Dagens aktie er Microsoft Corp.
-----------------------------------------------
Microsoft udvikler og licenserer forbruger- og virksomhedssoftware og er verdens største leverandør af software.
CEO Satya Nadella er en exceptionel mand der sikrede forretningens transformering, så de står stærkt til fremtiden med fokus på fokus på innovation, kunstig intelligens og Cloud
Er lykkedes med at skifte kulturen fra en meget indelukket og fastlåst organisation til en organisation der har åbnet op og muliggjort at mange forretningsområder er blomstret op.
Den næste Microsoft er Microsoft.
Fokus har i mange år været Cloud og man ser flere af de klassiske produkters funktionalitet bliver overhalet af cloud versionerne.
Uovertruffen distribution
Kommercielt OpenAI partnerskab.
AI er fantastisk, men ikke bedre end det datasæt det fødes med og det har Microsoft, hvilket vil gøre en kæmpe forskel i produktivitetsforbedringerne for erhverv.
Primære segmenter
1. Productivity and Business Processes: 33% omsætning
Office, Exchange, SharePoint, Teams, LinkedIn, Power platform, Copilot
2. Intelligent Cloud: 43% omsætning
Azure, Windows Server OS, SQL server
3.More Personal Computing: 24% omsætning.
Windows, XBox, Bing, Surface
Omsætningen er fordelt 51%/49% - US/Internationalt.
221.000 ansatte.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 321,01
Market Cap: 2386.867B
P/E: 34,78
Forward P/E: 25,48
P/S: 11,26
P/B: 11,57
Enterprise value: 2367.479B
Profit margin: 34,15%
Operating margin : 0,00%
ROE: 38,82%
ROA: 14,25%
Indtjeningsvækst kvartal: 20,20%
Omsætningsvækst kvartal: 8,30%
Udbytte: 0,84%
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Succesfuld konvertering fra licens til abb. forretning
Microsoft/Office 365
Stor spiller på Cloud Computing med Azure
Pricing Power og har forstået at koblet det sammen med produktivitetsforbedringer hos kunderne der gør det er lettere at at rulle øgede priser ud.
Muliggør digital transformation.
Uundværlig i B2B segmentet
Ekstrem skalerbar forretning
Sikkerhed bliver næste store indtjeningspulje og herefter AI.
Diversificering og blandet lederne på utroligt mange vækstområder, hvilket giver stabilitet og kvalitet af indtægterne. Selvom man i hver kategori måske ikke har det bedste produkt, så udgør samlingen af dem styrken.
Kommer med nye produkter hver måned. Der er så meget innovation at det er umuligt at følge med.
Se hvad man gjorde med Teams, hvor man startede med et produkt som var middelmådigt, men fordi folk bruger de andre applikationer, brugte man også Teams og det er nu udviklet til at være det bedste.
Den største udfordring som leverandør af Microsoft produkter er antallet af ændringer. Der er nye produkter, bundles og kampagner måned efter måned. Det er sådan en forretning man gerne vil være ejer af.
Der er en reel bundling-effekt i software og det at man har distributionen i forvejen, gør selv middelmådige løsninger til vindende gennem krydssalg.
Compliance krav er i dag den helt store produktivitetskiller og her leverer man samlet identitets-, enheds- og trusselsbeskyttelsesfunktioner så man kan overholde de lovmæssige krav.
Satser i øjeblikket stort på Power Automate som giver brugerne mulighed for at automatisere processer, således at de ansatte kan fokusere på at skabe værdi. Det er muligt at lave mange ting man før havde udviklere til at bygge IP
Er lige nu i gang med integrationer af andre store platforme, hvor man tidligere skabte voldgrave mellem. Man er så dominerende, at man kan sikre positionen ved at blive del af andres platformes økosystemer. Eks. Viva Sales. Man arbejder nu ud fra source of record, hvilket betyder at man kan ligge sig som lag ovenpå andres systemer, som har dataene. Det har før været utænkeligt.
Meget solid finansiel situation, der giver et hav af muligheder for at sikre man ikke bliver overhalet.
Lang historik med høj performance
Når alt kommer til alt så er det en forretning hvor man kan forvente tocifret vækst i omsætning og indtægter samtidig med store margins.
Måske den forretning i hele verden med flest optionaliteter.
Defensive kvaliteter der gør jeg ikke er så bange for cykliciteten.
Integration af Bing AI er første seriøse skridt i retning af at udfordre Googles søgedominans.
Flere af forretningsområderne ville være som selvstændige være nogle af de største virksomheder i verden.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Et så stort og dominerende firma vil altid være presset i forhold til ny lovgivning. Det er mig en gåde man ikke er mere reguleret i dag, men det er en af forcerne ved B2B fremfor B2C.
Problemer i hele verden i forhold til rekruttering og lønpres. Der er visse divisioner der har oplevet så hurtigt og stor udskiftning at det er gået ud over kvaliteten
Kvalitet af releases har været for ringe de seneste par år.
Jo større man bliver, jo større incitament er der for hackere i at forsøge indtrængning
FY 23 viste at man er et stykke fra de 2 cifrede vækstrater med en omsætning der steg +7% og EPS der steg +7%
I forhold til vækstraterne så begynder multiplerne at se lidt pressede ud. Det ER en dyr aktie, med det hænger sammen med det ER kvalitet.
Der findes stadig legacy software og det faldende salg af dette er et problem. Eks. Windows hænger utroligt meget sammen med salg af PCére
Organisationen er ikke lykkedes med en foryngelseskur i ledende positioner, som kan komme til at give en udfordring i fremtiden i forhold til at holde sig relevante for kommende generationer.
Azure er generelt ikke hot i den yngre generation af udviklere. Github har dog gjort det mere acceptabelt.
Moderne teams har en tildens til ikke at vælge Microsoft. Det kan blive en udfordring at vinde dem over
Kan blive nødvendigt at tilkøbe produkter for at ramme flere generationer.
Man har ikke været kyniske nok til at kopiere opkomling på SaaS scenen og derved kvæle dem, selvom man har haft en position til det, som man har set fra andre store giganter.
De har så mange muligheder at man let bliver blind for at det også kræver et ekstremt højt eksekveringsniveau for at lykkedes med det.
-----------------------------------------------
Holdning
Hvis jeg skulle vælge en aktie i hele verden jeg skulle holde et årti og ikke måtte røre, så ville det blive Microsoft.
Der er ikke ret meget der lugter af fremtiden, hvor Microsoft ikke har en fod indenfor.
Derfor er den porteføljens største position og jeg vil prøve at balancere den omkring 10%. Udgør 9,21% lige nu.
Eneste position i porteføljen jeg ukritisk ville anbefale et familiemedlem.
Jeg tror om nogle år at det er verdens suverænt største virksomhed.
Jeg ejer selv aktier i dette selskab.
Hvis du ikke har den i porteføljen, er jeg interesseret i at høre om hvorfor ?
-----------------------------------------------
Microsoft udvikler og licenserer forbruger- og virksomhedssoftware og er verdens største leverandør af software.
CEO Satya Nadella er en exceptionel mand der sikrede forretningens transformering, så de står stærkt til fremtiden med fokus på fokus på innovation, kunstig intelligens og Cloud
Er lykkedes med at skifte kulturen fra en meget indelukket og fastlåst organisation til en organisation der har åbnet op og muliggjort at mange forretningsområder er blomstret op.
Den næste Microsoft er Microsoft.
Fokus har i mange år været Cloud og man ser flere af de klassiske produkters funktionalitet bliver overhalet af cloud versionerne.
Uovertruffen distribution
Kommercielt OpenAI partnerskab.
AI er fantastisk, men ikke bedre end det datasæt det fødes med og det har Microsoft, hvilket vil gøre en kæmpe forskel i produktivitetsforbedringerne for erhverv.
Primære segmenter
1. Productivity and Business Processes: 33% omsætning
Office, Exchange, SharePoint, Teams, LinkedIn, Power platform, Copilot
2. Intelligent Cloud: 43% omsætning
Azure, Windows Server OS, SQL server
3.More Personal Computing: 24% omsætning.
Windows, XBox, Bing, Surface
Omsætningen er fordelt 51%/49% - US/Internationalt.
221.000 ansatte.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 321,01
Market Cap: 2386.867B
P/E: 34,78
Forward P/E: 25,48
P/S: 11,26
P/B: 11,57
Enterprise value: 2367.479B
Profit margin: 34,15%
Operating margin : 0,00%
ROE: 38,82%
ROA: 14,25%
Indtjeningsvækst kvartal: 20,20%
Omsætningsvækst kvartal: 8,30%
Udbytte: 0,84%
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Succesfuld konvertering fra licens til abb. forretning
Microsoft/Office 365
Stor spiller på Cloud Computing med Azure
Pricing Power og har forstået at koblet det sammen med produktivitetsforbedringer hos kunderne der gør det er lettere at at rulle øgede priser ud.
Muliggør digital transformation.
Uundværlig i B2B segmentet
Ekstrem skalerbar forretning
Sikkerhed bliver næste store indtjeningspulje og herefter AI.
Diversificering og blandet lederne på utroligt mange vækstområder, hvilket giver stabilitet og kvalitet af indtægterne. Selvom man i hver kategori måske ikke har det bedste produkt, så udgør samlingen af dem styrken.
Kommer med nye produkter hver måned. Der er så meget innovation at det er umuligt at følge med.
Se hvad man gjorde med Teams, hvor man startede med et produkt som var middelmådigt, men fordi folk bruger de andre applikationer, brugte man også Teams og det er nu udviklet til at være det bedste.
Den største udfordring som leverandør af Microsoft produkter er antallet af ændringer. Der er nye produkter, bundles og kampagner måned efter måned. Det er sådan en forretning man gerne vil være ejer af.
Der er en reel bundling-effekt i software og det at man har distributionen i forvejen, gør selv middelmådige løsninger til vindende gennem krydssalg.
Compliance krav er i dag den helt store produktivitetskiller og her leverer man samlet identitets-, enheds- og trusselsbeskyttelsesfunktioner så man kan overholde de lovmæssige krav.
Satser i øjeblikket stort på Power Automate som giver brugerne mulighed for at automatisere processer, således at de ansatte kan fokusere på at skabe værdi. Det er muligt at lave mange ting man før havde udviklere til at bygge IP
Er lige nu i gang med integrationer af andre store platforme, hvor man tidligere skabte voldgrave mellem. Man er så dominerende, at man kan sikre positionen ved at blive del af andres platformes økosystemer. Eks. Viva Sales. Man arbejder nu ud fra source of record, hvilket betyder at man kan ligge sig som lag ovenpå andres systemer, som har dataene. Det har før været utænkeligt.
Meget solid finansiel situation, der giver et hav af muligheder for at sikre man ikke bliver overhalet.
Lang historik med høj performance
Når alt kommer til alt så er det en forretning hvor man kan forvente tocifret vækst i omsætning og indtægter samtidig med store margins.
Måske den forretning i hele verden med flest optionaliteter.
Defensive kvaliteter der gør jeg ikke er så bange for cykliciteten.
Integration af Bing AI er første seriøse skridt i retning af at udfordre Googles søgedominans.
Flere af forretningsområderne ville være som selvstændige være nogle af de største virksomheder i verden.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Et så stort og dominerende firma vil altid være presset i forhold til ny lovgivning. Det er mig en gåde man ikke er mere reguleret i dag, men det er en af forcerne ved B2B fremfor B2C.
Problemer i hele verden i forhold til rekruttering og lønpres. Der er visse divisioner der har oplevet så hurtigt og stor udskiftning at det er gået ud over kvaliteten
Kvalitet af releases har været for ringe de seneste par år.
Jo større man bliver, jo større incitament er der for hackere i at forsøge indtrængning
FY 23 viste at man er et stykke fra de 2 cifrede vækstrater med en omsætning der steg +7% og EPS der steg +7%
I forhold til vækstraterne så begynder multiplerne at se lidt pressede ud. Det ER en dyr aktie, med det hænger sammen med det ER kvalitet.
Der findes stadig legacy software og det faldende salg af dette er et problem. Eks. Windows hænger utroligt meget sammen med salg af PCére
Organisationen er ikke lykkedes med en foryngelseskur i ledende positioner, som kan komme til at give en udfordring i fremtiden i forhold til at holde sig relevante for kommende generationer.
Azure er generelt ikke hot i den yngre generation af udviklere. Github har dog gjort det mere acceptabelt.
Moderne teams har en tildens til ikke at vælge Microsoft. Det kan blive en udfordring at vinde dem over
Kan blive nødvendigt at tilkøbe produkter for at ramme flere generationer.
Man har ikke været kyniske nok til at kopiere opkomling på SaaS scenen og derved kvæle dem, selvom man har haft en position til det, som man har set fra andre store giganter.
De har så mange muligheder at man let bliver blind for at det også kræver et ekstremt højt eksekveringsniveau for at lykkedes med det.
-----------------------------------------------
Holdning
Hvis jeg skulle vælge en aktie i hele verden jeg skulle holde et årti og ikke måtte røre, så ville det blive Microsoft.
Der er ikke ret meget der lugter af fremtiden, hvor Microsoft ikke har en fod indenfor.
Derfor er den porteføljens største position og jeg vil prøve at balancere den omkring 10%. Udgør 9,21% lige nu.
Eneste position i porteføljen jeg ukritisk ville anbefale et familiemedlem.
Jeg tror om nogle år at det er verdens suverænt største virksomhed.
Jeg ejer selv aktier i dette selskab.
Hvis du ikke har den i porteføljen, er jeg interesseret i at høre om hvorfor ?
12/8 2023 09:36 B.Andersen 7
114632 Jeg må blankt erkende, at jeg efter en enkelt gennemlæsning af dit indlæg har besluttet mig for at blive aktionær i Microsoft. Tak for det og tak for alle dine andre inspirerende virksomhedspræsentationer. God weekend til dig. 
12/8 2023 15:02 dagensaktie.dk 5114636 God weekend til dig også. Godt du kan bruge præsentationerne til noget.
Bare man lige husker at jeg bare er en simpel amatør, så man ikke bruger informationerne til at investerer ud fra, men pirre nysgerrigheden og være med til at tegne det billede man beslutter ud fra.
Bare man lige husker at jeg bare er en simpel amatør, så man ikke bruger informationerne til at investerer ud fra, men pirre nysgerrigheden og være med til at tegne det billede man beslutter ud fra.
Man må tage hatten af for hvordan at Microsoft har udviklet sig under Nadella ift. under Ballmer, hvor det var begrænset med nytænkning. Jeg kan anbefale denne artikel. https://hbr.org/2023/02/how-microsoft-became-innovative-again
Jeg har ikke Microsoft, fordi jeg har foretrukket Apple.
Det går 20 år tilbage, hvor jeg begyndte at købe aktier i udenlandske selskaber. Siden da er Apple steget en faktor 500 (nej, jeg har - beklageligvis - solgt ud undervejs), mens Microsoft steg en faktor 20. Faktor 20 over 20 år er jo slet ikke ringe. Kun i sammenligningen.
Årsagen var dels, at jeg bedre kunne lide Apples brugergrænseflade og design. Dels at jeg opfattede Microsofts strategi som mere baseret på monopol end på innovation. Jeg kan huske, da Netscape var ved at løbe med browser markedet. Så smadrede Microsoft markedet ved at gøre Explorer gratis. Eller hvad med Zune, der skulle konkurrere med iPod, og Windows Phone. Microsofts innovation var ikke i top.
Alt dette handler om fortiden. Men adspurgt, så er det den historiske grund til, at jeg ikke har Microsoft i porteføljen.
Det går 20 år tilbage, hvor jeg begyndte at købe aktier i udenlandske selskaber. Siden da er Apple steget en faktor 500 (nej, jeg har - beklageligvis - solgt ud undervejs), mens Microsoft steg en faktor 20. Faktor 20 over 20 år er jo slet ikke ringe. Kun i sammenligningen.
Årsagen var dels, at jeg bedre kunne lide Apples brugergrænseflade og design. Dels at jeg opfattede Microsofts strategi som mere baseret på monopol end på innovation. Jeg kan huske, da Netscape var ved at løbe med browser markedet. Så smadrede Microsoft markedet ved at gøre Explorer gratis. Eller hvad med Zune, der skulle konkurrere med iPod, og Windows Phone. Microsofts innovation var ikke i top.
Alt dette handler om fortiden. Men adspurgt, så er det den historiske grund til, at jeg ikke har Microsoft i porteføljen.
