Click
Chat
 
Du kan vedhæfte PDF, JPG, PNG, DOC(X), XLS(X) og TXT-filer. Klik på ikonet, vælg fil og vent til upload er færdig før du indsender eller uploader endnu en fil.
60
Vedhæft Send
DANMARKS STØRSTE INVESTORSITE MED DEBAT, CHAT OG NYHEDER

Federal Reserve: Centralbanken mangler en rentekanin i hatte


113210 ProInvestorNEWS 14/6 2023 06:45
6
Oversigt

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet


Federal Reserve konkluderer i dag på deres rentemøde. FED tager en rentepause, men investorerne tænker mest på om vi står på rentetoppen?

Den amerikanske centralbank, Federal Reserve konkluderer i dag på deres ordinære juni møde

Efter de seneste nøgletal og ikke mindst gårsdagens inflationstal, vil det være en overraskelse af de større, hvis FED ikke fastholder renten

På den ene side er nøgletallene stadig ret gode, som måske kunne tale for at FED Funds skal stige yderligere; også på kort sigt

På den anden side er der tegn på, at rentestigningerne har haft en større effekt på udvalgte nøgletal

Gårsdagens seneste og mest friske nøgletal: Inflation fra maj kommer til at gøre udslaget.

Inflationen - Samlet og kerneinflation viste de(t) ventede fald ned til en årsstigningstakt på 4 % henholdsvis 5,3 %

Inflationen fortsætter med at falde, og indenfor de kommende måneder og kvartaler er det realistisk, at vi kommer yderligere ned

Disse data, som er de nyeste vi har, vil FED lægge større vægt på og derfor fastholdes renten i dag

Det som dog reelt betyder mest for hvad der sker i investeringsstørrelser er hvad der kommer til at ske på de kommende centralbankmøder: Hvad kommer efter rentepausen?

Alt er muligt. FED kan vælge at hæve lidt yderligere, men det bliver ikke meget og det ved investorerne godt

Det er allerede afspejlet i markedsrenterne, hvor rentestrukturen er meget invers og de korteste renter er højest

Kursfald efter renteannoncering desværre ikke urealistisk

De amerikanske aktier er steget markant de seneste uger. Ja, ikke alle; langtfra men indekset har været trukket op af en ekstrem udvikling i få aktier. En rentepause er ventet. Det bliver de medfølgende kommentarer, som gør udslaget. Det er mindre sandsynligt, at der kommer en overraskelse, og mon ikke den energi der kan være kortsigtet i aktierne, allerede ER i aktiekurserne med udsigt til at FED ikke trækker en rentekanin op af hatten?



14/6 2023 07:02 ProInvestorNEWS 4113212



Styrket tro på amerikansk rentepause onsdag efter lavere maj-inflation

14/6 06:34

Tirsdagens nøgletal for udviklingen i forbrugerpriserne i USA i maj vidnede om, at inflationen fortsat er aftagende, og det bekræfter mange investorer i, at Federal Reserve onsdag vil sætte sine renteforhøjelser på pause.

Handelen med rentefutures i USA indikerer tirsdag således kun en sandsynlighed på godt 10 pct. for, at renten bliver hævet onsdag, mod omkring 25 pct. mandag.

Markedet regner således med en rente onsdag på 5,10 pct., hvilket faktisk er under midtpunktet i det nuværende interval i 5,00-5,25 pct., men en smule over den effektive rente, senest mandag, i 5,08 pct.

Investorernes handel indikerer imidlertid stadig en overvægt i sandsynligheden for et renteløft i juli på mere end 70 pct. med en ventet rente i 5,25 pct. Det skal dog sammenlignes med en sandsynlighed på mere end 85 pct. mandag.

- Retningsmæssigt fremskridt bør ikke forveksles med, at missionen er fuldført, siger Sarah House, seniorøkonom hos Wells Fargo, da også til The Wall Street Journal, og peger dermed på, at der er udsigt til flere renteløft senere hen.

Udviklingen kommer på baggrund af tirsdagens nøgletal, der viste, at forbrugerprisernes vækst i maj aftog til 4,0 pct. på årsbasis, det laveste leje i to år, mod 4,9 pct. i april. Forbrugerprisernes stigningstakt er nu aftaget hver måned siden toppen i juni sidste år i 9,1 pct.

På samme tid dæmpedes kerneforbrugerpriserne i maj til vækst på 5,3 pct. fra en stigning på 5,5 pct. måneden før.

Marc Giannoni, økonom hos Barclays, er enig i, at Federal Reserve endnu har "mere arbejde" at gøre.

- Vi er stadig i den spiral med et stramt arbejdsmarked, øget indkomstskabelse og tiltagende forbrug, som igen holder arbejdsmarkedet stramt. Federal Reserve forsøger at bremse det ned og bryde den cyklus, forklarer han til Financial Times.

Markedet indregner altså i overvejende grad et løft af renten til juli, men det har også en forventning om en nedsættelse igen i fjerde kvartal til en rente ved årsskiftet i 5,13 pct., hvilket flugter med centralbankens chefgruppes egen prognose i både december og marts om en nytårsrente i 2023 på 5,125 pct.

Et skridt frem og et skridt tilbage er dog lige langt, og derfor er der også røster, som taler for, at renten bare skal holdes i ro.

- Federal Reserve bør ikke bare springe en renteforhøjelse over onsdag, men droppe hele mødet. Dataene tilter tingene en lille smule i retning af, at det ikke blot bliver en pause, men et fuldstændigt hold, lyder det imidlertid fra Brian Jacobsen, cheføkonom hos Annex Wealth Management, til Reuters.

Federal Reserve har hævet sin rente på de seneste ti rentemøder i træk fra omtrent nul i marts 2022 til senest 5,00-5,25 pct.

Tabel over udviklingen i den amerikanske inflation:

Forbrugerpriser (CPI) - årsbasis
Forbrugerpriser (CPI) - månedsbasis
Kerneinflation (Core CPI) - årsbasis
Kerneinflation (Core CPI) - månedsbasis PCE Core
Maj 2023
4,0%
0,1%
5,3%
0,4%
30. juni 2023
April 23
4,9% 0,4% 5,5% 0,4% 4,7%
Mar 23 5,0%
0,1%
5,6% 0,4% 4,6%
Feb23
6,0% 0,4% 5,5% 0,5% 4,7%
Jan23
6,4% 0,5% 5,6% 0,4% 4,7%






Dec 22
6,5% 0,1% 5,7% 0,4% 4,6%
Nov 22
7,1%
0,1%
6,0%
0,2%
4,8%
Okt 22
7,7%
0,4%
6,3%
0,3%
5,1%
Sep 22
8,2%
0,4%
6,6%
0,6%
5,2%
Aug 22
8,3%
0,1%
6,3%
0,6%
4,9%
Juli 22
8,5%
0,0%
5,9%
0,3%
4,7%
Juni 22
9,1%
1,3%
5,9%
0,7%
5,0%
Maj 22
8,6%
1,0%
6,0%
0,6%
4,9%
April 22
8,3%
0,2%
6,2%
0,6%
5,0%
Mar 22
8,5%
1,2%
6,5%
0,3%
5,4%
Feb 22
7,9%
0,8%
6,4%
0,5%
5,4%
Jan 22
7,5%
0,6%
6,0%
0,6%
5,2%

* PCE Core, kerneprisindikator, er den amerikanske centralbank Federal Reserves foretrukne mål for inflationen, og banken har et mål om prisstabilitet i form af en kerneinflation på 2,0 pct. om året.

.\˙ MarketWire



14/6 2023 16:01 stocktiger 3113219



Bekymrende inflationstal selvom "de er bedre end før". Tror dog at en del danskere har så mange penge, at de indtil videre ikke rigtigt bekymrer dem om, at regningen for indkøbene er så meget større nu end tidligere. De fylder nok bare vognen op. Personligt tænker jeg meget over at undgå at blive "tørret" ved indkøbene. Men når det er brødet, mælken og de ting der stiger, så kan man ikke gøre så meget. Tror bare ikke at lønnen følger med op i den takt som priserne stiger. Kunne der pludselig opstå deflation som modreaktion på de uholdbare prisstigninger?



15/6 2023 06:54 Helge Larsen/PI-redaktør 2113225



Federal Reserve fastholder som ventet sin toneangivende rente

15/6 06:34

Den amerikanske centralbank, Federal Reserve, har onsdag besluttet at fastholde sin sin toneangivende rente, fed funds-renten, i intervallet 5,00-5,25 pct.

Samtidig ændres heller ikke på den igangværende reduktion af centralbankens balance med 95 mia. dollar hver måned.

Det fremgår af en meddelelse fra centralbanken efter dens to dages rentemøde tirsdag og onsdag.

Federal Reserve har to hovedmål, maksimal beskæftigelse og prisstabilitet, der udtrykkes med et mål om en kerneinflation på 2,0 pct. om året.

- Til støtte for disse mål besluttede udvalget at fastholde målområdet for federal funds-renten i 5,00-5,25 pct., hedder det i meddelelsen onsdag.

- At holde målområdet i ro giver udvalget mulighed for at vurderere yderligere informationer og deres implikationer for pengepolitikken.

Det var helt som ventet, da 100 ud af 109 adspurgte økonomer ifølge Bloomberg News netop havde forudset en uændret rente, mens otte havde regnet med en forhøjelse på 0,25 pct.point, og en enkelt havde spået en rentesænkning på 0,25 pct.point.

Handelen med rentefutures indikerede kort før rentemeldingen desuden, at markedet havde ventet en fastholdelse af renten med 93 pct. sandsynlighed.

Federal Reserve havde ellers på de foregående ti rentemøder i træk hævet sin rente, men har altså her i juni taget en pause i de pengepolitiske stramninger.

Centralbanken indledte sin stramningscyklus i marts sidste år med et løft på 0,25 pct.point.

Det blev fulgt op af en forhøjelse i maj 2022 på 50 basispunkter, inden Federal Reserve på fire møder i træk, i juni, juli, september og november, gik op i det helt store gear med løft på 0,75 pct.point hver gang.

I december skiftede banken derefter ned igen til en forhøjelse på 50 basispoint, og det samme skete i februar, da renten blev sat op med mere gængse 0,25 pct.point. På det foregående rentemøde i marts hævede Federal Reserve også sin rente med 0,25 pct.point.

Forhøjelsen i maj sidste år på 0,50 pct.point var det største løft siden 2000, mens junibevægelsen på 0,75 pct.point ikke var set i samme omfang siden 1994.

Med de ti renteløft i træk på samlet 5,00 pct.point har USA's centralbank gennemført den stejleste stramningscyklus i 40 år, inden denne onsdags pause.

Chefgruppen i centralbanken bekræftede onsdag også, at balancen fortsat skal reduceres med op til 95 mia. dollar hver måned. Reduktionen sker med 60 mia. dollar i beholdningen af statsobligationer og med 35 mia. dollar i beholdningen af realkreditobligationer hver måned.

Reduktionen blev sat i gang via en tremåneders indfasningsperiode, der startede i juni sidste år med 47,5 mia. dollar om måneden.

Onsdagens rentebeslutning blev enstemmigt vedtaget i centralbankens renteudvalg.

Tabel over Federal Reserves rentebevægelser siden starten af 2008:

RENTEBEVÆGELSER FOR FED FUNDS RATE:
DATO BEVÆGELSE (basispoint)
NYT RENTEINTERVAL I %
3. maj 2023
+25 5,00-5,25
22. marts 2023
+25
4,75-5,00
1. februar 2023
+25 4,50-4,75
14. december 2022
+50
4,25-4,50
2. november 2022
+75 3,75-4,00
21. september 2022
+75 3,00-3,25
27. juli 2022
+75 2,25-2,50
15. juni 2022
+75 1,50-1,75
5. maj 2022
+50 0,75-1,00
16. marts 2022
+25 0,25-0,50
16. marts 2020
-100 0,00-0,25
3. marts 2020 -50
1,00-1,25
31. oktober 2019
-25 1,50-1,75
19. september 2019
-25 1,75-2,00
1. august 2019
-25 2,00-2,25
20. december 2018
+25 2,25-2,50
27. september 2018
+25 2,00-2,25
14. juni 2018
+25 1,75-2,00
22. marts 2018
+25 1,50-1,75
14. december 2017
+25 1,25-1,50
15. juni 2017
+25 1,00-1,25
16. marts 2017
+25 0,75-1,00
15. december 2016
+25 0,50-0,75
17. december 2015
+25 0,25-0,50
16. december 2008
-75 til -100
0,00-0,25
29. oktober 2008
-50 1,00
8. oktober 2008
-50 1,50
30. april 2008
-25 2,00
18. marts 2008
-75 2,25
30. januar 2008
-50 3,00
22. januar 2008
-75 3,50

Kilde: https://www.federalreserve.gov/
.\˙ MarketWire



15/6 2023 06:55 Helge Larsen/PI-redaktør 2113226



Federal Reserve signalerer højere rente i længere tid - spår to løft mere i år

15/6 06:34

Den amerikanske centralbank, Federal Reserve, fastholdt onsdag som ventet sin toneangivende rente i intervallet 5,00-5,25 pct.

Efter ti møder i træk med renteløft siden marts 2022 er der dog tale om en "høgeagtig" pause i stramningerne, for ledelsen i centralbanken signalerer i sin kvartalsmæssige prognose nu en højere rente i længere tid end for tre måneder siden, og faktisk er prognosen nu, at renten skal sættes op to gange mere i år.

Med en højere rente ved udgangen af både 2023, 2024 og 2025.

Det såkaldte dotplot-diagram, hvor chefgruppens medlemmer indskriver deres individuelle renteforventninger, indikerer med sin median således, at renten vil slutte 2023 i 5,625 pct., hvilket skal sammenlignes med et ventet niveau for prognosen på 5,125 pct. tilbage i marts såvel som i december sidste år.

Med andre ord spår Federal Reserve, at andet halvår vil byde på to renteforhøjelser og ingen nedsættelser, som markedet ellers på forhånd havde indregnet.

Blandt chefgruppens medlemmer er det halvdelen, altså ni, som ønsker to forhøjelser mere i år, mens to ønsker tre yderligere renteløft, og en enkelt faktisk advokerer for fire forhøjelser. Fire af cheferne foretrækker derimod en enkelt forhøjelse, mens to ønsker renten uændret resten af året.

For 2024 er buddet nu en slutrente på 4,625 pct., mens det tilbage i marts var 4,375 pct., og for udgangen af 2025 regner chefgruppen i Federal Reserve nu en rente på 3,375 pct. sammenlignet med et bud i marts på 3,125 pct.

Medlemmerne af Federal Open Market Committee, FOMC, som renteudvalget hedder, regner fortsat med en langsigtet neutral rente på 2,50 pct.

Tabel over Federal Reserves renteprognose indeholdt i Summary of Economic Projections, SEP:

2022
2023
2024
2025
LANGSIGTET
Juni 2023
###
5,625%
4,625%
3,375%
2,500%
Marts 2023
###
5,125%
4,375%
3,125%
2,500%
December 2022
4,375%
5,125%
4,125%
3,125%
2,500%
September 2022
4,375%
4,625%
3,875%
2,875%
2,500%
Juni 2022
3,375%
3,750%
3,375%
-
2,500%
Marts 2022
1,875%
2,750%
2,875%
-
2,500%
December 2021
0,875%
1,625%
2,125%
-
2,500%
September 2021
0,250%
1,000%
1,750%
-
2,500%
Juni 2021
0,125%
0,625%
-
-
2,500%
Marts 2021
0,125% 0,125% -
-
2,500%
December 2020
0,125% 0,125% - - 2,500%

.\˙ MarketWire

.\˙ MarketWire



15/6 2023 07:23 Helge Larsen/PI-redaktør 2113228



USA/analytikere: Tror ikke på flere renteløft fra

Federal Reserves side - GENT

15.6.2023 06.34 • MarketWire •
Den amerikanske centralbank, Federal Reserve, onsdag sin toneangivende rente i 5,00-5,25 pct., men samtidig signalerede den overraskende to renteforhøjelser senere i år til 5,625 pct., ligesom den også hævede sin prognose for den økonomiske vækst og for inflationen i 2023.

Den uændrede rente onsdag var helt som ventet blandt økonomerne ligesom handelen med rentefutures i langt overvejende grad forinden pegede på en fastholdt rente.

- Alligevel er der en klar overraskelse i dagens udmelding, fordi den viser, at et flertal af medlemmerne i rentekomiteen selv forventer, at renten vil være et halvt pct.point højere end nu ved årets udgang, kommenterer Las Olsen, cheføkonom i Danske Bank.

Han venter dog ikke, at Federal Reserve vil følge op på sit eget bud om en højere nytårsrente. Inflationen er ganske vist stadig godt over bankens eget mål om 2,0 pct. om året, men renten er allerede sat op med 5,00 pct.point de foregående 15 måneder.

- Og det har vi langtfra set den fulde effekt af i økonomien endnu, som banken også selv noterer sig i dagens beslutning. Renteniveauet er nu klart højere, end Federal Reserve vil mene det skal være på lang sigt, og bare at fastholde det vil virke som en fortsat dæmper på økonomien.

- Det, synes vi, taler for, at vi har nået rentetoppen for denne gang og at næste skridt er en rentenedsættelse, som så til gengæld først kommer et godt stykke inde i 2024.

Las Olsen understreger dog, at der er stor usikkerhed i spørgsmålet og omkring udviklingen i de økonomiske nøgletal.

Hos Sternacap er chefstrateg Mikael Olai Milhøj af den overbevisning, at yderligere renteløft vil være en "finjustering" af pengepolitikken.

- Selv om den amerikanske centralbank i den grad holder døren på klem i forhold til at fortsætte med at forhøje de pengepolitiske renter, så vurderer jeg stadig, at der snarere vil være tale om en finjustering af pengepolitikken, hvis man beslutter at forhøje rentemålsætningen endnu en gang, for eksempel på det næste møde i juli, lyder det fra chefstrategen.

Mikael Olai Milhøj henviser til, at centralbanken allerede i hastigt tempo har strammet på renteskruen, da Federal Reserve med ti løft har sat renten op med 5,00 pct.point siden marts 2022, og det tager tid, før stramningerne får effekt.

- Samtidigt indikerer ledende prisindikatorer, at inflationspresset ikke bare er toppet, men nok er tæt på at være normaliseret, når vi ser tre-seks-ni måneder frem. Det er klart, at indikatorerne kan sende et falskt signal, men hvis det viser sig at være tilfældet, kan man altid stramme yderligere senere på året.

Sternacaps ekspert vurderer dog, at det kommunikativt giver god mening med onsdagens signal om en højere nytårsrente, for det har været et langt, sejt træk for centralbanken af få inflationen ned, og banken har fået meget kritik for at have kommet for sent ind i kampen.

- Det er vigtigt, at man kvæler den høje inflation en gang for alle. Det er man i min optik godt på vej til, men det er klart, at den amerikanske centralbank gerne vil have mere data til at understøtte det synspunkt.

.\˙ MarketWire

Redaktion



16/6 2023 07:06 ProInvestorNEWS 1113245






16/6 2023 13:03 ProInvestorNEWS 1113252






TRÅDOVERSIGT