Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Sjældent har en amerikansk jobrapport haft så meget bevågenhed, som når august tallene bliver offentliggjort i morgen, fredag. Frit efter "the good, the bad and the ugly" har jeg forsøgt at tilpasse udtryk tal og forventninger til det gode og det dårlige tal:
I juli blev der kun skabt 114.000 nye amerikanske jobs udenfor landbruget.
Det var langt under forventningerne.
Tallene svingere fra måned til måned, og når mindre afvigelser kommer i forstørrelsesglasset, kan de/det få en større effekt.
Investorer og analytikere fokuserer stedse mere kortsigtet og på "trenden", som udgøres af det vi ved inklusive en meget stor (over)fokus på det seneste tal.
Den 21/8 skabte det berettiget opmærksomhed, at det samlede tal for jobskabelse fra april 2023-marts 2024 blev nedjusteret med 818.000.
Tilbage til forventningerne. Analytikerne forventer en jobskabelse på ca. 160.000 i morgen.
Det gode tal
Hvis tallet kommer ud tæt på konsensus, vil det være et "godt tal". Det vil være bedre end i juli; det vil give Federal Reserve løbepas til at sænke renten med 0,25-0,50 på det kommende møde den 18/9. Investorerne vil tænke: Recessionsrisiko er ikke steget; inflationen er fortsat på vej ned, og der kommer en byge af rentenedsættelser de kommende kvartaler.
Det dårlige tal
En meget svag jobrapport - under eller tæt på 100000 nye jobs, vil være dårlige nyheder. På den ene side vil investorerne tænke, at renten bliver sat ned og det kan meget vel være med en "double down" = 0,50 % point. Men det vil også komme med den uheldige "sidegevinst", at risikoen for en amerikansk recession er steget. Det har en betydning for renterne naturligvis, men det har også en indvirkning på stemningen omkring udviklingen i de konjunkturfølsomme selskabers indtjeningsforventninger de kommende måneder, og det kan meget vel gøre den negative forskel i aktiemarkedet
Sjældent har en amerikansk jobrapport haft så meget bevågenhed, som når august tallene bliver offentliggjort i morgen, fredag. Frit efter "the good, the bad and the ugly" har jeg forsøgt at tilpasse udtryk tal og forventninger til det gode og det dårlige tal:
I juli blev der kun skabt 114.000 nye amerikanske jobs udenfor landbruget.
Det var langt under forventningerne.
Tallene svingere fra måned til måned, og når mindre afvigelser kommer i forstørrelsesglasset, kan de/det få en større effekt.
Investorer og analytikere fokuserer stedse mere kortsigtet og på "trenden", som udgøres af det vi ved inklusive en meget stor (over)fokus på det seneste tal.
Den 21/8 skabte det berettiget opmærksomhed, at det samlede tal for jobskabelse fra april 2023-marts 2024 blev nedjusteret med 818.000.
Tilbage til forventningerne. Analytikerne forventer en jobskabelse på ca. 160.000 i morgen.
Det gode tal
Hvis tallet kommer ud tæt på konsensus, vil det være et "godt tal". Det vil være bedre end i juli; det vil give Federal Reserve løbepas til at sænke renten med 0,25-0,50 på det kommende møde den 18/9. Investorerne vil tænke: Recessionsrisiko er ikke steget; inflationen er fortsat på vej ned, og der kommer en byge af rentenedsættelser de kommende kvartaler.
Det dårlige tal
En meget svag jobrapport - under eller tæt på 100000 nye jobs, vil være dårlige nyheder. På den ene side vil investorerne tænke, at renten bliver sat ned og det kan meget vel være med en "double down" = 0,50 % point. Men det vil også komme med den uheldige "sidegevinst", at risikoen for en amerikansk recession er steget. Det har en betydning for renterne naturligvis, men det har også en indvirkning på stemningen omkring udviklingen i de konjunkturfølsomme selskabers indtjeningsforventninger de kommende måneder, og det kan meget vel gøre den negative forskel i aktiemarkedet
![Nyt debatindlæg](/images/icons/new_dk.gif)
![](/images/debat/up.png)
Der er lagt op til et større drama for finansmarkederne fredag eftermiddag, hvor den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for august kan udløse en større markedsreaktion.
Rapporten har ifølge chefstrateg hos Danske Bank Frank Øland stor betydning for, om recessionsfrygten skal have ny næring eller kan begraves for en stund.
- Arbejdsmarkedsrapporten er altid vigtig, men det føles som om, den aldrig har været så vigtig som nu. Det var en svag arbejdsmarkedsrapport, der satte skub i nedturen på aktiemarkedet for en måned siden og nu frygter investorerne, at det kan ske igen, skriver Frank Øland.
Optakten til rapporten har ikke været så opløftende, for torsdag eftermiddag skuffede ADP-rapporten, som er en uafhængig jobrapport. Den viste en jobskabelse i august på 99.000, hvilket var langt under forventningerne.
Og onsdag viste nye data, at antallet af nye jobopslag (JOLTS) er på det laveste niveau siden starten af 2021. Det er dog stadig højere end før coronakrisen, pointerer Frank Øland, og han noterer også, at torsdagens opgørelse af nytilmeldte ledige i denne uge var på et "uændret ikke-alarmerende niveau."
Ifølge Bloomberg News ventes fredagens jobrapport at vise en jobskabelse på 165.000 i august - altså noget over tallet i ADP-rapporten.
- Vi forventer et kraftigt fald i aktierne hvis antallet af nye jobs bliver på niveau med ADP-tallet eller dårligere. Det kan også åbne op for en ekstra stor rentenedsættelse på 0,5 pct. fra Federal Reserve, skriver Frank Øland.
Bliver rapporten omvendt stærk med 200.000 job eller mere, ser han aktierne stryge i vejret.
- Mange investorer synes at sidde på det yderste af stolen, så en skuffelse eller glædelig overraskelse vil sandsynligvis udløse en markant markedsreaktion, vurderer Frank Øland.
Hos Danske Banks analysekorps er det fortsat vurderingen, at arbejdsmarkedet i USA er rimelig solidt.
- Efterspørgslen efter arbejdskraft køler gradvist af, men det er stadig ikke svært at få et job i USA. Indtil videre ligner det en blød landing med lidt lavere vækst end tidligere, skriver Frank Øland.
Hos Danske Bank anbefales en balanceret tilgang til aktiemarkedet, og at man i øjeblikket bør have ekstra fokus på kvalitet og defensive aktier.
.\˙ MarketWire
Rapporten har ifølge chefstrateg hos Danske Bank Frank Øland stor betydning for, om recessionsfrygten skal have ny næring eller kan begraves for en stund.
- Arbejdsmarkedsrapporten er altid vigtig, men det føles som om, den aldrig har været så vigtig som nu. Det var en svag arbejdsmarkedsrapport, der satte skub i nedturen på aktiemarkedet for en måned siden og nu frygter investorerne, at det kan ske igen, skriver Frank Øland.
Optakten til rapporten har ikke været så opløftende, for torsdag eftermiddag skuffede ADP-rapporten, som er en uafhængig jobrapport. Den viste en jobskabelse i august på 99.000, hvilket var langt under forventningerne.
Og onsdag viste nye data, at antallet af nye jobopslag (JOLTS) er på det laveste niveau siden starten af 2021. Det er dog stadig højere end før coronakrisen, pointerer Frank Øland, og han noterer også, at torsdagens opgørelse af nytilmeldte ledige i denne uge var på et "uændret ikke-alarmerende niveau."
Ifølge Bloomberg News ventes fredagens jobrapport at vise en jobskabelse på 165.000 i august - altså noget over tallet i ADP-rapporten.
- Vi forventer et kraftigt fald i aktierne hvis antallet af nye jobs bliver på niveau med ADP-tallet eller dårligere. Det kan også åbne op for en ekstra stor rentenedsættelse på 0,5 pct. fra Federal Reserve, skriver Frank Øland.
Bliver rapporten omvendt stærk med 200.000 job eller mere, ser han aktierne stryge i vejret.
- Mange investorer synes at sidde på det yderste af stolen, så en skuffelse eller glædelig overraskelse vil sandsynligvis udløse en markant markedsreaktion, vurderer Frank Øland.
Hos Danske Banks analysekorps er det fortsat vurderingen, at arbejdsmarkedet i USA er rimelig solidt.
- Efterspørgslen efter arbejdskraft køler gradvist af, men det er stadig ikke svært at få et job i USA. Indtil videre ligner det en blød landing med lidt lavere vækst end tidligere, skriver Frank Øland.
Hos Danske Bank anbefales en balanceret tilgang til aktiemarkedet, og at man i øjeblikket bør have ekstra fokus på kvalitet og defensive aktier.
.\˙ MarketWire
![Nyt debatindlæg](/images/icons/new_dk.gif)
![](/images/debat/up.png)
Jobdata kan åbne døren for dobbelt amerikansk rentesænkning i september
6/9 06:36
Investorerne handler torsdag rentefutures med en forventning om, at det amerikanske centralbank, Federal Reserve, på sit møde om knap to uger vil sænke sin rente med 35 basispunkter.
Altså et sted mellem en og to gængse nedsættelser på 0,25 pct.point.
Og torsdagens data, såvel som onsdagens, fra det amerikanske arbejdsmarked kunne godt tale for, at Federal Reserve vil grave dybt og gå efter den dobbelte lempelse.
Den private jobrapport fra ADP skuffede nemlig for august med 99.000 skabte jobs mod ventede 144.000. Den lave måling fulgte samtidig i kølvandet af en opgørelse onsdag, der viste, at antallet af ledige stillinger i den amerikanske økonomi i juli faldt til 7.673 mio., mens økonomerne ifølge Bloomberg News havde ventet 8.100 mio. jobopslag. Niveauet i juli var det laveste i treethalvt år.
Det er alt andet lige to fingerpeg om, at fredagens afgørende officielle jobrapport for august fra det amerikanske arbejdsministerium kan vise sig at blive endnu en skuffelse, og det skal ses i sammenhæng med, at det var rapporten for juli også, hvilket i starten af august sendte aktierne kraftigt ned, på en enkelt dag med 3 pct., og obligationsrenterne samme vej.
- Morgendagens jobrapport kan være svagere end forventet på grund af nedgangen i ADP-tallet, siger Jeffrey Roach, cheføkonom hos LPL Financial, til Yahoo! Finance.
- Hvis jobrapporten overrasker investorerne og viser sig at være svagere end forventet, øges sandsynligheden for en rentenedsættelse på 50 basispoint ved det kommende rentemøde.
Torsdag var der dog et lille glimt af håb, da antallet af nytilmeldte ledige i sidste uge i USA endte i 227.000, mens 230.000 var ventet, og det er ikke et tal, som normalt flugter med ledighedstal under en recession.
Økonomerne regner ifølge Bloomberg News med, at der i august i USA blev skabt 165.000 nye job uden for landbruget sammenlignet med det meget lavere niveau i 114.000 i juli, der skuffede investorerne.
Samtidig ses ledigheden falde tilbage til 4,2 pct. fra de 4,3 pct. i juli, da den ellers steg fra 4,1 pct
- Efter torsdagens blandede tal er det op til fredagens jobrapport at give investorerne en klar læsning af situationen i arbejdsmarkedet, siger Chris Larkin, investeringschef hos E*trade, til Bloomberg News.
- Vi er i et miljø, hvor gode nyheder er gode nyheder, og hvor dårlige nyheder er dårlige nyheder, og markederne forsøger stadig at finde ud af, om økonomien bremser for meget op, og om Federal Reserve er bag kurven.
Handelen med rentefutures indikerer også, at markedet forventer et sted mellem fire og fem gængse rentenedsættelser inden nytår til 4,24 pct. mod nuværende 5,25-5,50 pct.
Med kun tre rentemøder tilbage i 2024 vil det altså kræve dobbelte rentesænkninger fra centralbankens side.
6/9 06:36
Investorerne handler torsdag rentefutures med en forventning om, at det amerikanske centralbank, Federal Reserve, på sit møde om knap to uger vil sænke sin rente med 35 basispunkter.
Altså et sted mellem en og to gængse nedsættelser på 0,25 pct.point.
Og torsdagens data, såvel som onsdagens, fra det amerikanske arbejdsmarked kunne godt tale for, at Federal Reserve vil grave dybt og gå efter den dobbelte lempelse.
Den private jobrapport fra ADP skuffede nemlig for august med 99.000 skabte jobs mod ventede 144.000. Den lave måling fulgte samtidig i kølvandet af en opgørelse onsdag, der viste, at antallet af ledige stillinger i den amerikanske økonomi i juli faldt til 7.673 mio., mens økonomerne ifølge Bloomberg News havde ventet 8.100 mio. jobopslag. Niveauet i juli var det laveste i treethalvt år.
Det er alt andet lige to fingerpeg om, at fredagens afgørende officielle jobrapport for august fra det amerikanske arbejdsministerium kan vise sig at blive endnu en skuffelse, og det skal ses i sammenhæng med, at det var rapporten for juli også, hvilket i starten af august sendte aktierne kraftigt ned, på en enkelt dag med 3 pct., og obligationsrenterne samme vej.
- Morgendagens jobrapport kan være svagere end forventet på grund af nedgangen i ADP-tallet, siger Jeffrey Roach, cheføkonom hos LPL Financial, til Yahoo! Finance.
- Hvis jobrapporten overrasker investorerne og viser sig at være svagere end forventet, øges sandsynligheden for en rentenedsættelse på 50 basispoint ved det kommende rentemøde.
Torsdag var der dog et lille glimt af håb, da antallet af nytilmeldte ledige i sidste uge i USA endte i 227.000, mens 230.000 var ventet, og det er ikke et tal, som normalt flugter med ledighedstal under en recession.
Økonomerne regner ifølge Bloomberg News med, at der i august i USA blev skabt 165.000 nye job uden for landbruget sammenlignet med det meget lavere niveau i 114.000 i juli, der skuffede investorerne.
Samtidig ses ledigheden falde tilbage til 4,2 pct. fra de 4,3 pct. i juli, da den ellers steg fra 4,1 pct
- Efter torsdagens blandede tal er det op til fredagens jobrapport at give investorerne en klar læsning af situationen i arbejdsmarkedet, siger Chris Larkin, investeringschef hos E*trade, til Bloomberg News.
- Vi er i et miljø, hvor gode nyheder er gode nyheder, og hvor dårlige nyheder er dårlige nyheder, og markederne forsøger stadig at finde ud af, om økonomien bremser for meget op, og om Federal Reserve er bag kurven.
Handelen med rentefutures indikerer også, at markedet forventer et sted mellem fire og fem gængse rentenedsættelser inden nytår til 4,24 pct. mod nuværende 5,25-5,50 pct.
Med kun tre rentemøder tilbage i 2024 vil det altså kræve dobbelte rentesænkninger fra centralbankens side.
![Nyt debatindlæg](/images/icons/new_dk.gif)
![](/images/debat/up.png)
Chefanalytiker: Jobrapport gør det svært at spå Federal Reserves næste træk.
6/9 17:31
Fredagens jobrapport fra USA, som viste en lidt svagere end ventet jobskabelse, giver et blandet billede af den amerikanske økonomi og gør det svært at forudsige udfaldet af det kommende Federal Reserve-møde.
Det skriver chefanalytiker i Jyske Bank, Kim Fæster, i en kommentar fredag.
- Jobrapporten indeholdt en række modstridende meldinger, og de giver ikke noget klart billede af, hvad Fed kommer til at gøre på rentemødet den 18. september. Det betyder, at rentemarkedet endnu ikke har fået afklaret, om Fed sænker renten med 25 eller 50 basispoint, skriver Kim Fæster.
Jobrapporten, som viste positive takter i form af et fald i arbejdsløsheden samt en "nogenlunde acceptabel" lønstigningstakt, havde dog en overvægt af negative aspekter med en svagere end ventet jobvækst og en markant nedrevidering af de to foregående jobrapporter, mener chefanalytikeren.
- Vi ser jobrapporten som et halvtomt glas fremfor et halvfyldt, skriver Kim Fæster.
Kongetallet, som tallet kaldes, der viser jobskabelsen i beskæftigelsen uden for landbruget i USA, voksede med 142.000 personer i august, hvor der blandt økonomerne var ifølge Bloomberg News var forudset en stigning på 165.000 personer.
.\˙ MarketWire
6/9 17:31
Fredagens jobrapport fra USA, som viste en lidt svagere end ventet jobskabelse, giver et blandet billede af den amerikanske økonomi og gør det svært at forudsige udfaldet af det kommende Federal Reserve-møde.
Det skriver chefanalytiker i Jyske Bank, Kim Fæster, i en kommentar fredag.
- Jobrapporten indeholdt en række modstridende meldinger, og de giver ikke noget klart billede af, hvad Fed kommer til at gøre på rentemødet den 18. september. Det betyder, at rentemarkedet endnu ikke har fået afklaret, om Fed sænker renten med 25 eller 50 basispoint, skriver Kim Fæster.
Jobrapporten, som viste positive takter i form af et fald i arbejdsløsheden samt en "nogenlunde acceptabel" lønstigningstakt, havde dog en overvægt af negative aspekter med en svagere end ventet jobvækst og en markant nedrevidering af de to foregående jobrapporter, mener chefanalytikeren.
- Vi ser jobrapporten som et halvtomt glas fremfor et halvfyldt, skriver Kim Fæster.
Kongetallet, som tallet kaldes, der viser jobskabelsen i beskæftigelsen uden for landbruget i USA, voksede med 142.000 personer i august, hvor der blandt økonomerne var ifølge Bloomberg News var forudset en stigning på 165.000 personer.
.\˙ MarketWire