Onsdagens vigtige finansnyheder har skabt et kompliceret billede, som investorerne skal håndtere. Hos UBS holder analytikerne dog tungen lige i munden og fast i prognosen om en blød landing i USA og to rentenedsættelser i år.

På den ene side overraskede en måling af forbrugerpriserne i maj til den lave side ved at være uændrede i forhold til april, mens kerneinflationen samtidig steg mindre end ventet.

Lidt senere onsdag kom den amerikanske centralbank så med sin rentemelding, der helt som ventet indeholdt en fastholdelse af renten.

Men i den medfølgende kvartalsprognose var en opjustering af Federal Reserves forventning til kerneinflationen, PCE Core, i år til 2,8 pct. fra et bud i marts på 2,6 pct., mens banken, der har et mål om 2,0 pct., også reducerede sit bud på rentesænkninger i år til en enkelt mod et bud på tre både i december og i marts.

Aktiemarkedet valgte at læne sig mest op af målingen af forbrugerpriserne ved at stige solidt til rekord, mens investorerne faktisk også øgede deres forventninger til rentesænkninger i år til tæt på to af slagsen mod omkring halvanden tirsdag.

Hos UBS er man enig med markedet om rentesænkningerne, og den schweiziske investeringsbank ser fortsat en positiv udvikling for økonomien i USA foran sig.

- Resultatet af rentemødet og de seneste inflationsdata er i overensstemmelse med vores opfattelse af, at USA er på vej mod en blød økonomisk landing, hvilket vil tillade Federal Reserve at sænke renten med 50 basispoint i år - sandsynligt startende ved septembermødet, hedder det i en kommentar fra banken.

UBS hæfter sig især ved, at en af komponenterne i forbrugerprisopgørelsen, nærmere bestemt kerneservicepriserne, i maj faktisk faldt for første gang siden september 2021 med 0,04 pct. Netop denne komponent har centralbankformand Jerome Powell flere gange fremhævet som særligt vigtig.

Et andet tegn på, at økonomien trods centralbankens øgede inflationsbud, rent faktisk oplever en afkøling på prisfronten, er udsigterne for boligomkostningerne. Lejekomponenten, der længe har ligget højt, har nemlig været en af hoveddriverne af inflation.

- Men tilliden er høj til, at den vil aftage, baseret på højfrekvente data, der viser, at lejepriserne er modereret. Da lejekontrakter typisk underskrives for et eller to år ad gangen, kan det tage tid, før dette afspejles i de officielle data. Men et fald i denne vigtige komponent af inflationen bør kun være et spørgsmål om tid.

Forbrugerprisopgørelsen agerer derfor ifølge UBS en klar modvægt til den stærkere jobrapport for maj, som viste skabelsen af 272.000 nye jobs uden for landbruget mod ventede 185.000 stillinger.

Handelen med rentefutures indregner torsdag ligesom UBS også omtrent to rentenedsættelser i år til 4,84 pct., mens Federal Reserve altså onsdag skød på en nytårsrente i 5,125 pct.

Lige nu ligger renten i intervallet 5,25-5,50 pct.

Tabel over Federal Reserves renteprognose indeholdt i Summary of Economic Projections, SEP:

* Da coronapandemien brød ud, og verden lukkede ned, havde Federal Reserve to uplanlagte møder i marts 2020, hvor renten samlet set blev sat ned til 0,00-0,25 pct., mens centralbanken annullerede det oprindeligt planlagte møde. Desuden blev der gennemførte tre andre større pengepolitiske tiltag, herunder beslutningen om at foretage enorme opkøb af obligationer for at sikre likviditeten i markedet og "transmittere" den lave rente til finansmarkederne.

.\\˙ MarketWire