Kommentar af Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
B&O har aflagt et kvartalsregnskab, som ikke gør investorerne rigtig meget klogere på hvordan året kommer til at forløbe
B&O fastholder forventninger om en uændret omsætning (minus 3 til plus 3 % = 0 i midtpunktet)
EBIT margin forventes fortsat at være minus 2 % til plus 1 %
Det frie cash flow bliver løftet marginalt (med mindre der er tale om en trykfejl) fra minus 100 til 0 til nu minus 100 til plus 10
Omsætningen falder med 12 % bl.a. drevet af et svært sammenligningsgrundlag
B&O fortsætter med at "øge den globale kendskabsgrad, optimere detailnetværket og skabelsen af verdensklasse produkter"
Imens venter investorerne på bedre resultater
2024/2025 bliver endnu et vent og se år
I løbet af de kommende uger (senest i november) planlægger B&O at gøre brug af den bemyndigelse fra generalforsamlingen om at udstede 20 % nye aktier i en private placement, som skal skabe det økonomiske fundament for den vækst, som selskabet håber kommer og planlægger efter
Første kvartal er normalt et lille kvartal, og således også i år. Investorerne bliver ikke entydigt klogere på om B&O er på rette vej til at skabe meget bedre resultater. Hvis det for alvor skal være sjovt at være B&O investor, kræver det en varig 5-7 % EBIT margin eller endnu bedre. Det tager fortsat tid med det som vi kan læse ud af meddelelsen, og med udsigt til nye aktiepenge, som næppe kan undgås at være yderligere udvandende. Bruttomarginen stiger, og hvis bare B&O for alvor kunne få gang i omsætningsvæksten, vil det for alvor kunne mærkes på bundlinjen og være en markant indtjenings- og kursdriver
B&O har aflagt et kvartalsregnskab, som ikke gør investorerne rigtig meget klogere på hvordan året kommer til at forløbe
B&O fastholder forventninger om en uændret omsætning (minus 3 til plus 3 % = 0 i midtpunktet)
EBIT margin forventes fortsat at være minus 2 % til plus 1 %
Det frie cash flow bliver løftet marginalt (med mindre der er tale om en trykfejl) fra minus 100 til 0 til nu minus 100 til plus 10
Omsætningen falder med 12 % bl.a. drevet af et svært sammenligningsgrundlag
B&O fortsætter med at "øge den globale kendskabsgrad, optimere detailnetværket og skabelsen af verdensklasse produkter"
Imens venter investorerne på bedre resultater
2024/2025 bliver endnu et vent og se år
I løbet af de kommende uger (senest i november) planlægger B&O at gøre brug af den bemyndigelse fra generalforsamlingen om at udstede 20 % nye aktier i en private placement, som skal skabe det økonomiske fundament for den vækst, som selskabet håber kommer og planlægger efter
Første kvartal er normalt et lille kvartal, og således også i år. Investorerne bliver ikke entydigt klogere på om B&O er på rette vej til at skabe meget bedre resultater. Hvis det for alvor skal være sjovt at være B&O investor, kræver det en varig 5-7 % EBIT margin eller endnu bedre. Det tager fortsat tid med det som vi kan læse ud af meddelelsen, og med udsigt til nye aktiepenge, som næppe kan undgås at være yderligere udvandende. Bruttomarginen stiger, og hvis bare B&O for alvor kunne få gang i omsætningsvæksten, vil det for alvor kunne mærkes på bundlinjen og være en markant indtjenings- og kursdriver
10/10 2024 08:56 ProInvestorNEWS 2
122512 B&O oplever faldende omsætning og vender overskud til underskud
10/10 08:38
Bang & Olufsen har leveret underskud for perioden juni til august - selskabets første kvartal af det skæve regnskabsår 2024/25. Det er på niveau med selskabets egne forventninger.
Omsætningen faldt, men det forklares med et svært sammenligningsgrundlag sidste år. Kvartalet sidste år var positivt påvirket af øget efterspørgsel forud før en planlagt prisstigning i det efterfølgende kvartal.
- Resultatet var på niveau med vores planer og forventninger, skriver selskabet.
Det fremhæves også, at bruttomarginen steg til et rekordhøjt niveau på 55,2 pct.
Nettoomsætningen faldt 12 pct. i lokale valutaer til 544 mio. kr. fra 619 mio. kr.
Driftsoverskuddet (EBITDA) før særlige poster blev tæt på halveret til 39 mio. kr. fra 74 mio. kr., men et EBIT-overskud ligeledes før særlige poster på 16 mio. kr. blev vendt til et underskud på 17 mio. kr. i første kvartal af 2024/25.
Bang & Olufsen fastholder forventningerne til det forskudte regnskabsår 2024/25 om en organisk omsætningsvækst på mellem minus 3 pct. og plus 3 pct. samt en EBIT-margin før særlige poster i intervallet minus 2 pct. til plus 1 pct.
Tabel over Bang & Olufsens regnskab for første kvartal af 2024/25 - jun-aug:
Mio. kr.
Q1 2024/25
Q1 2023/24
FY 2023/24
Nettoomsætning
544
619
2588
Omsætningsvækst i lokale valutaer (pct.)
-12
5
-5
Bruttomargin (pct.)
55,2 52,6
53,3
EBITDA
36
74
257
EBIT før særlige poster
39
16
61
EBIT
-20
16
18
EBIT-margin før særlige poster (pct.)
-17
2,6
2,4
EBIT-margin (pct.)
-3,7
2,6
0,7
Resultat før skat
-21
11
-7
Nettoresultat
-17
7
-17
Bang & Olufsens forventninger til 2024/25:
Ved Q1 2024/25
Før Q1 2024/25
Organisk omsætningsvækst (pct.)
-3 til +3
-3 til +3
EBIT-margin før særlige poster (pct.)
-2 til +1
-2 til +1
.\˙ MarketWire
10/10 08:38
Bang & Olufsen har leveret underskud for perioden juni til august - selskabets første kvartal af det skæve regnskabsår 2024/25. Det er på niveau med selskabets egne forventninger.
Omsætningen faldt, men det forklares med et svært sammenligningsgrundlag sidste år. Kvartalet sidste år var positivt påvirket af øget efterspørgsel forud før en planlagt prisstigning i det efterfølgende kvartal.
- Resultatet var på niveau med vores planer og forventninger, skriver selskabet.
Det fremhæves også, at bruttomarginen steg til et rekordhøjt niveau på 55,2 pct.
Nettoomsætningen faldt 12 pct. i lokale valutaer til 544 mio. kr. fra 619 mio. kr.
Driftsoverskuddet (EBITDA) før særlige poster blev tæt på halveret til 39 mio. kr. fra 74 mio. kr., men et EBIT-overskud ligeledes før særlige poster på 16 mio. kr. blev vendt til et underskud på 17 mio. kr. i første kvartal af 2024/25.
Bang & Olufsen fastholder forventningerne til det forskudte regnskabsår 2024/25 om en organisk omsætningsvækst på mellem minus 3 pct. og plus 3 pct. samt en EBIT-margin før særlige poster i intervallet minus 2 pct. til plus 1 pct.
Tabel over Bang & Olufsens regnskab for første kvartal af 2024/25 - jun-aug:
Mio. kr.
Q1 2024/25
Q1 2023/24
FY 2023/24
Nettoomsætning
544
619
2588
Omsætningsvækst i lokale valutaer (pct.)
-12
5
-5
Bruttomargin (pct.)
55,2 52,6
53,3
EBITDA
36
74
257
EBIT før særlige poster
39
16
61
EBIT
-20
16
18
EBIT-margin før særlige poster (pct.)
-17
2,6
2,4
EBIT-margin (pct.)
-3,7
2,6
0,7
Resultat før skat
-21
11
-7
Nettoresultat
-17
7
-17
Bang & Olufsens forventninger til 2024/25:
Ved Q1 2024/25
Før Q1 2024/25
Organisk omsætningsvækst (pct.)
-3 til +3
-3 til +3
EBIT-margin før særlige poster (pct.)
-2 til +1
-2 til +1
.\˙ MarketWire
10/10 2024 11:44 Helge Larsen/PI-redaktør 1122514 Bang & Olufsen kunne i første kvartal af sit skæve regnskabsår se omsætningen tage et dyk, men det har været et kvartal efter bogen, og det vidner om en strategi, der virker, fortæller administrerende direktør, Kristian Teär.
- Vi er glade for, at strategien, som vi har lavet, fungerer, og vi er spændte på, hvad fremtiden bringer, fortæller han til MarketWire.
Faldet i omsætningen skal ifølge Kristian Teär blandt andet tilskrives et besværligt sammenligningsgrundlag fra sidste år.
- Det første kvartal, vi havde sidste år, er svært at sammenligne med, da der var meget anderledes forretningsbetingelser grundet planlagte prisstigninger det efterfølgende kvartal, fortæller han.
Omsætningen faldt i kvartalet til 544 mio. kr. fra 619 mio. kr. for samme periode sidste år.
Samlet gav perioden et underskud i resultatet på 17 mio. kr. fra et plus på 7 mio. kr. for første kvartal af 2023.
I regnskabet fastholder B&O sine forventninger til året.
MINDRE RABAT, MERE LUKSUS
Et af de mere positive aspekter i regnskabet er derimod bruttomarginen, som vokser på tværs af alle markeder.
- Vi giver mindre rabat og sælger flere af vores varer til fuld pris. Vi fokuserer meget på at levere en helt fantastisk kundeoplevelse i både vores egne butikker og i vores partnerbutikker, hvor vi vækster. Så vi er også meget tilfredse med, at den del af strategien også fungerer, siger han videre.
De manglende rabatter har dog kostet på det kinesiske marked, hvor en svag forbrugerlyst har sendt omsætningen på B&Os næststørste marked, Asien og stillehavslandene, ned.
- I Kina oplevede vi også vækst i vores egne butikker, hvilket er positivt. På den anden side er det kinesiske marked bundet meget op på e-handel, og den økonomiske afmatning i landet har givet anledning til mange rabatter. Det er noget, vi holder os fra, og det har kostet os et fald i salget i Kina, siger den administrerende direktør.
B&Os salg faldt med 8 pct. i Kina mod et samlet fald på 2 pct. for Asien og stillehavslandene.
KAPITALFORHØJELSE SKAL SKABE UNIK MARKEDSPOSITION
Det koster penge at tjene penge, og derfor skal der hentes flere midler ind, som skal investeres i B&O's strategi. Det skal ske gennem en kapitalforhøjelse på 20 pct., som selskabets aktionærer tidligere på året stemte ja til.
Kristian Teär fortæller om et "blue ocean"-potentiale. Et begreb, som bruges om en strategi, hvor fokus ligger på at skabe en markedsposition uden konkurrence ved hjælp af unikke produkter.
- Da vi udarbejdede vores strategi, så vi et stort potentiale, som vi gerne vil nå hurtigst muligt. For at komme dertil er vi nødt til at lave investeringer i særligt vores "brand awareness", så vi kan nå vores målgruppe, mens vi samtidig bevarer vores gode kundeoplevelser. Så det er årsagen til, at vi søgte om tilladelse hos vores investorer til at lave den kapitalforhøjelse, fortæller han.
Kapitalforhøjelsen er planlagt til at blive gennemført inden udgangen af november.
B&O-aktien falder i kølvandet af regnskabet med 3,4 pct. til 8,96 kr.
.\˙ MarketWire
- Vi er glade for, at strategien, som vi har lavet, fungerer, og vi er spændte på, hvad fremtiden bringer, fortæller han til MarketWire.
Faldet i omsætningen skal ifølge Kristian Teär blandt andet tilskrives et besværligt sammenligningsgrundlag fra sidste år.
- Det første kvartal, vi havde sidste år, er svært at sammenligne med, da der var meget anderledes forretningsbetingelser grundet planlagte prisstigninger det efterfølgende kvartal, fortæller han.
Omsætningen faldt i kvartalet til 544 mio. kr. fra 619 mio. kr. for samme periode sidste år.
Samlet gav perioden et underskud i resultatet på 17 mio. kr. fra et plus på 7 mio. kr. for første kvartal af 2023.
I regnskabet fastholder B&O sine forventninger til året.
MINDRE RABAT, MERE LUKSUS
Et af de mere positive aspekter i regnskabet er derimod bruttomarginen, som vokser på tværs af alle markeder.
- Vi giver mindre rabat og sælger flere af vores varer til fuld pris. Vi fokuserer meget på at levere en helt fantastisk kundeoplevelse i både vores egne butikker og i vores partnerbutikker, hvor vi vækster. Så vi er også meget tilfredse med, at den del af strategien også fungerer, siger han videre.
De manglende rabatter har dog kostet på det kinesiske marked, hvor en svag forbrugerlyst har sendt omsætningen på B&Os næststørste marked, Asien og stillehavslandene, ned.
- I Kina oplevede vi også vækst i vores egne butikker, hvilket er positivt. På den anden side er det kinesiske marked bundet meget op på e-handel, og den økonomiske afmatning i landet har givet anledning til mange rabatter. Det er noget, vi holder os fra, og det har kostet os et fald i salget i Kina, siger den administrerende direktør.
B&Os salg faldt med 8 pct. i Kina mod et samlet fald på 2 pct. for Asien og stillehavslandene.
KAPITALFORHØJELSE SKAL SKABE UNIK MARKEDSPOSITION
Det koster penge at tjene penge, og derfor skal der hentes flere midler ind, som skal investeres i B&O's strategi. Det skal ske gennem en kapitalforhøjelse på 20 pct., som selskabets aktionærer tidligere på året stemte ja til.
Kristian Teär fortæller om et "blue ocean"-potentiale. Et begreb, som bruges om en strategi, hvor fokus ligger på at skabe en markedsposition uden konkurrence ved hjælp af unikke produkter.
- Da vi udarbejdede vores strategi, så vi et stort potentiale, som vi gerne vil nå hurtigst muligt. For at komme dertil er vi nødt til at lave investeringer i særligt vores "brand awareness", så vi kan nå vores målgruppe, mens vi samtidig bevarer vores gode kundeoplevelser. Så det er årsagen til, at vi søgte om tilladelse hos vores investorer til at lave den kapitalforhøjelse, fortæller han.
Kapitalforhøjelsen er planlagt til at blive gennemført inden udgangen af november.
B&O-aktien falder i kølvandet af regnskabet med 3,4 pct. til 8,96 kr.
.\˙ MarketWire
