Q&A Zealand Pharma 2026-05-29

	29/5 16:01 af Adam Steensberg	Tak Helge, og tak for alle de gode spørgsmål :) Ønsker jer alle en god weekend.
	29/5 16:00 af Helge Larsen/PI-redaktør	Tusinde tak Adam for mange gode, præcise og informative svar. Vi ser frem til den næste Q&A efter aflæggelse af regnskabet for Q2. :-)
	29/5 16:00 af Adam Steensberg	Samlet set er Zealand Pharma i dag et fundamentalt anderledes og stærkere selskab end det jeg trådte ind i for fire år siden – finansielt, organisatorisk, strategisk og i forhold til vores kliniske pipeline. Det er jeg stolt af, men det er også udelukkende muligt på grund af det arbejde, hele organisationen har leveret.
	29/5 15:59 af Adam Steensberg	Og så er der det finansielle fundament. Vi har i dag en robust kapitalposition, vi forventer betydelige milepælsbetalinger fra Roche i både 2026 og 2027, og vi har netop annonceret et aktietilbagekøbsprogram. Det er et udtryk for, at mange af de usikkerhedsfaktorer, der tidligere prægede vores strategi, nu er reduceret markant…
	29/5 15:59 af Adam Steensberg	Det tredje skift handler om at bygge selskabet til det, vi kommer til at blive – ikke kun det vi er i dag. Det betyder markant øgede investeringer i den tidlige pipeline, etableringen af et forskningscenter i Boston, samarbejdet med OTR Therapeutics om orale small molecules, og rekrutteringen af et R&D-ledelsesteam i verdensklasse med bl.a. Utpal Singh og Steven Johnson…
	29/5 15:58 af Adam Steensberg	Det andet store skift var at gå fra at være et selskab, der primært licenserede aktiver ud, til at stræbe efter ægte partnerskaber med strategisk og kommerciel deltagelse. Det kulminerede med Roche-aftalen i 2025, som efter min vurdering ikke har nogen sammenlignelige eksempler i industrien for et selskab af vores størrelse. Det er en fundamentalt anden position end den klassiske udlicens ering (som eksempelvis med survodutide og Boehringer Ingelheim)…
	29/5 15:58 af Adam Steensberg	Det første og måske vigtigste skift var at definere fedme og fedmerelaterede sygdomme som vores absolutte strategiske kernefokus. Det lyder måske oplagt i dag, men for fire år siden var det langt fra indlysende for alle. Vi så potentialet tidligt – og vi kommunikerede det konsekvent, også på tidspunkter hvor interessen fra investorer og analytikere endnu ikke fulgte med…
	29/5 15:57 af Adam Steensberg	Da jeg tiltrådte i marts 2022, var Zealand Pharma et selskab med en interessant pipeline, men med behov for en skarpere strategisk retning og et stærkere finansielt fundament…
	29/5 15:57 af Adam Steensberg	Det er et spørgsmål, jeg faktisk sætter stor pris på, fordi det giver mig mulighed for at reflektere over de seneste år…
	29/5 15:57 af Helge Larsen/PI-redaktør	Du tiltrådte som CEO i marts 2022. Hvad var de største strategiske skift, du har gennemført i Zealand Pharma siden da, og hvordan har det positioneret selskabet i dag?
	29/5 15:57 af Helge Larsen/PI-redaktør	Sidste spørgsmål.
	29/5 15:56 af Adam Steensberg	At aktien er meget shortet, ændrer ikke ved de underliggende fremskridt i selskabet. Vores opgave er at fortsætte med at levere solide kliniske data, udvikle pipeline-programmerne og eksekvere på strategien. Over tid mener vi, at det er dét, der skaber værdi og som i sidste ende bør afspejles i kursen.
	29/5 15:56 af Adam Steensberg	Vi har en stærk kapitalposition, flere betydelige partnerskaber med globale medicinalselskaber og en pipeline med flere programmer, som vi mener har betydeligt potential e. Det er dét, organisationen arbejder efter hver dag…
	29/5 15:55 af Adam Steensberg	Selvfølgelig følger medarbejdere og ledelse aktiekursen, og vi er naturligvis ikke tilfredse med en situation, hvor vi ikke mener, at kursen afspejler værdien af pipeline, partnerskaberne og den finansielle position. Men samtidig arbejder vi i en branche, hvor værdiskabelse i sidste ende drives af data, eksekvering og regulatoriske fremskridt - ikke af den kortsigtede markedsstemning…
	29/5 15:54 af Adam Steensberg	Det er nok vigtigt at skelne mellem den kortsigtede markedsdynamik og det langsigtede arbejde med at bygge et biotekselskab…
	29/5 15:53 af SMADK	Som investor kan det virke som om, at kursen er i et limbo, der er vanskelig at komme ud af. Aktien er meget shortet, og pipeline tillægges kun meget lille værdi målt på kursen ift den store pengekasse. Påvirker det stemningen på kontorerne, at kursen ikke synes at afspejle pipeline og potentiale?
	29/5 15:53 af Adam Steensberg	Det er samtidig en helt anden situation end for få måneder siden, drevet af de ekstremt lovende fremskridt, vi har set i år.
	29/5 15:52 af Adam Steensberg	Vi har i dag en meget robust finansiel situation og forventer at modtage betydelige milepælsbetalinger fra Roche både i år og næste år. Det betyder, at vi er mere end tilstrækkeligt finansieret til både at eksekvere på vores Metabolic Frontier 2030-vækststrategi og samtidig igangsætte tilbagebetaling af kapital til aktionærerne. På den baggrund er det en helt naturlig disposition…
	29/5 15:51 af Adam Steensberg	Derudover viste survodutide lovende Fase 3 data, hvilket har øget sandsynligheden for royalties fra Boehringer Ingelheim allerede næste år…
	29/5 15:51 af Adam Steensberg	Vi har for nylig set data fra petrelintide og bekræftet igangsættelsen af et Fase 3 program i andet halvår 2026, hvilket vil udløse milepælsbetalinger på i alt 700 mio. dollar fra Roche i 2026...
	29/5 15:50 af Adam Steensberg	Mange af usikkerhedsfaktorerne i vores strategi er nu reduceret signifikant…
	29/5 15:50 af SMADK	Der har tidligere været spørgsmål vedrørende aktietilbagekøb, som ikke umiddelbart var på tegnebrættet. Kan du sige lidt om bevægelsen hen til nu at have annonceret et pænt aktietilbagekøbsprogram?
	29/5 15:50 af Adam Steensberg	Camillas indsigt og erfaring bliver værdifuld for Zealand Pharmas næste fase og arbejdet med at skalere selskabet til en afgørende spiller inden for metabolisk sundhed.
	29/5 15:49 af Adam Steensberg	Derudover har hun særdeles relevant bestyrelseserfaring, herunder fra argenx, som er et af Europas største biotekselskaber…

	29/5 15:49 af Adam Steensberg	Hun har haft en imponerende karriere i Novo Nordisk som General Manager for flere af Novo Nordisks vigtigste markeder og senest som EVP med det overordnede ansvar for selskabets globale kommercielle strategi…
	29/5 15:48 af Adam Steensberg	Vi er meget glade for, at Camilla nu er blevet en del af bestyrelsen i Zealand Pharma...
	29/5 15:48 af EliotSpitzer	Her d. 26. maj blev den tidligere Novo Nordisk-koncerndirektør Camilla Sylvest valgt til selskabets bestyrelse på en ekstraordinær generalforsamling. Hvilke aspekter af Zealand Pharma’s strategisk udvikling kan Camilla Sylvest bedste bidrage med at styrke?
	29/5 15:48 af Adam Steensberg	Som børsnoteret selskab arbejder man naturligvis altid ud fra forskellige scenarier i ejerkredsen og har en generel beredskabsplan for potentielle ændringer i aktiebasen. Det er en helt normal del af god selskabsledelse og risikostyring.
	29/5 15:47 af Adam Steensberg	Van Herk har været - og er fortsat - meget støttende over for Zealand Pharmas strategi og ser et betydeligt potentiale...
	29/5 15:47 af Adam Steensberg	Vi er i løbende dialog med så mange aktionærer og potentielle investorer som muligt, herunder særligt storaktionærer som Van Herk Group…
	29/5 15:46 af Adam Steensberg	Det er et vigtigt og godt spørgsmål...
	29/5 15:45 af EliotSpitzer	Købstilbuddet på Bavarian Nordic i 2025 har understreget vigtigheden af en stærk hovedinvestor. Dharminder Chahal leder investeringerne hos Van Herk Group, som ejer 10 % af Zealand Pharma, mens Adrianus van Herk fortsat underskriver dokumenter. Kan ledelsen bekræfte, om der er en løbende dialog med Van Herk Group om selskabets udvikling, og om der foreligger en beredskabsplan, hvis Van Herk Group reducerer sin ejerandel?
	29/5 15:45 af Adam Steensberg	Det er udfordringer vi tager seriøst, men som vi også er godt rustet til at håndtere.
	29/5 15:45 af Adam Steensberg	På den regulatoriske side er vi i tæt dialog med myndighederne tidligt i udviklingsforløbet og designer vores studier med det langsigtede godkendelsesmål for øje…
	29/5 15:44 af Adam Steensberg	Det åbner for nye behandlingsmuligheder og kan både forbedre effekt og tolerabilitet i fremtidige lægemiddelkandidater…
	29/5 15:44 af Adam Steensberg	Med de modaliteter vi forfølger, herunder orale small molecules via OTR-samarbejdet, og potentielt andre modaliteter såsom APCs og siRNA-baserede behandlinger, er der naturligvis også tidlige teknologiudfordringer i at validere disse platforme klinisk. På den anden side, vil arbejdet med såkaldte hybride modaliteter, der kombinerer styrkerne fra peptider og andre teknologier, opnå mere vævsselektiv målretning…
	29/5 15:43 af Adam Steensberg	Herudover investerer vi målrettet. Ved at kombinere automatiserede laboratorieplatforme med datadrevne beslutningsprocesser kan vi øge både hastighed, reproducerbarhed og skalerbarhed i vores tidlige udviklingsarbejde…
	29/5 15:42 af Adam Steensberg	Vi har et stærkt fokus på AI og machine learning-drevet peptide discovery, hvor vi kan udnytte vores mere end 25 års erfaring og data inden for peptidbiologi. Det giver os mulighed for hurtigere og mere præcist at identificere og optimere nye kandidater me d ønskede egenskaber…
	29/5 15:41 af Adam Steensberg	På den videnskabelige side handler en af de største udfordringer om at forstå, hvad der adskiller de lægemiddelkandidaterne fra hinanden – ikke blot på vægttab, men på den samlede profil. Vi har lært meget af vores mange års erfaringer inden for metabolisk sundhed og peptidbiologi…
	29/5 15:40 af Adam Steensberg	Det er et godt spørgsmål, og det er vigtigt at være ærlig omkring, at for et biotekselskab vil der altid være både videnskabelige og reg ulatoriske udfordringer, som vi navigerer i løbende…
	29/5 15:39 af BSinvest	Hvad er de største videnskabelige eller regulatoriske udfordringer, I forventer i udviklingen af næste generations metaboliske lægemidler?
	29/5 15:39 af Adam Steensberg	Som jeg har sagt nogle gange, er det vigtigste for os dog ikke leveringsformen i sig selv, men at vi uanset leveringsform kan levere den behandlingsoplevelse og det vægttab, som patienterne efterspørger. Det er den rettesnor vi arbejder efter, men naturligvis skal det give mening produktions- og økonomimæssigt.
	29/5 15:38 af Adam Steensberg	En oral small molecule er et fundamentalt anderledes molekyle end et peptid. Det betyder, at produktionsprocessen, stabiliteten og ikke mindst biotilgængeligheden er meget forskellige. OTR-teamet har demonstreret en stærk evne til at opdage meget selektive oral small molecules og føre dem effektivt frem til klinisk udvikling, og det er en kompetence vi ønsker at bygge videre på…
	29/5 15:38 af Adam Steensberg	Det er et meget relevant spørgsmål, og det er noget vi naturligvis tænker over, når vi kigger på næste generation af lægemidler…
	29/5 15:37 af BSinvest	Hvilke produktion- og økonomimæssige udfordringer ser du i relation til at jeres lægemidler eventuelt skal være orale i fremtiden?
	29/5 15:37 af Adam Steensberg	I forhold til geografi ser vi både USA og Europa som attraktive markeder, men med forskellige karakteristika. USA er typisk det største orphan drug-marked med hurtigere adgang og højere prisniveauer, mens Europa kræver mere fragmenterede reimbursement-processer på tværs af landene. Det stiller større krav til lokal markedsadgang og regulatorisk eksekvering, hvilket også er en vigtig del af vores strategiske overvejelser omkring den optimale partnerprofil.
	29/5 15:36 af Adam Steensberg	Derudover er markedet allerede valideret af den eksisterende behandling teduglutide (Gattex) fra Takeda, som sælger for mere end 1 mia. dollar årligt og fortsat vokser. Det understreger både det kommercielle potentiale og det betydelige patientbehov, men betyder naturligvis også, at der vil være en grad af et konkurrenceelement…
	29/5 15:35 af Adam Steensberg	Det betyder, at det ikke altid er et område for helt små selskaber. Omvendt mener vi, at det er en meget attraktiv mulighed for et mellemstort medicinalselskab med eksisterende tilstedeværelse inden for rare disease eller gastroenterologi, fordi patientpopulationen er relativt koncentreret og derfor ikke kræver samme kommercielle setup som eksempelvis fedmemarkedet…
	29/5 15:34 af Adam Steensberg	Kommercialisering af lægemidler inden for sjældne sygdomme som korttarmssyndrom kræver dog stadig en specialiseret infrastruktur, herunder stærke relationer til behandlingscentre, reimbursement-kompetencer og erfaring med sjældne sygdomme…
	29/5 15:34 af Adam Steensberg	Vi ser glepaglutide som et attraktivt aktiv inden for sjældne sygdomme, fordi det efter de positive Fase 3 data fra EASE-1 allerede er relativt de-risked. Samtidig adresserer det et betydeligt udækket patientbehov inden for korttarmssyndrom, hvor behandlingsmulighederne som nævnt fortsat er meget begrænsede…