Efter at have tabt en voldgiftssag mod partneren Janssen Biotech i april prøver Genmab nu at få tilkæmpet sig ret i en ny sag om kræftmidlet Darzalex Faspro.

Med udgangspunkt i den få måneder gamle kendelsen har Genmab netop anlagt en ny voldgiftssag mod Janssen. Her kræver Genmab 405 mio. dollar plus renter i kompensation for manglende milepælsbetalinger for Darzalex Faspro samt anerkendelse af, at en ny royalty-periode på 13 år er startet fra det første kommercielle salg af kræftmidlet.

Det fremgik af en meddelelse torsdag aften.

Men til forskel fra sidste gang rummer voldgiftssagen denne gang mest et positivt potentiale for Genmab, mens risikoen blot er, at selskabet bruger en sum penge på at få ret ved voldgiften, vurderer analytiker i Sydbank, Søren Løntoft Hansen.

- Der er langt mere "upside" i den her voldgiftssag end "downside". Tidligere har man talt om, at nye investorer ville være tilbageholdende med at købe Genmab-aktier på grund af den voldgiftssag med Janssen, som Genmab endte med at tabe, men denne gang vil vi næppe se den samme tilbageholdenhed med at købe aktier i Genmab, siger Søren Løntoft Hansen til MarketWire.

Alligevel mener han ikke, at voldgiftssagen bør få større konsekvenser kursmæssigt, selv om den drejer sig om store beløb i milliardklassen.

- Nej, det tror jeg ikke. Der er selvfølgelig noget "upside", men jeg tror, at investorerne vil være tilbageholdende med at indregne, at Genmab vinder voldgiftssagen.

NULSTILLING

Selv har Genmab ikke ønsket at kommentere sagen, men henviser alene til den kortfattede fondsbørsmeddelelse, der blev sendt ud torsdag aften.

Her fremgår det, at den tidligere voldgiftsret i april fastslog, at Darzalex Faspro er at anse som et nyt indlicenseret produkt under Genmabs og Janssens licensaftale.

Og det er med udgangspunkt i den kendelse, at Genmab har valgt at anlægge den nye sag, hvor det så mener sig berettiget til milepælene på 405 mio. dollar plus renter og en ny 13-årig royaltyperiode fra lanceringen af Darzalex Faspro.

- Man indleder egentlig voldgiftssagen på baggrund af afgørelsen i april og ser om man på en eller måde ikke kan få nogle milepælsbetalinger og ekstra royalties på baggrund af den afgørelse, siger Søren Løntoft Hansen.

På sin vis vil Genmab, hvis selskabet får ret, dermed få noget der ligner nulstillet de økonomiske effekter af den tidligere tabte voldgiftssag fra april.

Den fastslog, at Genmab skal løfte en del af de royalties, som Janssen skal betale til et biotekselskab ved navn Halozyme Therapeutics for anvendelsen af det selskabs teknologi til udviklingen af den subkutane udgave af Darzalex, der markedsføres som Darzalex Faspro.

Det er den del af sagen, der fik Johnson & Johnson til at tilbageholde 421 mio. kr. i royalties for 2021 og 80 mio. kr. for 2020, og vil koste Genmab mere og mere i de kommende år, fordi salget af Darzalex Faspro stiger år for år og Halozyme derfor kan se frem til større og større royalties.

Oven i fastslog voldgiftskendelsen i april, at Genmab kun vil modtage royalties for salget af Darzalex Faspro frem til de relevante patenter, som ejes af Genmab, udløber i slutningen af 2020'eren og starten af 2030'erne, og ikke til de relevante patenter under Janssens ejerskab udløber i midt-2030'erne, hvilket Genmab mente sig berettiget til.

Vælger den nye voldgiftsret at følge Genmabs indstilling vil royaltystrømmen fra Darzalex Faspro - og der er tale om mange milliarder kr. - først udløbe 13 år fra første kommercielle salg. Det drejer sig om i 2033 i USA og lidt senere på andre markeder - og altså ikke i slutningen af 2020'erne og starten af 2030'erne, som april-dommen fastslog.

NÆPPE KONSEKVENSER FOR SAMARBEJDET

At Genmab og Janssen nu igen er havnet i en tvist, vil ikke skade samarbejdet, vurderer Søren Løntoft Hansen.

- Det tror jeg ikke, at det kan. Man kan selvfølgelig få den tanke, men jeg tror, at der er tale om et ganske fint samarbejde.

- Man ser tit inden for lægemiddelindustrien, at der opstår uenigheder, hvor man så kan gå i voldgiften eller anlægge sag og samtidig have et fortrinligt samarbejde på en lang række andre felter, siger han.

Aktien i Genmab falder fredag 1,4 pct. til 2073 kr. i et i øvrigt rødt marked.

.\\˙ MarketWire