Dagens aktie er Walker & Dunlop, Inc.
-----------------------------------------------
Walker & Dunlop, Inc. tilbyder kommercielle ejendomsfinansieringsprodukter og -tjenester til ejere og udviklere af multifamilie ejendomme i USA.
Virksomheden tilbyder realkreditlån, second trust, supplerende lån, byggeri og en lang række andre lån. Derudover fungerer selskabet som mellemmand i placeringen af erhvervsejendommes gæld mellem institutionelle kapitalkilder, herunder livsforsikringsselskaber, investeringsbanker, kommercielle banker, pensionsfonde og andre institutionelle investorer.
Desuden rådgiver den om kapitalstruktur, udvikler finansieringspakken, letter forhandlinger mellem kunden og institutionelle kapitalkilder, koordinerer due diligence og hjælper med at afslutte transaktionen. Derudover tilbyder virksomheden ejendomssalgsmæglervirksomhed, underwriting og risikostyring samt service og formueforvaltning
40 kontorer
1000+ ansatte
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 85,20
Market Cap: 2.841B
P/E: 16,94
Forward P/E: 15,90
P/S: 2,67
P/B: 1,64
Enterprise value: 4.798B
Profit margin: 13,39%
Operating margin : 16,14%
ROE: 8,10%
ROA: 2,94%
Indtjeningsvækst kvartal: -49,20%
Omsætningsvækst kvartal: -24,40%
Udbytte: 2,90%
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Kan tilbyde produkter traditionelle banker ikke kan konkurrere imod
Segmentet er meget fragmenteret og der er gode muligheder for konsolidering
3 forcer i et svært marked. Udlånspartnerskaber med Fannie Mae, Freddie Mac og HUD stiller kapital til rådighed. Forretningsmodellen. Disciplineret kreditkultur
Når Fed stopper rentestigninger ved hvert møde, bør spændene på udlån normaliseres, og gennemsnitlige gevinst på salgsmarginen vil vende tilbage
Netpromoter score på 88,5 hvor sektor gennemsnit er 44, hvilket viser at ens kundeservice opererer på meget højt niveau
Gode til at tiltrække nye kunder.
Fokus med seneste opkøb har været på at sikre en forretning der fungerer i både godt og dårligt marked
Man vurderer at man ikke vil lide betydelige udlånstab grundet kreditkultur og styrken af multifamilie ejendomme som aktivklasse. Finanskrisen i 2008 viste det samme
Ingen krediteksponering mod kontor-, detail- eller andre aktivklasser af erhvervsejendomme. Ingen kreditrisiko på byggelån
Ambitiøse målsætninger frem mod 2025
Satser stor på at øge sin investeringsbank volumen
Er leder inden for udlån af statsstøttede lån hvor man sidder på 11%
I 2022 udgjorde nye lån 62 % af refinansieringsmængderne
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Boligboblen ser ud til at være brast og selvom multifamilie huse ikke føler samme cyklus som singlehuse så har det stadig stor betydning
Meget reguleret marked
I stigende rentemiljø er enhver handel, uanset om det er et salg eller refinansiering, under prispres
Må erkende jeg ikke helt forstår området godt nok til at vurdere hvad man lykkedes med som konkurrenterne ikke kan
Der er mange konkurrenterne og flere af dem har en bredde produktporteføje at tilbyde kunderne.
Store udsving i frit cashflow
Renten på et 30 årigt boliglån er nu over 7% i US.
Omsætningen faldt med -20% i 2022 og den samlede transaktionsmængde faldt med -7% og intet indikerer at denne tildens vil vende rundt.
Afhængig af succes på multi-familie ejendomsmarkedet
Faldet 25% det senest år
-----------------------------------------------
Holdning
Kan ikke lade være at blive nysgerrig når man løber ind i et firma der formår at eksekvere på strategier samtidig med man har høj kundetilfredshed og lykkedes med at løfte en opgave man tænker alle andre også kan.
De lavere transaktionsvolumener har skadet resultatet og med makro som det ser ud når, kan der kommer nogle svære kvartaler forude.
Har nu kigget på den 2 gange uden at blive ret meget klogere, så stopper med at følge den.
Ingen position
Hvordan har I fordelt jeres eksponering i den finansielle sektor?
-----------------------------------------------
Walker & Dunlop, Inc. tilbyder kommercielle ejendomsfinansieringsprodukter og -tjenester til ejere og udviklere af multifamilie ejendomme i USA.
Virksomheden tilbyder realkreditlån, second trust, supplerende lån, byggeri og en lang række andre lån. Derudover fungerer selskabet som mellemmand i placeringen af erhvervsejendommes gæld mellem institutionelle kapitalkilder, herunder livsforsikringsselskaber, investeringsbanker, kommercielle banker, pensionsfonde og andre institutionelle investorer.
Desuden rådgiver den om kapitalstruktur, udvikler finansieringspakken, letter forhandlinger mellem kunden og institutionelle kapitalkilder, koordinerer due diligence og hjælper med at afslutte transaktionen. Derudover tilbyder virksomheden ejendomssalgsmæglervirksomhed, underwriting og risikostyring samt service og formueforvaltning
40 kontorer
1000+ ansatte
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 85,20
Market Cap: 2.841B
P/E: 16,94
Forward P/E: 15,90
P/S: 2,67
P/B: 1,64
Enterprise value: 4.798B
Profit margin: 13,39%
Operating margin : 16,14%
ROE: 8,10%
ROA: 2,94%
Indtjeningsvækst kvartal: -49,20%
Omsætningsvækst kvartal: -24,40%
Udbytte: 2,90%
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Kan tilbyde produkter traditionelle banker ikke kan konkurrere imod
Segmentet er meget fragmenteret og der er gode muligheder for konsolidering
3 forcer i et svært marked. Udlånspartnerskaber med Fannie Mae, Freddie Mac og HUD stiller kapital til rådighed. Forretningsmodellen. Disciplineret kreditkultur
Når Fed stopper rentestigninger ved hvert møde, bør spændene på udlån normaliseres, og gennemsnitlige gevinst på salgsmarginen vil vende tilbage
Netpromoter score på 88,5 hvor sektor gennemsnit er 44, hvilket viser at ens kundeservice opererer på meget højt niveau
Gode til at tiltrække nye kunder.
Fokus med seneste opkøb har været på at sikre en forretning der fungerer i både godt og dårligt marked
Man vurderer at man ikke vil lide betydelige udlånstab grundet kreditkultur og styrken af multifamilie ejendomme som aktivklasse. Finanskrisen i 2008 viste det samme
Ingen krediteksponering mod kontor-, detail- eller andre aktivklasser af erhvervsejendomme. Ingen kreditrisiko på byggelån
Ambitiøse målsætninger frem mod 2025
Satser stor på at øge sin investeringsbank volumen
Er leder inden for udlån af statsstøttede lån hvor man sidder på 11%
I 2022 udgjorde nye lån 62 % af refinansieringsmængderne
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Boligboblen ser ud til at være brast og selvom multifamilie huse ikke føler samme cyklus som singlehuse så har det stadig stor betydning
Meget reguleret marked
I stigende rentemiljø er enhver handel, uanset om det er et salg eller refinansiering, under prispres
Må erkende jeg ikke helt forstår området godt nok til at vurdere hvad man lykkedes med som konkurrenterne ikke kan
Der er mange konkurrenterne og flere af dem har en bredde produktporteføje at tilbyde kunderne.
Store udsving i frit cashflow
Renten på et 30 årigt boliglån er nu over 7% i US.
Omsætningen faldt med -20% i 2022 og den samlede transaktionsmængde faldt med -7% og intet indikerer at denne tildens vil vende rundt.
Afhængig af succes på multi-familie ejendomsmarkedet
Faldet 25% det senest år
-----------------------------------------------
Holdning
Kan ikke lade være at blive nysgerrig når man løber ind i et firma der formår at eksekvere på strategier samtidig med man har høj kundetilfredshed og lykkedes med at løfte en opgave man tænker alle andre også kan.
De lavere transaktionsvolumener har skadet resultatet og med makro som det ser ud når, kan der kommer nogle svære kvartaler forude.
Har nu kigget på den 2 gange uden at blive ret meget klogere, så stopper med at følge den.
Ingen position
Hvordan har I fordelt jeres eksponering i den finansielle sektor?
