Tyskland er sluppet nådigt uden om større økonomisk tilbagegang i 2022, hvor særligt store stigninger i energipriserne satte det gasafhængige land på prøve.

Og selv om en stagnerende økonomisk vækst fordelt over de seneste fire kvartaler ikke ligefrem er prangende, er det billigt sluppet.

Det konstaterer Frederik Engholm, der er chefstrateg i Nykredit Markets, i en analyse.

- Den tyske økonomi undgik trods stor gasafhængighed recessionen i 2022. Men der er dog langt fra tale om en stærk økonomisk udvikling. Tysk økonomi er samlet set stagneret de seneste fire kvartaler - med lidt fremgang det ene kvartal og tilbagegang det næste, skriver han.

Faktisk er det tyske BNP kun lige over niveauet inden starten på coronakrisen, påpeges det videre.

Hvor facit for den tyske økonomi er en flad vækst, ser det noget anderledes ud på sektorbasis, hvor stigende renter og energiprisstigninger havde en uensartet påvirkning.

- De mest energiintensive dele af industrien er blevet sat markant tilbage - en udvikling, der er blevet forstærket af Kinas i vidt omfang nedlukkede økonomi, skriver Frederik Engholm om den tyske industrisektor.

Modsat har serviceerhvervene klaret sig bedre gennem modvinden, fortsætter han. Sektoren har været understøttet af "den vedvarende pæne fremgang i beskæftigelsen i serviceerhverv" mod en mere moderat fremgang inden for byggeri og industri.

Byggeriet påvirkes negativt af de høje renter, der har tynget byggelysten. Næppe hjælper det, at inputomkostningerne er steget betydeligt som følge af højere råvarepriser.

I første kvartal var der nulvækst for det tyske BNP på kvartalsbasis, mens der sammenlignet med første kvartal af 2022 var tale om en vækst på 0,2 pct.

Fremtiden ser dog lysere ud, mener Frederik Engholm, der ser basis for at hæve prognosen for den økonomiske vækst.

- Vi tror, at væksten har bundet og forventer også, at tilbagegangen generelt set er overstået. Vi venter meget marginal vækst, men dog vækst over de kommende kvartaler, skriver han i analysen.

Med marginal forstås en vækst på 0,1-0,2 pct. i kvartalet. Viser væksten sig kraftigere, vil det næppe motivere Den Europæiske Centralbank, ECB, til at holde inde med sine renteforhøjelser.

For hele 2023 er ventet en nulvækst, mens Tysklands økonomi ses vokse 0,8 pct. i 2024.

.\\˙ MarketWire