Bavarian Nordic

	27/11 13:42 af Bavainvestor	@MCR angående USD/DKK som er ca 3% højere end de 6,9kr i BN outlook for 2024 , så har det selvfølgelig en lille betydning. De forventer ca. 2 mia. kr. i omsætning i Q4 og hvis det hele er i USD giver det så ca. 60m kr. ekstra i omsætning, hvor hovedparten også vil ramme bundlinjen. Men alt er selvfølgelig ikke i USD, desuden er der også nogle udgifter i USD og endelig låser de også nogle gange kursen fast ved indgåelse af kontrakter. Fremover tænker jeg, at der vil være upside af en styrket USD.
	27/11 13:30 af Bavainvestor	Interessant læsning @eliotspitzer. Dyrt og besværligt at få vaccinerne frem. Det bliver spændende at høre seneste status i morgen. Er anden etape af vaccinationerne overhovedet gået i gang? De taler fortsat om de bare 50.000 vacciner. Hvor meget er epidemien i DRC desuden gået ned, nogle taler om en dramatisk nedgang i tilfælde, men er det sandt?
	27/11 12:01 af EliotSpitzer	Her er en fin artikel som oplyser om prisen for Mpox vaccination, hvor det ikke kun drejer sig om selv vaccinen men også logistik osv. (link)
	27/11 08:21 af MCR	Godmorgen - er der en som har lavet regnestykket på hvad den forbedrede dollarkurs gør for bundlinjen hos bavarian? vi er nu væsentlig over hvad forudsætningen er i estimatet for 2024.
	27/11 07:22 af Janolsen64	Godmorgen
	27/11 07:17 af LP90	Godmorgen :-)
	27/11 07:11 af ProInvestorNEWS	OVERBLIK: Disse selskaber er shortet på det danske aktiemarked (link)
	27/11 07:07 af Stroka	God morgen :-)
	27/11 07:07 af EliotSpitzer	Bavaninvestor - Kontrakten på 13 mio doser fra US stockpile dækker jo ikke en afløsningen af den gamle ACAM2000 vaccine og der langt op til de 40 mio doser omtalt i de tidligere beredskabsplaner. I tilllæg er der jo blevet “spiste” af denne Stock pile til brug det private apoteks system i USA (på grund nyt beredskab). Jeg tror derfor alene behovet for udskiftning/opbygning i USA så er det en fin Mpix forretning i årene fremover.
	27/11 07:00 af EliotSpitzer	God morgen :-)
	27/11 06:09 af Helge Larsen/PI-redaktør	Godmorgen :-)
	27/11 05:36 af Fandel	Godmorgen...
	26/11 22:11 af Cupcake	Information / dokumentation om konkurrenternes vaccine, herunder ulemperne ved administrationsmetoden (før, under og efter), er frit tilgængeligt - og der har været og linket til det før her på PI.
	26/11 20:23 af Bavainvestor	Africa CDC har tidligere sagt at de ville lave forsøg med dette her i november, men tror ikke der er givet nogen update. USA har vist tidligere brugt denne metode og virkningen skulle være lige så god.
	26/11 20:20 af Bavainvestor	Hvis man vælger at gives MVA-BN intradermalt for at femdoble rækkevidden, så er det også mere besværligt.
	26/11 20:13 af Bavainvestor	Vi har talt om, at der kræves en særlig nål og at LC16 er mere besværlig at give, men jeg har nu aldrig hørt om 15 prik/stik. På den pos itive side kræves kun 1 vaccination.
	26/11 18:42 af Cupcake	Gensender her to doks om mpox-vacciner: WHO fra august (ændringer er sket sidenhen) Og vigtigst her dok fra sept om LC16 - hvor administrationsmetoden og -krav før, under og efter vaccination nøje beskrives... (link) (link)
	26/11 18:14 af Cupcake	Administrationsmetoden af LC16 er velkendt og blev "debatteret" for en måned siden her i chatten... Du deltog selv Bavainvestor (link)
	26/11 17:45 af Bavainvestor	Må håbe det ikke er så slemt som det lyder, for umiddelbart virker det ikke så børnevenligt, at man skal stikkes 15 gange…
	26/11 16:45 af MCR	LC16m8 is given using a bifurcated needle, a technique that involves pricking the skin 15 times to deliver the vaccine, which will require some training of health workers. The needles are also being donated by Japan. The Japanese government said on Tuesday it was "tackling and coordinating to solve these problems", without giving further detail. "We cannot tell you how to solve them immediately," added Tatsuki Sato from the Ministry of Health.
	26/11 16:27 af MCR	Umiddelbart godt for Bavarian - hvem står med ansvaret ved bivirkninger med den japanske LC16 "LC16m8 got emergency clearance from the World Health Organization on Tuesday last week, and from Congo's government in June. But vaccine manufacturers’ insurers will not cover side-effects claims for medicines that receive such expedited approvals"
	26/11 16:22 af MCR	(link)
	26/11 16:22 af MCR	Reuters: New mpox vaccines for Congo's children held up by old problem
	26/11 16:20 af Bavainvestor	I 2022 indgik US kontrakt med BN med henblik på at få 13 mio. doser. Ved ikke hvor mange de har på nuværende tidspunkt, men opbygningen foregår i følge kontrakten også i 2025: (link)

	26/11 15:13 af EliotSpitzer	Planen har været at Bavarian Nordics fryse-tørret version af JYNNEOS skulle blive denne afløser men så er spørgsmålet, hvor mange doser som skal BN producere til Strategic National Stockpile og hvor mange doser ligger amerikanerne inde med for øjeblikket.
	26/11 15:13 af EliotSpitzer	ACAM2000 blev købt ind efter 11. September katastrofen i 2001. Her blev der indkøbt 100 mio doser til berdeskab imod et evt. koppe virus bioterro-angreb. Disse vacciner har ligget froset ned og bliver sikkert ikke endeligt destrueret før end der er en klar afløser......
	26/11 15:12 af EliotSpitzer	Her er det værd at bemærket at i 2017 var der udløbet 27.993.370 mio JYNNEOS doser, som planen i 2019 skulle sikre at ersatte. Men det var også klart i 2019 at amerikanerne kun havde råd til at købe 40 mio doser. Men til min overraskelse så har jeg læst at da Mpox epidemien i 2022 brød ud i USA da havde Strategic National Stockpile kun 2.400 doser JYNNEOS på lager.....
	26/11 15:12 af EliotSpitzer	Jeg er klar over at amerikanerne ligger inde med både JYNNEOS og ACAM2000 vacciner i dag. Jeg ved også at den langsigtet plan var at udfase ACAM2000 vaccinerne pga. bivirkningsprofilen. Jeg ved også at det oprindelige mål fra 2019 var at Strategic National Stockpile skulle kunne vaccine op til 60 mio ameikaner ekvivalent til 120 mio JYNNEOS doser. Chaplin har faktisk nævent op til 66 mio amerikaner.....
	26/11 15:12 af EliotSpitzer	Jeg har et spørgsmål som jeg selv har prøvet at finde svar på men som jeg endnu ikke har fundet et klart svar på. Hvor mange JYNNEOS vacciner har det amerikanske Strategic National Stockpile på lager per i dag? ....
	26/11 14:12 af EliotSpitzer	Det ser ud som om at Trump's transition team har indstillet Martin Makary til FDA Commissioner. Han gik faktisk ind for både mundbind og vaccination under COVID-19. Dette kan blive en stabiliserende faktor i forhold til Kennedy for vaccine-selskaber, hvis nogle af dem ender op i embedet.
	26/11 13:40 af EliotSpitzer	For 2025 og derefter ser Bavarian Nordic ud til at være på vej mod en solid FCF-generering, hvilket efter vores mening gør det til et stadig mere attraktivt opkøbsmål med den nuværende værdiansættelse. Vi fastholder Køb og hæver vores DCF-afledte målkurs til DKK 360 (345) pr. aktie.
	26/11 13:39 af EliotSpitzer	Salget af rabies- og TBE-vacciner steg med henholdsvis 22 % og 36 % og slog konsensus med 11 % og 15 %. Salget af det offentlige beredskabsvaccine i 3. kvartal gik glip af konsensus, omend blot på grund af indfasningen af omsætningen mellem 3. og 4. kvartal. Bavarian fastholdt forventningerne til omsætningen for 2024 på DKK 5,4-5,8 mia. og EBITDA på DKK 1,45-1,7 mia. Vi hæver omsætningen med 3% for 2024E, 30% for 2025E og 8% i 2026E på grund af højere Jynneos-salg.
	26/11 13:39 af EliotSpitzer	Nordea’s Estimat og værdiansættelsesændringer for BN: Vi mener, at Bavarian Nordics aktiekursfald efter 3. kvartalsresultaterne og reaktionen på nomineringen af Robert F. Kennedy Jr. (RFK) som amerikansk sundhedsminister var en stor overreaktion. Omsætningen fra rejsesundhed i tredje kvartal viste en fortsat stærk trækkraft og nåede 773 mio. DKK, en stigning på 21 % y/y og 11 % over selskabets konsensus.
	26/11 13:38 af EliotSpitzer	Strøjer og Bavaninvestor - Meget interessant diskussion rundt regnskab, forventninger og kurs niveau. På denne case har jeg ikke været så meget "regndreng" eller været i kontakt med tro støtter som er dygtigt til dette. Det skyldes at for en gangs skyld er jeg relativt enig med et par analytiker. Jeg støtter meget særlig til Nordea's analyse af BN. De har per dags dato et target mål på 360 DKK. Dette begrunder de med følgende:
	26/11 12:45 af Strøjer	Og igen, dem som har værdiansat dem, og værdiansat dem forhøjt, og har de høje kursmål, er dem man alligevel måler deres resultater op imod. Og deraf kommer der et misforhold. Også selvom folk ikke forstår mine tanker og beregninger omkring det.
	26/11 12:43 af Strøjer	Normalt vil man tage fugle på taget, og værdiansætte dem ud fra risiko/succesrate, og på den måde kvantificere dem. Og lige nu virker det som om succesrate er 0% for alt hvad der står Bavarian på.
	26/11 12:41 af Bavainvestor	@strøjer jeg har ikke noget regnestykke, der er alt for mange ubekendte pt. Jeg er dog enig i, at den nuværende kurs virker for lav, da 2025 allerede virker til at blive et godt år og der er en del fugle på taget, som måske bliver til noget på et tidspunkt.
	26/11 12:41 af Strøjer	Kunne jeg få folk til at kigge på lidt regnskabstal og tage stilling til lidt fremtid, så tænker jeg at at jeg har gjort mit. Men synsninger bliver vi sjældent klogere af.
	26/11 12:39 af Strøjer	Og en masse kommentatorer siger, "det tal er langt fra analytikernes tal, så derfor skal kursen op eller ned", men de tager ikke stilling til kursen i forhold til forretningen. De måler pærer og æbler. Hvis du forventer at kursen burde ligge i 380, har du jo en forventning til omsætning. hvis omsætningen kommer hjem 10% under dine forventninger, er casen så dårlig, når kursen ligger i 190 ? Og det virker ikke til at nogen kigger på casen, blot på nyhedsstrømmen.
	26/11 12:36 af Strøjer	Mit problem er at alle tager udgangspunkt i en nuværende kurs, og siger, at "det der skal koster på kursen eller lægges til på kursen" men ingen kigger øjensynligt på kursen for at se om det passer med forretningen.
	26/11 12:35 af Strøjer	værdisat. Da egenkapitalen ikke indgår i PE værdiansættes de ikke. Hvad angår om det er konservativt eller ej, jeg har svært ved at se at det ikke er realistisk og opnåeligt. Og der er ikke indregnet nogen håb om store afrika ordre i beregningen. Men hvad er dit eget regnestykke ?
	26/11 12:30 af Strøjer	opstartsfasen. Eller som PC siger produkter som har været i en kærlighedsløst forhold. ang. skatten, så ja, det vi lige umiddelbart kan se er at der stadig er skattemæssigt underskud til ca. 2-2,5 mia. Men der er mange ting i skatteopgørelsen som kan "forlænge" det skattemæssige underskud. Det er vi selvf. uvidende om da der ikke er noget oplyst. Men var Bavarian normalt kapitaliseret, ville der være gæld for eks. 3 mia kr. som kunne bruges til udbytte eller tilbagekøb. Dem har vi heller ikke...
	26/11 12:30 af Bavainvestor	@strøjer min pointe var blot, at din værdiansættelse på 330 ikke er så konservativ som man får indtryk af. Der er indregnet en del positive ting. Desuden skal det i hvert fald reduceres med 22% til omkring 260 alene som følge af skat.
	26/11 12:18 af Strøjer	@Bavainvestor: Jeg er ikke blind for at der har været fokus i de år som følger af epidemier, men det er gynger og karruseller, man er begyndt at sælge til det private marked på mpox, som ikke er talt med nogen steder endnu, hvis der er 1,6 mia ved indgangen til 2024 fra en mindre epidemi fra 22, hvor langt strækker denne sig så, og hvad sker der ikke med freezedried. Det er gynger og karruseller. Og vi er ikke engang begyndt at værdiansætte Chik eller nogle af de andre ting, som er i.....
	26/11 11:48 af Bavainvestor	@strøjer de 2,4 mia. kr. ordrer ved indgangen til 2025 og de 1,6 mia. kr ved indgangen til 2024 skyldes mpox epidemier 2022 og 2024, så du kan da ikke kalde det for normen.
	26/11 11:45 af Bavainvestor	…at BNs skatteaktiv i 2023 faldt fra 651m til 420m. De kommer altså snart til at betale skat, da aktivet også falder betydeligt i år og forsvinder næste år. Dvs. det bør være resultat efter (normal) skat der skal indgå i en PE baseret værdiansættelse.
	26/11 11:42 af Bavainvestor	På side 68 i 2023 regnskabet ses, ar
	26/11 11:07 af Strøjer	(ved ikke om det med skat gav mening, men altså de skal ikke betale skat, og der vil ikke komme en udgift i PL)
	26/11 11:06 af Strøjer	Ang. Skat, så kommer Bavarian ikke til at betale skat i mange år, pga da de har et skattemæssigt fremførbart underskud. Dette skatteaktiv er ikke optaget i regnskabet (altså der er ikke et aktiv i balancen som man normalt ville gøre).
	26/11 10:58 af Strøjer	@bavainvestor: Min tanke omkring Mpox omsætning, er at med 2,4 mia i bogen nu, og freezedried lige om hjørnet, så burde 3,5 mia ikke være andet end normen. At PC siger at deres basis er 2 mia, er deres sædvanlige konservative udmeldinger hvad angår regnskabstal.