Q&A Zealand Pharma 2026-03-13

	13/3 16:59 af Helge Larsen/PI-redaktør	Denne Q&A er hermed afsluttet.
	13/3 16:58 af Adam Steensberg	Mange tak for alle jeres gode spørgsmål :) Jeg ser frem til næste gang. God weekend til alle.
	13/3 16:57 af Helge Larsen/PI-redaktør	Tusinde tak Adam for mange gode, præcise og informative svar. Vi ser frem til den næste Q&A efter aflæggelse af regnskabet for Q1. :-)
	13/3 16:57 af Adam Steensberg	Det er præcis der meget af værdien i dette marked ligger - og det er bestemt ikke et nichemarked, selvom det nogle gange bliver omtalt sådan... :)
	13/3 16:56 af Adam Steensberg	Vi har petrelintide, som efter vores opfattelse har potentiale til at redefinere behandlingsoplevelsen for personer med overvægt og fedme - både som en “first choice” behandling for dem, der ønsker et mere moderat vægttab, hvilket er den største gruppe af personer med overvægt og fedme som søger medicinsk behandling, og som en vigtig mulighed til vedligeholdelse af et vægttab...
	13/3 16:55 af Adam Steensberg	Når det er sagt, så er det også svært ikke at bemærke, at markedet i dag i meget begrænset omfang ser ud til at tilskrive værdi til vores pipeline…
	13/3 16:55 af Adam Steensberg	Og hvis jeg skal være helt ærlig, så mener jeg faktisk, at Zealand Pharma som selskab aldrig har stået stærkere end vi gør i dag. Vi står i en unik position - både pipeline-mæssigt, finansielt, organisatorisk og i forhold til vores partnerskaber...
	13/3 16:55 af Adam Steensberg	Samtidig vil jeg også sige, at jeg som CEO skal passe på med at kommunikere for meget direkte på aktiekursen. Mit ansvar er i sidste ende at skabe værdi gennem den langsigtede udvikling af selskabet…
	13/3 16:54 af Adam Steensberg	Det er helt fair, at man som langsigtet investor kan blive frustreret over de store udsving i aktiekursen - det kan jeg sagtens forstå, og tak for at støtte Zealand Pharma igennem årene…
	13/3 16:53 af SMADK	Som mangeårig investor kan det tære på tålmodigheden med de store op- og nedture, som kursen tager. Vi er nu ca 75% fra toppen. Du har tidligere afvist aktietilbagekøb, men er det til genovervejelse for at fastholde tillid fra investorerne?
	13/3 16:53 af Helge Larsen/PI-redaktør	Sidste spørgsmål
	13/3 16:53 af Adam Steensberg	I 2026 forventer vi driftsomkostninger mellem 2,7 og 3,3 mia. kr., men vi forventer jo at modtage mere end det i milepælsbetalinger, nemlig 700 mio. USD, så altså mere end 4 mia. kr.
	13/3 16:52 af Adam Steensberg	Vi har et så stærkt kapitalberedskab, at vi med de nuværende planer - hvor vi også vil investere betydeligt mere i vores tidlige forskning - kan se en vej til profitabilitet uden at skulle rejse yderligere kapital…
	13/3 16:52 af Adam Steensberg	Ja, vi har et virkelig stærkt og robust finansielt fundament, og med de nuværende udviklingsplaner har vi tilstrækkelige midler til at opfylde alle vores forpligtelser i samarbejdet med Roche omkring både petrelintide og petrelintide/CT-388…
	13/3 16:51 af exitnu	Finansiel robusthed ligger nok mange på sinde. I har DKK 15,1 mia. i kassen, men driftsomkostningerne stiger markant i 2026. Hvor lang en bane giver det jer, hvis Roche-milestones forsinkes - og er en kapitalrejsning overhovedet på bordet?
	13/3 16:50 af Adam Steensberg	I vores interne research-pipeline har vi allerede prioriteret blandt de vigtigste projekter for at kunne rykke hurtigere frem med dem.
	13/3 16:50 af Adam Steensberg	Alle projekter er med klar differentiering for øje - hvor kan vi adressere et uopfyldt medicinsk behov, og hvor kan vi levere noget, der er bedre og/eller anderledes end eksisterende lægemidler…
	13/3 16:50 af Adam Steensberg	Derudover kommer vi til at forfølge flere research-partnerskaber, som det I har set med OTR Therapeutics inden for small-molecule-teknologi…
	13/3 16:49 af Adam Steensberg	Vi kommer til at udnytte mere end 25 års data og ekspertise inden for peptider og metabolisk sundhed sammen med AI og advanced automation for at kunne generere flere leads og skubbe dem frem mod klinisk udvikling hurtigere end tidligere…
	13/3 16:49 af Adam Steensberg	Ja,vi har en ambition om at etablere en ledende pipeline inden for metabolisk sundhed, der skal afspejle det selskab, vi kommer til at være, hvis vi lykkes med petrelintide…
	13/3 16:49 af Adam Steensberg	Godt spørgsmål...
	13/3 16:48 af B.Andersen	I har en ambition om at have over 10 kliniske programmer inden 2030. Hvordan prioriterer I ressourcerne mellem de 'sikre' metabolske hits og de mere uprøvede kandidater i jeres tidlige pipeline?
	13/3 16:48 af Adam Steensberg	Med hensyn til petrelintide forventer vi sammen med Roche at igangsætte Fase 3a programmet i andet halvår af 2026. Regner man derfra tiden det tager at rekruttere forsøgspersoner til studiet, tiden de skal være i behandling, samt tiden det tager for de regulatoriske myndigheder at vurdere ansøgningen om godkendelse, vil petrelintide forventeligt kunne blive godkendt i 2029.
	13/3 16:48 af Adam Steensberg	Men den manglende opmærksomhed skyldes nok også, at Boehringer er et privat selskab. Zealand Pharma er dog berettiget til at modtage høje encifrede til lave tocifrede procent royalties af det globale salg af survodutide uden at bære nogen omkostninger til udviklingen eller kommercialiseringen af lægemidlet…

	13/3 16:47 af Adam Steensberg	Survodutide kan blive den første glukagon/GLP-1-receptor-dobbeltagonist i USA og Europa. Vi mener, at survodutide har potentiale til at blive det ledende lægemiddel for den store gruppe af patienter, der lever med både fedme og MASH…
	13/3 16:47 af Adam Steensberg	Forventeligt vil survodutide derfor kunne være på markedet allerede i 2027. Jeg tror, at markedet undervurderer Boehringer og glemmer, at det faktisk er det tredje selskab, der kommer på markedet med et vægttabsmiddel (efter Novo Nordisk og Eli Lilly)...
	13/3 16:46 af Adam Steensberg	Det betyder faktisk, at Boehringer kan indsende ansøgninger om regulatorisk godkendelse allerede hen imod slutningen af året...
	13/3 16:46 af Adam Steensberg	Derudover forventer vi også, at Boehringer rapporterer og præsenterer Fase 3 data fra de andre vigtige studier i Fase 3 SYNCHRONIZE obesity programmet i løbet af 2026, herunder studiet i personer med overvægt eller fedme og type 2 diabetes (SYNCHRONIZE-2) samt det kardiovaskulære outcomes studie (SYNCHRONIZE-CVOT)…
	13/3 16:46 af Adam Steensberg	Som lige nævnt, forventer vi i H1 2026 Fase 3 data med survodutide fra SYNCHRONIZE-1-studiet i personer med overvægt eller fedme uden type 2 diabetes…
	13/3 16:45 af Occam	Hvis alle forsøg og godkendelser går godt, hvornår kan vi tidligst forvente, at survodutide hhv. petrelintide kommer på markedet?
	13/3 16:45 af Adam Steensberg	Og med de Fase 2 data, vi har set i både type 2 diabetes, fedme og MASH, mener vi, at survodutide har potentiale til at blive det førende lægemiddel til personer, som både har fedme og MASH - hvilket er en meget stor gruppe af patienter.
	13/3 16:44 af Adam Steensberg	Men selvfølgelig er survodutide et vigtigt finansielt aktiv for Zealand Pharma. Det virker ikke som om, at alle har forstået, at vi har høje encifrede til lave tocifrede procent royalties af det globale salg af det næste lægemiddel, der forventeligt kommer på markedet, som ikke er fra Novo eller Lilly…
	13/3 16:44 af Adam Steensberg	Det er en klassisk udlicenseringsaftale, som man typisk ser mellem Big Pharma og biotek - radikalt anderledes end den partnerskabsaftale, vi har med Roche, som man typisk kun ser mellem to Big Pharma-selskaber…
	13/3 16:43 af Adam Steensberg	Man kan jo sige, at strategisk set er survodutide egentlig ikke så vigtig for Zealand Pharma, da vi ikke er involveret i den operationelle eksekvering…
	13/3 16:43 af Adam Steensberg	Jeg kan ikke sætte en mere præcis tidsramme på end H1 2026. Kommunikationsplanen er helt op til Boehringer…
	13/3 16:43 af exitnu	Survodutide: SYNCHRONIZE-1 topline data forventes i H1 2026. Kan du sætte en mere præcis tidsramme på - og hvad betyder et positivt henholdsvis skuffende resultat konkret for Zealand Pharmas strategi fremadrettet?
	13/3 16:42 af Adam Steensberg	Det er nogle af de ting, vi vil undersøge i Fase 2.
	13/3 16:42 af Adam Steensberg	For petrelintide/CT-388 kan man forestille sig flere product offerings, eksempelvis et produkt, som giver et moderat højere vægttab end petrelintide alene uden materielt at kompromittere tolerabilitetsprofilen - og så kan man forestille sig et produkt, der kan levere et meget højt vægttab (maks. dosis petrelintide og maks. dosis CT-388) til segmentet, der har behov for det allerstørste vægttab…
	13/3 16:42 af Adam Steensberg	Som monoterapi har petrelintide mulighed for at levere det vægttab, som størstedelen af personer med overvægt og fedme efterspørger. Men selvfølgelig er der også et segment af personer, som har behov for et større vægttab, end hvad petrelintide kan levere alene…
	13/3 16:41 af Adam Steensberg	Petrelintide/CT-388 kan fokusere på øget vægttab og bedre blodsukkerreduktion end det petrelintide kan levere alene - men uden væsentligt at kompromittere tolerabilitetsprofilen…
	13/3 16:41 af Adam Steensberg	Målet med parternskabet er at etablere en petrelintide franchise og maksimere værdien af petrelintide…
	13/3 16:40 af Adam Steensberg	Det er netop det, vi nu forfølger med petrelintide og CT-388, hvor vi også har 50/50 omkostnings- og profitdeling. Vi igangsætter et Fase 2 studie her i første halvår af 2026, h vor vi undersøger forskellige kombinationer af petrelintide og CT-388…
	13/3 16:40 af Adam Steensberg	Amylin (og petrelintide) kan også anvendes i kombination med GLP-1-baseret behandling. Petrelintide’s fremragende tolerabilitetsprofil giver rigtig gode muligheder for mange interessante kombinationer…
	13/3 16:40 af Adam Steensberg	Ja, 2026 står til at være det mest begivenhedsrige år i Zealand Pharmas historie...
	13/3 16:38 af SMADK	2026 er endnu et meget spændende år for Zealand. I forventer at starte fase 2 med kombination af Petrelintide/CT-388 i H1. Kan du sige lidt om vigtigheden af disse kombinationsspor?
	13/3 16:38 af Adam Steensberg	Det var også min klare fornemmelse efter en god samtale, jeg havde med Roche Group CEO og Pharma CEO, efter vi så resultaterne.
	13/3 16:38 af Adam Steensberg	Både Zealand Pharma og Roche er yderst begejstrede og tilfredse med resultaterne fra ZUPREME-1, som kan sætte en ny standard for den behandlingsoplevelse og tolerabilitetsprofil, som personer med overvægt og fedme kan forvente, når de starter et vægttabsforløb...
	13/3 16:37 af Adam Steensberg	I både 2026 og 2027 modtager vi også USD 125 millioner i anniversary payments, som ikke er betinget af andet end tid…
	13/3 16:37 af Adam Steensberg	Betingelsen for milepælsbetalingen på USD 575 millioner er, at vi starter Fase 3a med petrelintide monoterapi, hvilket vi forventer i andet halvår af 2026. Derudover rummer aftalen også en betaling på USD 575 millioner ved Fase 3b start med petrelintide mon oterapi…
	13/3 16:36 af exitnu	Roche-aftalen rummer en milestone på $575 mio. knyttet til Fase 3-opstart. Har ZUPREME-1 dataene på nogen måde påvirket Roches engagement eller betingelserne for denne udbetaling?