Tirsdag har den amerikanske centralbank startet sit første todages rentemøde med Kevin Warsh som sin nye formand.

Bankens ledelse har sat sig sammen på et tidspunkt, hvor en i forvejen forhøjet inflation er accelereret yderligere i køvandet af krigen i Iran og de deraf kraftigt stigende energipriser.

Samlet set er der en forventning om, at et flertal af ledelsesgruppens 19 medlemmer vil pege på en uændret rente året ud, når kvartalsprognosen offentliggøres onsdag, mens et mindretal vil pege mod en højere rente til nytår, hvilket ville være et strammere signal, da banken siden september har indikeret en enkelt nedsættelse til en slutrente for 2026 i 3,375 pct.

- Vi mener, at debatten i FOMC nu handler om, hvorvidt en længere periode med uændret pengepolitik vil være tilstrækkelig til at stabilisere inflationen, eller om det i stedet vil være nødvendigt at hæve renterne, var kommentaren fra BNP Paribas ifølge Reuters i en analyse sidste uge.

Handelen med rentefutures indikerer tirsdag, at renten onsdag vil blive fastholdt i 3,50-3,75 pct., men samtidig også en sandsynlighed på 85 pct. for et renteløft inden nytår til 3,82 pct.

KAN DROPPE DOTPLOT

Med en kerneinflation i USA, der ikke siden februar 2021 har været under Federal Reserves mål på 2,0 pct., er Kevin Warsh det helt store spørgsmålstegn, for han er udpeget af USA's præsident, Donald Trump, med udtalt ønske om at sænke renten, mens han selv dog har slået fast, at han vil forsvare centralbankens uafhængighed.

Kevin Warsh har imidlertid også markeret, at han synes, centralbankens ledelse kommunikerer for meget, og derfor tror flere iagttagere på, at han muligvis ikke selv vil komme med sit input til den ventede rentebane, i det såkaldte dotplot-diagram med hvert chefs renteforventninger for de kommende år.

- Det kan være, at formand Warsh simpelthen beslutter ikke at deltage som en måde at signalere, hvor ringe respekt han har for denne øvelse, lyder det ifølge Reuters i en kommentar fra cheføkonom Richard Moody i Regions Banks.

Hos TD Securities peger man ligeledes på, at det kunne være udfaldet, men mere som en måde for Kevin Warsh at nedtone et høgeagtig signal ved at se stort på diagrammet.

JPMorgans cheføkonom, Michael Feroli, er dog uenig med både Regions Bank og TD Securities.

- Vi forventer, at Warsh vil indsende sine egne prognoser, hedder det i en kommentar, skriver Reuters også.

- At lade være ville se ud som en spydig dissens mod hans eget udvalg.

En analyse har imidlertid været, at centralbankformanden lige netop denne gang kan vælge at stå over for at give sig selv tid til at komme ind i sagerne.

At oplyse sine egne "prikker" i diagrammet indebærer også en politisk risiko for Kevin Warsh, hvis det viser sig, at han ikke er helt så lempelig som Stephen Miran, som han har afløst i ledelsesgruppen.

Miran blev udpeget i august sidste år til at færdiggør de sidste måneder af Adriana Kuglers embedsperiode, og han stemte konsekvent for lavere renter end resten af chefgruppen, ligesom han hver gang lå lavest i renteprognoserne.

FAKTA - tabel over Federal Reserves renteprognose indeholdt i Summary of Economic Projections, SEP:

.\\˙ MarketWire