Dagens aktie er InMode Ltd
-----------------------------------------------
InMode udvikler, producerer og markedsfører produkter der benytter radiofrekvens (RF)-baseret teknologi, der gør det muligt med ikke invasive procedurer at forbedre eksisterende kirurgiske procedurer inden for plastikkirurgi/ gynækologi/ dermatologi
100.000+ kirurgisk uddannede læger i USA og 200.000+ globalt er kunder
Markedsmulighed for flere milliarder dollar på tværs af flere kategorier af kirurgiske specialiteter såsom plastikkirurgi, gynækologi, dermatologi, ØNH og øjenlæger.
Sælges i 92 lande
Installationsbase på 20.000+ enheder, hvoraf 9.200+ er i US
10 platforme
22 teknologier
7 patenterede teknologier
564 ansatte, hvoraf næsten halvdelen er sælgere.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 21,19
Market Cap: 1.764B
P/E: 10,09
Forward P/E: 8,25
P/S: 3,54
P/B: 2,45
Enterprise value: 1.164B
Profit margin: 36,18%
Operating margin : 37,70%
ROE: 29,30%
ROA: 18,61%
Indtjeningsvækst kvartal: -6,90%
Omsætningsvækst kvartal: 1,60%
Udbytte: 0,00%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Uhyggeligt høje margins 35%+
Hooket på trenden hvor folk jagter det ultimative udseende
Gør det muligt at lave behandlinger på kontorer fremfor operationer på sygehuse
Patienten undgår at skulle på sygehus, bedøvning, ar, nedetid efter operation og så er det væsentlige billigere
Vækst er ikke gældsfinansieret
For hver enhed man sælger kommer der yderligere tilbagevendende indtægter fra vedligeholdelse og salg af forbrugsvarer. Det betyder at selvom ens markedspenetration vil bremse op, så har man opbygget en cashcow som underbygger firmaets langsigtet potentiale. Lige nu handler det dog om at få solgt en masse enheder
Jeg syntes aktien er gået fra dyr til attraktiv prissætning, men det er svært at vurdere TAM
Man forventer at markedet for RF enheder vil vokse 12% CAGR frem mod 2030 og sektoren generelt +14% CAGR mod 2030
Hvis man ser på Botox så vokser det stadig 17% om året, så intet indikerer at sektoren af forbrugere der prioriterer anderledes
Der er ved at sket er paradigme skifte i sektoren fra traditionelle laserbaserede ydelser til minimalt-invasiv/ablativ æstetisk kirurgi
Patienter søger nye procedurer med mere signifikante og længerevarende resultater
Stigende efterspørgsel efter ansigts- og kropsprocedurer og ikke kun "laser"-foryngelse eller hårfjerning.
Forbrugsvarer og Service-segmentet viser robust vækst på +28% y/y
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Hvis ens rådighedsbeløb falder, har man så råd til kosmetiske behandlinger ? Jeg tror faktisk at mange vil prioriteret at få rettet de ting man er kede af, og så nedprioritere andre ting
Nedjusterede i December 2023 fordi man møder modvind i makromiljøet, hvor især salget i US går langsommere end forventet. Det konflikter med mine tanker omkring forbrugerne.
Svært at finde ud af hvad der ellers findes derude af muligheder. Kan være der er firmaer med endnu bedre produkter til formålet
Trendbaseret sektor, hvor brugerne altid jagter det nyeste nye og derfor er der chance for man en dag ikke er relevant længere.
Personligt er jeg ikke så god til de meget imponerende før/efter billeder, hvor det får mig til at tænke på tv shop.
Virker lidt for godt til at være sandt hvad man lover, og der har for 3 år siden være shortrapport ude, siden er der dog blevet udført en mio. behandling som burde modbevise dette
Med så gode margins i branchen vil der komme mange konkurrenter, og det er svært at vurdere, hvornår man ikke længere er relevant igen, så at fremregne tal alt for langt frem giver ikke meget mening
Leasingmiljøet er mere presset grundet makro, og stigende leasingomkostninger gør at flere læger har været tøvende med at købe.
Væksten forsvandt i Q3 og lød på kun +2%, hvilket udløste markant kursfald.
Ledelsen fordobler udgifterne på markedsføring, salgsfremmende foranstaltninger og R&D samtidig med man møder modvind i makro. Det virker skævt, med mindre man er sikker på at Q3 var en enlig svale.
Håbløs kapitalallokering i mine øjne.
-----------------------------------------------
Holdning
Største udfordring er for mig at man sidder på en stor mængde penge, som man efter min mening burde sende tilbage til aktionærerne gennem tilbagekøb af aktier. Det har man ikke gjort, og så kan man godt frygte, hvad de vil blive brugt til.
Efter min mening en undervurderet aktie fordi man undervurdere potentialet samt cashflowet fra forbrugsvarerne. Q3 svagheden er ikke et nyt fænomen, traditionelt har Q3 en tendens til at være et langsommere kvartal på grund af sommersæsonen, hvor folk har travlt med at holde ferie. Det er ikke her man får foretaget behandlinger.
Har tidligere været fast del af porteføljen, men er lige nu ude hvor jeg ikke er fuldt eksponeret i markedet.
Ingen position
-----------------------------------------------
InMode udvikler, producerer og markedsfører produkter der benytter radiofrekvens (RF)-baseret teknologi, der gør det muligt med ikke invasive procedurer at forbedre eksisterende kirurgiske procedurer inden for plastikkirurgi/ gynækologi/ dermatologi
100.000+ kirurgisk uddannede læger i USA og 200.000+ globalt er kunder
Markedsmulighed for flere milliarder dollar på tværs af flere kategorier af kirurgiske specialiteter såsom plastikkirurgi, gynækologi, dermatologi, ØNH og øjenlæger.
Sælges i 92 lande
Installationsbase på 20.000+ enheder, hvoraf 9.200+ er i US
10 platforme
22 teknologier
7 patenterede teknologier
564 ansatte, hvoraf næsten halvdelen er sælgere.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 21,19
Market Cap: 1.764B
P/E: 10,09
Forward P/E: 8,25
P/S: 3,54
P/B: 2,45
Enterprise value: 1.164B
Profit margin: 36,18%
Operating margin : 37,70%
ROE: 29,30%
ROA: 18,61%
Indtjeningsvækst kvartal: -6,90%
Omsætningsvækst kvartal: 1,60%
Udbytte: 0,00%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Uhyggeligt høje margins 35%+
Hooket på trenden hvor folk jagter det ultimative udseende
Gør det muligt at lave behandlinger på kontorer fremfor operationer på sygehuse
Patienten undgår at skulle på sygehus, bedøvning, ar, nedetid efter operation og så er det væsentlige billigere
Vækst er ikke gældsfinansieret
For hver enhed man sælger kommer der yderligere tilbagevendende indtægter fra vedligeholdelse og salg af forbrugsvarer. Det betyder at selvom ens markedspenetration vil bremse op, så har man opbygget en cashcow som underbygger firmaets langsigtet potentiale. Lige nu handler det dog om at få solgt en masse enheder
Jeg syntes aktien er gået fra dyr til attraktiv prissætning, men det er svært at vurdere TAM
Man forventer at markedet for RF enheder vil vokse 12% CAGR frem mod 2030 og sektoren generelt +14% CAGR mod 2030
Hvis man ser på Botox så vokser det stadig 17% om året, så intet indikerer at sektoren af forbrugere der prioriterer anderledes
Der er ved at sket er paradigme skifte i sektoren fra traditionelle laserbaserede ydelser til minimalt-invasiv/ablativ æstetisk kirurgi
Patienter søger nye procedurer med mere signifikante og længerevarende resultater
Stigende efterspørgsel efter ansigts- og kropsprocedurer og ikke kun "laser"-foryngelse eller hårfjerning.
Forbrugsvarer og Service-segmentet viser robust vækst på +28% y/y
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Hvis ens rådighedsbeløb falder, har man så råd til kosmetiske behandlinger ? Jeg tror faktisk at mange vil prioriteret at få rettet de ting man er kede af, og så nedprioritere andre ting
Nedjusterede i December 2023 fordi man møder modvind i makromiljøet, hvor især salget i US går langsommere end forventet. Det konflikter med mine tanker omkring forbrugerne.
Svært at finde ud af hvad der ellers findes derude af muligheder. Kan være der er firmaer med endnu bedre produkter til formålet
Trendbaseret sektor, hvor brugerne altid jagter det nyeste nye og derfor er der chance for man en dag ikke er relevant længere.
Personligt er jeg ikke så god til de meget imponerende før/efter billeder, hvor det får mig til at tænke på tv shop.
Virker lidt for godt til at være sandt hvad man lover, og der har for 3 år siden være shortrapport ude, siden er der dog blevet udført en mio. behandling som burde modbevise dette
Med så gode margins i branchen vil der komme mange konkurrenter, og det er svært at vurdere, hvornår man ikke længere er relevant igen, så at fremregne tal alt for langt frem giver ikke meget mening
Leasingmiljøet er mere presset grundet makro, og stigende leasingomkostninger gør at flere læger har været tøvende med at købe.
Væksten forsvandt i Q3 og lød på kun +2%, hvilket udløste markant kursfald.
Ledelsen fordobler udgifterne på markedsføring, salgsfremmende foranstaltninger og R&D samtidig med man møder modvind i makro. Det virker skævt, med mindre man er sikker på at Q3 var en enlig svale.
Håbløs kapitalallokering i mine øjne.
-----------------------------------------------
Holdning
Største udfordring er for mig at man sidder på en stor mængde penge, som man efter min mening burde sende tilbage til aktionærerne gennem tilbagekøb af aktier. Det har man ikke gjort, og så kan man godt frygte, hvad de vil blive brugt til.
Efter min mening en undervurderet aktie fordi man undervurdere potentialet samt cashflowet fra forbrugsvarerne. Q3 svagheden er ikke et nyt fænomen, traditionelt har Q3 en tendens til at være et langsommere kvartal på grund af sommersæsonen, hvor folk har travlt med at holde ferie. Det er ikke her man får foretaget behandlinger.
Har tidligere været fast del af porteføljen, men er lige nu ude hvor jeg ikke er fuldt eksponeret i markedet.
Ingen position
