget industri. Og i industrien ligger forsvarsaktierne, og hvis der er nogle aktier, som virkelig er sprunget af sted i år, så er det forsvarssektoren, lyder det.

Dermed har flere af de europæiske indeks også nydt godt af en strukturel hestesko, som har løftet afkastet, vurderer hun.

I Sverige har Saab været årets store vinder, mens Rheinmetall har ligget i toppen i Tyskland og løftet det tyske marked markant. Med blot et par handelsdage igen ligger Saab 125,6 pct. højere end ved starten af året, mens Rheinmetall ligger i et plus på 150,9 pct.

.\\˙ MarketWire