Novo Nordisks udfordringer står i kø i 2026, hvor lavere salgspriser fra medicinalgigantens aftale med Trump-administrationen, fortsat konkurrence fra kopimedicinproducenterne og et haltende diabetesmarked blot er nogle af prøvelserne.

Til gengæld har Novo med stor succes lanceret sin vægttabspille Wegovy, der på to uger er blevet udskrevet til over 20.000 patienter.

Samtidig er Novo-kursen blevet noget nær halveret i 2025. Det er et passende niveau for aktien, mener det amerikanske børshus Citi, der har tirsdag har indledt dækningen af Novo Nordisk med anbefalingen "neutral" og kursmålet 400 kr.

Der er ifølge børshusets analytikere lagt op til et år for Novo uden indtjeningsvækst. Det skyldes den aftale, som Novo i november indgik med administrationen i USA om lavere priser på Wegovy og Ozempic. Til gengæld har det danske selskab fået bredere adgang til patienter gennem Medicare samt tre års toldfrihed.

Det kommer imidlertid til at presse salget, indtil den bredere adgang får effekt, lyder vurderingen.

Samtidig nærmer patentudløbet på Semaglutid - det aktive stof i Wegovy og Ozempic - sig, hvilket vil skabe yderligere konkurrence på vægttabsområdet. Her har Novo i længere tid og til stadighed i forvejen døjet med konkurrence fra såkaldte "compounders", der har taget markedsandele i USA.

MANGLER FLERE DATA

Til gengæld er Novo kommet godt fra start med salget af sin vægttabspille Wegovy i USA. Der mangler dog mere data, fastholder Citi.

- Imponerende pillelancering, men flere data er nødvendige. Dog er de indledende data for Novos Wegovy-lancering "off-the-charts" med over 20.000 recepter udskrevet i de første to uger - hurtigere end Lillys Zepbound, der solgte for 3 mia. dollar i sine første 12 måneder - hvilket indikerer, at konsensus på 700 mio. dollar og vores estimat på 1 mia. dollar er for lavt, vedkender Citis analytikere.

Foruden behovet for mere data er det også usikkert, hvilken pris Novo har solgt Wegovy-pillerne til. Samtidig tager salget af piller fra salget af Wegovy som indsprøjtning, bemærkes det.

2026 byder på flere katalysatorer for aktien. Novo udgiver efter planen data fra sammenligningsstudiet Redefine-4, hvor vægttabshåbet Cagrisema holdes op mod konkurrenten Eli Lillys Zepbound. Til gengæld ventes også studiedata fra konkurrenterne.

Novo-aktien bakkede mandag 1,1 pct. til 397,05 kr.

.\\˙ MarketWire